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一季度结束了，4月迎来相对不错的开局。 相比年后抱团的回落，市场稳住后才会有更好的方向。 我知道不少找抱团的亏了不少，但也有表现不错的基金。 一般来讲，基金能稳住收益： 一靠业绩达标，二靠控制回撤。 两个都做好了，基本不愁收益率和口碑。 一些明星基金经理，原来也都是从默默无名拼出来的，这里面，我一直在关注中欧基金。 因为与有名气的基金经理相比，中欧实打实靠产品出圈。 比如3月份看的关于曹名长带领中欧价值策略团队进行的直播，实实在在的分享了关于自己的投资看法。 可能很多人对他不熟悉，但是过去的战绩和履历很强，从2011年至今拿9次金牛奖，这个奖项是中证报颁发的，相当于基金业的奥斯卡，拿这么多奖可不是一般人，看他的投资思路，称“中欧价值投资一哥”也不过分。 曹名长偏爱低估值、业绩确定性高、流动性好及抗风险能力强的标的。 这就是一种投资风格，所以买基也要跟自己搭配，毕竟跟夫妻搭伙过日子一样，脾气不相投，能长久吗？ 作为中欧价值策略团队的负责人，曹名长带出来不少优秀的基金经理，袁维德就是他的徒弟之一。 袁维德最早主要是金融工程方面的研究，后来覆盖了TMT、电新等行业，2015年加入中欧基金策略团队以来，一直跟着曹师傅共同管理基金，不断拓展，覆盖科技、大消费、地产金融和制造业等多个行业，把师傅的本事学到手了。 除了价值投资一派一贯的“重视估值外”，袁维德还非常善于在低估值的基础上挖掘高成长性。 也就是说，他既学了师傅的本事，又在原来基础上，形成了自己的投资风格，更偏向于“价值+质量+成长”的策略。 我认为，投资一定要形成自己的风格，如果一味的跟着别人，风格会漂移，很难长久，个人投资也是一样。 一起看下袁维德管理的基金，目前旗下有4只基金，中欧价值智选回报、中欧睿泓定期开放、中欧潜力价值、中欧成长优选回报。 我们重点聊下中欧价值智选回报（A代码166019，C代码004235），该基金成立于2013年，袁维德在去年5月开始接手管理。  数据来源choice，截至2021.4.9 统计数据算了下，中欧价值智选回报A年化收益率高达23.39%，成绩很牛了。 这个数据已经跑赢了大多数同类基金，同期沪深300指数年化收益仅11.75%。 袁维德任职期间，净值涨了75.95%，2020年收益率60.94%，大幅度跑赢业绩基准和主要指数。 今年以来，在大盘震荡，抱团股连续回落给一些基金重挫时，2021年收益21.93%，这在混合基金中，业绩排在了Top10，全市场排名第16。  数据来源choice，截至2021.4.9 风格上是中小盘价值标的，业绩那么好，也与一季度吃香有关系。 测算了下，重仓股票平均值18.85PE，2.84PB，在中小板块中不算贵，ROE到了13.38%。 重仓股总市值1.04万亿，平均市值1042亿元，主要是恒力石化、宁波银行和兴业银行贡献了市值大头，扣除三个样本，平均市值为173亿元。 这就是袁维德擅长的中小盘价值投资，兼顾着质量与成长。 仁者见仁，智者见智。 或许有人会说为什么不买白酒、消费、医药，集中搞抱团股，但对有些优秀的基金经理不一样。 比如袁维德一直在坚持的价值投资，尤其重视低估值的价值，在A股更是不容易。 要知道，像白酒、消费、医药、新能源这些哪个估值不是高高在上，如果每个基金经理都是一样的投资方法和投资框架，对个人来说并不是好事情。 所以，对这类选择低估值价值，然后兼顾成长的基金，相对一些激进策略的标的，首先考虑的是安全边际。 今年是景气周期的年份，这只基金中的一些细分行业龙头，业绩也确实在回暖，比如化工行业今年就是业绩爆炸的。 最后，权益投资短期内都会存在波动，不管是高成长还是低价值，不存在一直涨或一直跌，而我们需要把握的是，在有估值、有质量、有成长的情况下，既不会被重锤，又能让业绩说话。 所以，在一众都在买白酒、医药或其他一些高估值高成长的基金时，均衡对冲下，选择如中欧价值智选回报这类低估值的中小价值板块，也是不错的。 中欧另外两个价值策略团队的成员是蓝小康和李帅，一个是材料学博士，一个是清华大学经济学硕士，加上丰富的从业经历，也是曹名长旗下的得力干将。 总的来说，作为普通人，我们投资肯定是为了追求盈利和控制回撤，尽量在安全边际范围内，找到将来有足够成长空间的资产，这才是盈利的关键。 每次有人问我，遇到这种结构性牛市后的震荡行情，我们能做什么？ 说实话，不参与或许才是最正确的决定，但资本市场的魅力就是这样，你根本不知道什么时候才有机会，什么时候给我们沉痛一击。 虽然当下A股肉眼可见的交易萎靡，抱团的高位品种继续震荡往下走，我建议做好账户的优化配置，在任何时候，都不要重仓某个板块或同类型的基金，做好风格对冲，在权益资产投资中还是非常重要的。 比如，权益资产可以配置进攻和防守组合，让进攻的基金资产贡献收益，让防守的基金增厚安全垫，这是我们应该要考虑的实现目标收益和风险控制的一套方法。 |
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