顺酐又至新一轮涨跌分界点 行情能否反转？

顺酐9月份至今，已经经历了两轮大涨大落，日度或周度涨跌幅度达到1000-1500元/吨，也刷新了顺酐的价格波动幅度新记录，而顺酐又来到了下半年以来的低位区间，市场心态又有所分化，部分对市场有止跌情绪出现，但是下游仍存看空情绪，而顺酐重新跌至低区间后，顺酐后市能否迎来新一轮反转？综合前两轮顺酐运行轨迹，分析顺酐当前面临的机会与挑战。

顺酐两轮涨跌周期对比

来源：隆众资讯

备注：图例内价格以山东固酐价格为基准。

综合顺酐前两轮运行轨迹来看，首先运行周期，9月初开始的运行周期在49天左右，而10月下旬周期在45天左右，按此推算此轮行情仍未达到周期末尾；其次价格运行来看，第一轮顺酐行情高点在9500元/吨，低点在6500元/吨，价格波动率在37.5%，而第二轮顺酐行情高点在11000元/吨，低点在目前市场价位7500元/吨，价格波动率在37.84%，可以看出第二轮顺酐价格波动率要高于第一轮，高点创造近年顺酐新峰值，而低点则暂未达到上一轮低位，因此虽然顺酐有止跌迹象出现，但是不排除价格有进一步回落可能，尤其是综合目前供需面表现来看，顺酐的下行风险仍未解除。

而因有上一轮顺酐快速反弹的走势指引，近期来看部分业者对顺酐再次快速反弹抱有一定预期，而有此乐观预期的主要支撑因素有：一方面是工厂及下游顺酐持仓较低，且主力工厂齐翔，江宁等均有外贸订单执行，据闻主力工厂外贸排单周期已经至1月份，大大降低国内销售压力，也给其余卖方提供操作机会；另一方面支撑点是外围整体表现好转，国内多数化工品价格，尤其是树脂上下游产业链价格均已经摆脱低点位，价格整体在中高位区间震荡，因此预期顺酐价格很难回落至上半年或者是下半年来的低点位，也是支撑大家看好的因素之一；第三点则是年底前后有顺酐装置有检修计划，也是大家向炒作的因素。

但是有利好就有利空，而此轮利空因素主要是需求的转弱，11月中上旬因树脂原料苯乙烯，顺酐，丙二醇等涨跌幅度太大，导致树脂执行的前期订单成本压力较大，树脂价格也接连追涨原料价格，运行至年内高位区间，令终端抵触情绪蔓延，11月底前树脂新订单跟进连续放缓，导致进入12月树脂工厂不断有降负或者停车情况出现，这也是限制中间商及下游入市采购的主要因素，虽然大家对于后市仍有反弹预期，但是天气转冷后树脂陆续进入需求淡季，且树脂也陆续有成品库存出现，因此需求面压制后续顺酐价格可波动空间，尤其是目前七千附近点位顺酐价格入市，而在树脂需求将逐步转淡背景下，预期此价位能给予商家的可操作机会窄，这也是制约中间商入市的因素。

综合来看，当前价位下顺酐市场的风险要大于机会，虽然工厂持仓及外贸订单对于卖方操作有支撑，但内贸需求转弱，市场缺乏终端配合下可反弹的能力受到限制，不排除仍有回落可能。