ARK基金（方舟基金）学习笔记分享

今年以来，ARK基金(方舟基金)真的是不容易。年初大家还叫木头姐（凯西伍德）女巴菲特，女股神，特斯拉女王，现在成了巴韭特，接盘侠。可以说，ARK基金正处于成立以来极具争议的一段时间。

我从去年中旬开始接触到ARK基金，学习他们的投资思路。他们的很多资料都是网上公开的，但中文资料不是很多。我10年到18年一直在美国上学工作，所以英文还可以，愿意给看英文资料困难的同学做个翻译，分享一下学习所得。学习资料基本上都在 （有基金介绍，季度会议录音等）和 （有他们的研究报告、播客等，每个月也会举办一次zoom会议，会有答疑环节，有很多干货，分享他们对公司的看法，例如上个月就讲过为什么会买声网）。另外他们的交易记录每天是公开的，可以去 /trade-notifications 注册，就可以每天收到他们的邮件了。（注：只做为信息分享，不建议直接抄作业，原因接下来会讲）

ARK坚持拥抱颠覆式创新，长线持有有潜力的公司。长期观察公司，遇到公司基本面不好的情况及时卖出，同时分散投资，控制风险。他们经常在社交平台上分享和讨论自己的研究，并经常邀请行业专家来做播客（podcast），请他们来帮助理解科技的发展方向和风险。这样的投资策略对研究科技股和成长股很有帮助，对于其他投资人来说，也有很多值得学习的地方。我持有他们的基金，所以可能有”屁股决定脑袋“的倾向，有什么地方说的不对的，还请多多理解。

下图是ARK主基金ARKK成立至今的股价图（2014年10月到2021年3月11）。最近的这个月，ARKK正经历着成立以来最大的回撤，目前回撤已达到30%, 逼近去年3月美股熔断时40%回撤的历史极值。如果你了解它的持仓和投资策略，以及过去这几年科技股的走势(ARK长期持有roku，tesla，square，crisper)，这个回撤控制的还可以。

我们看到2018年到2019年，基金基本横盘了两年，表现很一般。未来的表现取决于所持仓公司的业绩和市场的情况，不确定性还是很大的。如果真的出现2000年互联网泡沫破灭那样的大危机，ARK也很难避免，所以不建议投资者无脑买入，要控制仓位，注意风险。

这里要讲到ARK的投资策略和研究方法。ARK专注于投资颠覆式创新，他不是按照传统的行业来投资的，而是按照底层的科技来投资的。按照他们的说法，真正的颠覆式创新有三步：（1）遵从怀特定律（Wright's Law），颠覆式创新会导致成本的急速降低 （2）颠覆式创新是跨行业的，会向不同的行业和国家渗入 （3）在颠覆式创新的基础上会孕育新的创新，从而引发更大的增长。

注：上图从左至右（1）根据怀特定律，在产量达到一定的阈值后，成本会指数级地急剧减少（2）以电力为例，在30年内，电力渗入了大多数行业 （3）因为电池技术的突破，产生了更多的创新，比如机器人，手机，电脑，电动车等。

根据ARK所说，市场会过度地关注短期的价格走势，而忽视了颠覆式创新的长期影响。所以ARK的持股周期一般为3-5年（注：公司基本面出现问题的时候，ARK会立即卖出）。按照木头姐所说，ARK的持仓非常分散，市场好的时候会有50多只，公募基金有10%的持仓上限。当因为情绪因素市场变差的时候，ARK会将仓位集中，去年熔断的时候仓位控制在30只公司左右（注：这里不一定是30只，去年熔断的时候集中到30只左右）。所以不建议，大家直接抄ARK的作业，因为他们在发现更好的投资机会的时候会移仓的。

注：上面的这个马鞍式曲线对研究成长股很有帮助，很有启发意义。很多创新不是马上会被市场认可的，会有起伏，直到一个临界点之后，公司才会有指数级爆发。所以ARK专注于研究这个临界点，抓住指数型增长的机会。这是其他很多机构没有的优势。

接下来讲一下ARK的研究团队构成，这个也很有启发意义。基于颠覆式创新跨行业的特点，ARK创造性的引入Theme Developer，也就是领域类的专家，同时利用社交平台分享和讨论观点。/podcasts 上有很多视频，基本上一周一期，ARK会邀请领域内的专家讨论技术的发展情况，推荐大家看一下，这些对研究科技股都很有帮助。例如：我看过一期是请snowflake的前员工介绍snowflake的发展过程，还有一期请人工智能芯片领域的创业者介绍创业历程和他对不同公司的看法，里面讲到了intel和nvda。

最后提一下，颠覆式创新正在快速改变着我们的生活。根据ARK在去年年中的基金年报所说，去年疫情之后，颠覆式创新正在提速。（ARK基金年报）因为人们在遇到困难的时候，会拥抱创新。颠覆式创新提供了更高效，更具成本优势，更具有创造性的解决方案。而这种创新是通缩的，没有及时投入的传统公司会被淘汰。所以ARK鼓励公司在股价高位增发，增加对技术的投入。

今天先说到这里吧。ARK的学习资料很多，我也还在学习过程中，建议雪球的同学们都学习一下，多分享一下。对研究报告感兴趣的可以去 网页链接 ，对视频感兴趣的可以去：网页链接 （木头姐会在这里分享她对市场的看法）和 网页链接 （请专家过来介绍行业进展）， 另外每个月网页链接 会有zoom会议，有问题的可以去twitter（搜索#AskARK，一般会议前一周可提问）和他们邮箱提问，会议上会统计这些问题，并对一些问题答疑。这个月最新的一期会议这两天应该会放上来。

最后，本文是本人一字一字几个小时码出来的，码字不易，整理了一些过去几个月的成果。如果转发还请注明来源。之前看过不少ARK对行业的研究报告，就不再这里赘述了,有些报告会很专业，我也在学习中。