时间回到2017年的最后一个月，雷军对小米的估值是2000亿美元，也得到了投行的认可，小米启动了上市进程。2000亿美元的估值意味着当时2/5的腾讯，1/2的阿里，2个半百度，3个半京东。在风口上的小米，风光无限。但到了2018年年中，金融市场行情突变，小米的上市估值一降再降，雷军的心理价位从1000亿美元到800亿美元，再到最后上市时的定价539亿美元。上市当天7月9日，小米更是破发上市，当日收盘市值只有473亿美元。而小米在2014年底E轮融资时估值就已经达到了450亿美元。但流血上市还只是开始，上市一年来小米的股价屡创新低，现在已经不足300亿美元。那么从2000亿美元到300亿美元，小米到底做错了什么？
一、互联网公司还是硬件公司？ 2016年7月份，雷军在阿里巴巴网商大会上提出小米的新定位：硬件+新零售+互联网。2017年，业界认为雷军是在围绕“手机＋MIUI＋电商”打造一个智能生态闭环，对标的是腾讯、阿里的商业生态。上市路演时，雷军认为“小米是全球罕见的同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司，是独一无二的新物种”，“小米估值应该是腾讯乘以苹果”。上市破发后，雷军甚至表示会让上市首日购买小米股票的投资者赚到一倍，而小米的发行价17港元，如今小米股价只有8.35港元。关于小米的股价与市值，关键在于小米的商业模式。小米到底是一家硬件公司，还是一家互联网公司。按照硬件公司的话，小米连现在的300亿美元可能都不值，比较一下同样在港股上市，作为硬件公司的联想集团，收入远超小米，现在的港股市值连100亿美元都不到。（小米公司2019年上半年收入957.1亿元；联想集团截至2019年6月30日止三个月收入125.12亿美元。联想3个月收入就接近小米半年收入。）
但要说小米是一家互联网公司，小米公司现在的互联网服务收入占比只有9%，甚至相比2017年Q1的11%都有所下降。
作为一个互联网企业的小米，你能想到小米有什么互联网业务吗？除了早已势弱的米聊，小米在互联网市场几乎没有什么声音。而对比当前互联网企业中风头最劲的字节跳动，几乎与小米同时创业，不断推出今日头条、西瓜视频、火山小视频、悟空问答、抖音、内涵段子、飞聊、多闪等app,其中多款产品成为现象级应用。2016年9月上线的抖音目前日活用户数已经逼近微信。光抖音的估值就已经超过了目前小米的市值。认为自己是互联网企业的小米，拥有庞大的用户群体，就应该不断推出各种新闻、短视频、社交app在市场上中试错，哪怕失败了也会给市场带来希望，而不是毫无动作。看看最近陌陌推出的ZAO和新浪微博推出的绿洲app,中国网民对新产品的追捧，和天下苦微信久矣，实际上给了其他互联网公司巨大的机会。而小米的无所作为，则让市场慢慢失去了对其互联网公司标签的预期。战术上的勤奋，不能掩盖战略上的失败。从对标华为开始，小米就已经失败了。华为不是靠手机市场赚钱的，华为的口碑与形象也不靠手机。自从5G上被美国政府打压后，华为更是成为国民品牌，不买华为都不算爱国了。这时候小米言必谈友商，处处针对华为，就只是自取其辱。消费者也会不自觉地把小米放在华为的对立面，如何选择就可想而知了。小米甚至还对标华为的荣耀，新设了Redmi品牌，在今年1月10日的发布会上，雷军表示：“生死看淡，不服就干”。处处以华为做假想敌，使得小米手机的形象在国内市场颇为尴尬。哪怕小米痛打落水狗，以三星为假想敌，现在的市场地位也会好点。
所有中国手机厂商如果必须有一个友商去竞争，那也只能是苹果。因为中国本土手机厂商的使命就是去挑战苹果、战胜苹果。或者小米也可以像OPPO、VIVO那样低调地收割市场，段永平的手机企业从来没有为自己树立过对手，甚至也从来没认为自己是主流品牌，但是他们收割市场的速度一点也不受影响。OPPO、VIVO的发展甚至连华为都相形失色。市场分析机构Canalys公布的2019年第二季度国内手机市场分析报告显示，小米手机在国内市场的出货量同比下滑20%，是四家手机厂商中下滑最多的品牌。而且，这已经是小米在国内市场连续第四个季度出现下滑。随着三星逐渐从中国手机市场淡出，苹果遭遇中国本土手机厂商的围攻。在这一波苹果手机、三星手机败退的过程中，中高端手机市场中华为、OPPO、VIVO从中赢得了巨大的市场，但坚守性价比和低端机型的小米却没有分到多少市场。在今年第一季度中国智能手机市场，售价在600-800美元价格区间(约合人民币4100元-5500元)，华为市场份额达到了48%，远超过苹果的37%，而且两者之间的差距还在不断地扩大。而OPPO、VIVO的平均售价也要高出小米很多。随着智能手机在人们生活中越来越重要，中国年轻人也愿意去花更多的钱买更时尚、功能更强的中高端手机，小米把自己锁死在“性价比”的低端手机上，错失了市场机遇。
2018年主要手机品牌的平均价格：苹果 5701 元、三星 3853 元、华为 2463、OPPO 1990 元、vivo 1907 元、荣耀 1443 元、小米 1374 元、金立 1307 元、魅族 1170 元。平均价格比小米低的金立已经倒下，魅族也几乎没有了声音，其他品牌都要高于小米，这就能看出小米市场策略的危险之处了。曾经的高性价比把小米送上了风口，但这个风口越来越青睐中高端手机了。相比2014年小米E轮融资估值450亿美元，2017年底雷军给小米估值2000亿美元时，无疑现在的小米收入、利润都有了大幅的增长。今年小米也已经进入世界五百强，小米只用了8年时间，就成为最年轻的世界五百强。对于小米来说，成立以来的发展，还是世界上最励志的创业故事之一。
但雷军想要的当然不止于此。相信雷军从来忘记小米那2000亿美元的估值。小米要重新回到风口，需要转变思维：1、在手机业务上忘记华为，不要再去对标华为，把友商华为换成友商苹果或友商三星来怼。对标华为只会让小米在中国国内市场越来越被边缘化。
2、在互联网业务上，整合其用户数量优势，不断推出互联网产品来试错，有市场潜力，就用小米的庞大用户体量和实力去力推。即使失败了，成本对小米这样的大公司也微乎其微。这起码也能给市场维持小米是一家互联网公司的形象定位。不折腾，就是认命，更是一种认输。在小米2014年获得450亿美元估值后，国内已经出现了一批今日头条、拼多多、趣头条等互联网现象级公司，而小米则连折腾都没有。
3、淡化高性价比的形象，转向时尚与功能的标签，在中高端手机市场争取份额，智能手机的风口已经转移，单纯喊话高性价比，对年轻人已经没什么吸引力了。小米到现在为止也还是一个“新物种”企业，只要能避免陷入“硬件公司”与“性价比”的陷阱，小米重回千亿美元市值就只是时间问题。--------------------------------
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