科创板重磅修改后, 蚂蚁能换道创业板吗? 定位怎么写? 3个案例 对照表

导言：2021年4月16日，证监会发布了修订后的《科创属性评价指引（试行）》，上交所相应发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》。此次修订完善科创属性评价指标体系，按照聚焦支持“硬科技”的核心目标的思路，从源头上提高科创板上市公司质量。在各板块的上市要求更加细化明确的情况下，将更有利于企业在上市板块的选择。

一、科创板与创业板定位比较

本次科创属性评价指标体系的完善不仅对行业领域作出了同创业板一样的负面清单规定，还在研发人员和研发投入占比方面作出了细化要求，从原来的“3 5”体系完善为“4 5”体系。同时也明确了，金融科技、模式创新等类型的企业被限制在科创板上市，而房地产和主要从事金融投资类业务的企业则被禁止在科创板上市。

事实上，对于科创属性的从严把控在此次修订发布前就已露征兆。2021年4月2日，上交所公告称京东数科撤回科创板IPO申请。该公司被普遍认为是与蚂蚁集团对标的京东旗下金融科技公司，更早前蚂蚁集团已暂缓上市。京东数科在上市申请后曾进行了一系列的人员、业务调整，以削弱金融属性、增加科技属性，但最终仍选择了自行放弃申报，或许是还认为短时间无法满足科创要求。由此可见，在此次修订颁布前，监管就加紧了对金融科技类企业的限制，此后金融科技类、模式创新类的企业若是决定选择科创板上市，或须做足充分准备后再申请，将大力增加企业科技属性作为重中之重。

相比较而言，创业板的政策重点略有不同，无法满足科创板“硬科技”要求的企业或可尝试向创业板的方向靠拢。但在此之前，了解创业板的发行上市规则，并明确创业板与科创板要求的不同之处也是必不可少的一步。

      大体来说，科创板与创业板在原则定位、政策方向、行业范围与具体要求上都存在不同之处。科创板强调“硬科技”，以“科创”属性作为重中之重；而创业板更为注重创新性与成长性，以“三创四新”作为审核标准。两个板块虽然都已建立并运用负面清单制度，但具体的行业限制却完全不同。企业在选在板块发行上市时，需要根据板块选择来对应相应的细化要求。创业板定位与科创板定位的对照详见下表：

二、3个创业板企业案例

        中介机构在平时做业务过程中，经常会被问到选择哪一个板块的问题，我们选择了创业板已受理／过会的3个企业案例进行简要分析，尤其是针对招股说明书中的板块定位问题，以供参考：

1.八马茶业股份有限公司（已受理）

八马茶业股份有限公司是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发 设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、 黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。经过多年的探索与发展，公司现已成为一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，拥有中国驰名商标，并获得了“农业产业化国家重点龙头企业”、“全国工业品牌培育示范企业”、“深圳老字号”等多项荣誉称号。截至报告期末，公司门店数量超过2,000 家，在茶叶连锁领域处于领先地位。根据Euromonitor International 出具的市场地位声明函，截至2020 年10 月30 日，公司为中国茶叶连锁店第一品牌及中国茶叶连锁专卖店第一品牌。

据招股说明书显示，公司2019年度和2020年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均为正值且累计达到19646.89万元，符合《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条的要求，即“发行人选择的具体上市标准为'（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000 万元’。”

资料来源：八马茶业招股说明书

在关于创业板“三创四新”问题方面，根据招股说明书表述，公司的业务发展及经营理念具有较为明显的创新及创意特征，主要体现在：

第一，创新特征：公司以茶叶及茶具产品为基础开发了茶食品、茶饮料、现制现售的新式茶饮等创新性产品，且均已实现了对外销售；以线上 线下培训的方式，开创茶行业渠道标准化培训体系的创新；

第二，创意特征：公司积极尝试将茶与传统精粹文化IP 相互碰撞，以敦煌壁画的飞天仙女、九色鹿、三耳兔、翼马、明月、藻井等元素为灵感来源，携手跨行业头部品牌共同推出了《国家宝藏》联名款产品——六福临 门，以及《知否 知否 应是绿肥红瘦》官方联名定制款建盏、周大福联名款产品—— 鹿与茶鲸等产品，向年轻消费群体传播中华优秀传统文化；

第三，传统茶叶零售与新技术、新业态、新模式的深度融合：将新技术与传统的茶叶生产、运输与仓储管理进行了深度融合。通过“直营 加盟”、“线上 线下”的全渠道销售体系统一对外销售产品，并设立了“数字零售支持办公室”和“信息中心”，自上而下推动数字化变革，通过搭建自有大数据体系，实现内部和终端的协同运作目标。同时，在品牌直销、供应链协同、销售网络这几个方面，发展新零售模式，不断适应和满足消费者多样 化和个性化的消费需求。

    值得注意的是，中国是全球最大的茶叶生产与消费国，目前A股中仍没有一家以茶叶为主营业务的公司，但从2020年至今，中国茶业股份有限公司、普洱澜沧古茶股份有限公司和八马茶业相继递交招股书，拟在A股IPO，谁将成为A股“茶叶第一股”值得期待。

2.酒仙网络科技股份有限公司（已受理）

酒仙网是以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商。公司及创业团队专注于酒水销售业务，依托“酒 仙网”线上自有平台及“酒仙网国际名酒城”、“酒快到”线下品牌连锁等渠道，公司与国内外知名酒企在酒水采销、产品开发、品牌合作与推广等方面深度合作， 推动“保真、快到”的渠道品牌与“高性价比”的酒类专销产品及品牌的双品牌驱动战略。

据招股说明书显示，2019 年度和2020 年度，公司归属于母公司股东的净利润分别为8,166.17 万元和18,247.20 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7,226.79 万元和17,421.94 万元，最近两年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润均为正值且累计达24,648.73 万元，符合《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条的要求，即“发行人选择的具体上市标准为'（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000 万元’。”

资料来源：酒仙网招股说明书

在关于创业板“三创四新”问题方面，根据招股说明书表述，公司的经营模式和业态具有较为明显的创新特征，主要体现在：

第一，信息技术创新打造线上全渠道布局，互联网应用提高产业效率：酒仙网作为最早进入酒类电商行业的企业之一，通过互联网技术赋能产业链，建设发展线上渠道，比如建立官网、开发APP、与第三方电商平台合作等，将传统的酒类流通业务进行创新；

第二，连锁模式创新打通线上线下，品牌、供应链、信息技术多重赋能：公司以互联网为依托，通过运用大数据、信息管理系统等技术手段，对商品的管理、流通与营销等过程进行升级改造，使 上服务、线下体验以及现代物流深度融合，打造了以国际名酒城、酒快到为核心的线下品牌连锁模式；

第三，产业链合作创新开发专销产品，零售经验打造市场爆品：通过对数据的分析运用，酒仙网与酒厂进行创新式合作，利用酒类零售企业对市场深度理解的优势设计消费者喜爱的酒仙网专销合作产品，并通过公司全渠道优势进行推广营销，实现公司与酒厂的共赢。

3. 杭州万事利丝绸文化股份有限公司（已过会）

杭州万事利丝绸文化股份有限公司将中国传统丝绸文化与创意设计、数码印花生产工艺相结合，专业从事丝绸相关产品的研发设计、生产与销售，是以文化创意为核心驱动的丝绸文化创意企业。

公司主要产品按照客户群体和是否具备终端消费品牌可分为丝绸文化创意品（自有终端品牌）和丝绸纺织制品（非自有终端品牌），其中以“万事利”自 有品牌为核心的丝绸文化创意品主要包括丝巾、组合套装、家纺、品牌服装、围巾、丝绸工艺品；以技术加工为核心向知名女装品牌提供的丝绸纺织制品主要包括丝绸面料、贴牌服装，此外，公司凭借工艺优势还向客户提供数码印花加工服务。2020 年1-6 月，公司增加了口罩这一产品大类。

招股说明书显示，万事利公司2019年度和2020年度1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均为正值且累计达到8738.38万元，符合《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条的要求，即“发行人选择的具体上市标准为'（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000 万元’。”

资料来源：万事利招股说明书