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2020年是“茅指数”狂欢的一年，今年以来情况似乎有所改变，那些曾经的高富帅，今年是否依旧风光无限？那些落难的王子，今年是否已经翻身？ 本期的硬核数据就跟大家一起看看各行业指数和主要宽基指数在这两个年份的表现。 图中横轴为2020年涨跌幅，纵轴为2021年涨跌幅（截止至4月9日），纵轴左侧代表2020年涨幅小于20%，右侧代表大于20%，横轴上下方分别代表2021年涨幅大于0和小于0。 由图可知，落入右上象限的指数很少，说明两年均表现好的指数寥寥无；落入左上象限的指数主要是一些周期性行业，去年表现不佳，今年成功逆袭；左下象限则是去年和今年表现都不好的指数；右下象限则是一些去年表现很好，今年表现落后的指数。 图中的黄色斜线是所有指数分布点的趋势线，趋势线整体向右下方倾斜，说明就整体而言，2020年和2021年的涨跌幅存在一定的负相关性，去年越好，今年越差，反之亦然。 出现以上现象的原因无非是行业轮动。 钢铁、采掘、房地产、交通运输等属于强周期行业，景气度高的时候躺着都能赚钱，但当行业衰退时，入不敷出并不罕见； 医药、食品饮料等属于弱周期行业，无论经济发展情况如何，都是人们生活必不可少的部分。 2020年受疫情的影响，部分强周期行业受到的负面影响较大，而弱周期行业因确定性较强而受到市场的重视。因此，医药生物、食品饮料等与人们生活息息相关的弱周期行业去年涨幅较大。 涨幅大的公司估值也相应较高，而股价更多的还是取决于公司的盈利能力，当股价与盈利能力偏差太多时，必然会均值回归，进而股价下跌。 去年涨幅较小或下跌的行业，估值还处于较低水平，如果预期今年业绩较好，则这片价值洼地或将被市场重新重视，从而走出不错的走势。 股价=估值*盈利，估值可以驱动股价的上涨，但长期上涨的主要因素还是业绩，脱离企业盈利能力的股价上涨，只能是短暂的狂欢。 作为普通投资者，首先要做的是明白市场存在风格轮动，没有永远的“高富帅”，也没有永远落难的“王子”，切勿在高峰追涨，在低谷割肉。 其次，短期行业的轮动或与经济周期、市场预期等有关，抓住一轮周期是能获得不菲收益，但没有相关行业经验的投资者很难踏准节奏。 对于大部分人而言，投资沪深300、中证500之类的宽基指数，或者挑选值得托付的基金经理、组合管理人是更好的选择。 |
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