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本来一直没想写股票的，不过看订阅号时气笑了，不吐不快：
研究股票，首先要看从什么角度研究。 我是一个传统的价值投资者，研究股票是研究股票背后的企业，看它们靠什么赚钱，凭什么它们赚得到而别人赚不到，影响因素有哪些，持续性如何，大约值多少钱。再跟当前股价做个对比，是贵了还是便宜了。 有的人，单纯想买了股票后，短期内有人以更高的价格买走，那他就必须密切关注影响短期价格变化的因素； 还有的人，没打算买股票，打算拿上市公司做对比，把自己所在的企业估出一个好价格来，吸引外部资本； 再有的人，并没有直接具体的牟利计划，而是为了写作学术论文，那就又有所差异。 显然，我们这些人即使都研究股票，所关注重点、所采取的研究路径也是截然不同的。 我只简单介绍下自己研究股票的过程。这个没法详细讲，那会写成一本上百万字的书，建议直接读其他知名投资者的著作。本文只是为有兴趣的读者提供一点概览，一方面可能有点启发、引导的作用，另一方面应该也能破除不少股市的玄学色彩。 （一）初筛 因为长期关注市场，总会有许多股票主动蹦进我的眼中：可能是雪球大V提到的，可能是公众号里提到的，也可能是有人直接跟我说的。 这个时候就要筛选了：把两类股票直接剔除，不必再看。 第一类是纯粹的垃圾企业。 很多上市公司，自身业务完全不赚钱，主要利用上市公司身份赚钱。也就是说，他们不打算从客户手里赚取利润，反而打算从股民手中赚取利润。赚来的钱也不归上市公司，直接流到上市公司大股东的手中。 既然如此，作为小股民，我还有什么必要研究这类股票呢？ 第二类是不太可能理解得了的企业。 我只是个普通人，而且还比较懒，这注定了我只能理解少部分企业。比如跟我专业相关的企业，我算是业内专家；比如业务简单的企业，多想想总能懂个大概；比如贴近生活的企业，以消费者的身份去感受业务。 很多公司的专业度很强，复杂度很高，离消费者很远。研究一家这样的企业，损耗的心力怕是能研究十家其他企业，不在优先考虑的范围内。 这两类企业合在一起，至少占了上市公司总数的80%。我看到的大多数股票都属于可以直接剔除的那类，节省了许多的时间和精力。 读者可能好奇，看到一个股票代码，如果它属于这两类的公司，要花多久才能做出明确的判断呢？ 答案是五分钟。 你没看错，只要五分钟。 甚至说久了，很多只要30秒。 我们没有办法在短期内判断出一家公司是不是真的好，但是可以在极短的时间内判断出它们是不是一定不好，是不是非常难研究明白。 通过常见的股票软件，投资者可以十分便捷地查阅企业的长期业绩，也可以十分轻松地检视企业的主要业务。 只要稍微学习一阵子，初学者就能很容易地掌握这种级别的初筛能力。 （二）分类 初筛之后，要做进一步的分类。 股票投资，基本分成两个流派。 一个是捡破烂派，代表人物是大师兄施洛斯。这一派的投资者，不追求企业的长期效益有多好，但是十分追求当前价格足够便宜。 另一个是买好货派，代表人物是二师弟巴菲特。这一派不追求股价特别便宜，只要差不多就行，但追求企业长期效益高。 我属于中间派：追求显而易见的优势，特别便宜或者特别优质，都可以。只要足够显而易见，那就在我的选择范围内。 被初筛留下的那些公司，它们没那么难理解，也不是总想着坑股民，但大部分出于各种各样的原因，依然不是很赚钱。 那么，这部分不算很赚钱的企业里，有些看起来似乎挺便宜，就暂时把它们放到“垃圾筐”里。 还有一小部分企业，它们看起来挺赚钱，那就暂时把它们放到“藏宝室”里。 （三）细研 完成了分类，那就根据不同的分类进行侧重点不同的研究。 下载年报、研报，登录官网、相关政府网、产业网，搜索雪球、公众号，把这些公司的起源、发展、现状大致摸上一遍。 这个过程抓大放小、抓长放短。我是价值投资者，不是搞基本面事件驱动的投机者，对短期的边际变化没有兴趣。 股东是谁，行业有什么特点，公司哪里好哪里不好，历史上做过什么明显的缺德事或好事，哪几个因素至关重要，等等等等。 了解了这些信息后，我们才有更大的把握对未来做判断。 差异在于，对“垃圾筐”中的企业，只要之后数年里不出大问题即可，而“藏宝库”里的企业需要长期前景良好。前者的研究难度远远低于后者，也许几十分钟就能得出结论，而后者往往花费三天五天。 注意，这种研究依然属于初步研究。尽管它已经比绝大多数股民所谓的“深入研究”更加深入，但本质上仍不属于深研。 （四）后续 对“垃圾筐”企业来说，几十分钟或一两天时间得出的结论已经可以是最终定论。 性质上是不是不会出问题？ 价格上是不是真的够便宜？ 都没问题，那就买入吧，祈祷几年内估值修复带来利润，然后赶紧卖掉。通常每只破烂股不超过总仓位的5%，最好连2%都不要超。 至于“藏宝室”企业，五天的研究很难让自己建立异常强大的信心，觉得这公司就是好，好到不可思议，即使腰斩了我也不怕，还要继续持有甚至一有钱就加仓。 根本上讲，五天时间只是让我们了解了一个大概，日后再看到有关信息时会触发更深刻的认知。除非早就具备相关领域的深厚积淀或坚定信念，否则五天的专注研究只会是一个开始。 所以不见得立刻买，买很多。也许会买一点作为观察仓，或者单纯加入自选股，将来慢慢看。 等到某日，可能是几周后也可能是十几年后，自己终于有了强烈的信念、或者内心的犹豫被明显便宜过分的股价压倒时，这才开始大笔买入。 至于“8分钟看透企业”么，哈哈，那还是不要想了。 投资的道理非常简单，就是便宜买好货，公开了说，谁都能听到。 之所以少部分人能靠它吃饭，是因为大部分人即使知道了道理，也什么都做不到。当人被市场情绪刺激到、非常想买一只股票时，哪怕8分钟都不愿意花，又怎么可能花上三五天做研究呢？ 连基础的研究都做不好，那后面的一切更是休提。 普通人什么也做不成，除非变得不普通。 |
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