|
最近中美各有两位基金大神跌落神坛。美国是大家熟知的木头姐，其旗舰基金在2020年收益率高达153%，把木头姐（Cathie Wood）捧上神坛，但今年2月后随着特斯拉的暴跌，总市值220亿美元的ARKK从2月开始连续6周下挫。无数抄作业的人就把木头姐骂的狗血淋头。 同样的桥段发生在易方达的基金经理张坤身上，因为抱团白酒而捧上神坛，也因为年后白酒股的大跌，张坤的基金回撤较大，瞬间从“公募一哥”变成“菜菜坤”。 这其实一点都不奇怪，美国的金融史上曾经发生过一样的事情，一度投资人也是关注追捧明星“基金经理”，但后来发现盲目追逐明星基金经理不能带来理想的回报之后，逐渐开始淡化对基金经理的关注，而把整个的投资思路转到了“资产配置”。 所以最近发生的情况，对于美国来讲，其实有点历史循环，这主要是去年疫情美国政府发钱，让太多散户加入进来博弈，改变了美股市场。加上散户因为疫情在家无聊，于是在wallstreetbets等板块中给自己造新神，这些神包括了马斯克，木头姐，亚马逊贝索斯的前妻等。 而对于中国的大量投资人来讲，实际上还没有完整经历过基金经理的造神和毁神的周期，还没有经历过曾经美国投资人二三十年前的反思，从追捧明星经理人转向为进行正确的资产配置。 用传奇对冲基金经理巴顿·比格斯的话说： “一个多元化的经理人组合所带来的彼此迥异的风格，往往会抵消彼此的业绩。当成长型股票投资火爆的时候，成长型股票经理们的良好业绩会被价值型股票经理们相对较差的业绩所抵消，反之亦然。” 巴顿比格斯是摩根斯坦利前首席策略官，摩根斯坦利投资管理公司创始人，他在美国投资界的声誉和影响力几乎和索罗斯，朱利安等金融大鳄齐名。 这句话的意思很明显，比如基金经理人A很火，B也很火，C也很火，对于很多普通投资人来讲心里自然会想，A我要，B也要，C也要。凡是火的都要，然后平均做一下投资组合，谁也不错过，东方不亮西方亮。 但实际的情况是关注明星经理人只会让你的回报平庸化，那么正确的做法是什么呢？是做资产配置，也就是关注资产本身，而不是关注经理人。 资产配置是一门艺术 资产配置真正要探讨的问题是：每项资产的真正的回报有多高，以及获取方法的风险有多大。这不是一个有标准答案的科学，这类似企业管理一样，既有原则性通用性的东西，也有艺术性的部分。就像企业CEO，不可能每个人的风格都一模一样，只要能把企业管好就是好的管理者。 另外一位大摩前首席策略官David Darst在《资产配置的艺术》写道：“一项研究表明，通过在股票，债券以及现金之间恰当转换，在10年间，其年回报可以达到那些典型的平衡型基金（balanced fund）的3倍。” 是否学习和注重资产配置，能在10年间的回报相差3倍，如果你很惊讶？灵哥我就笑而不语了。 而且是否注重资产配置对于很多机构是立竿见影的，比如Darst发现，当通用电气这样的大型养老基金，在注重资产配置后，实现了基金总回报超过部分投资回报之和。而没有注重资产配置的养老金的总回报跑输单个部分的回报。 如果你还是听的云里雾里，没关系，下面灵哥说几个例子你就明白了： 比如过去中国二十年最优质的资产是什么？是房地产对不对，这个小学生都知道。所以如果时光倒转十年，你会买房子吗？有的人会，有很多人不会，因为市场上有包括谢国忠在内的各种唱衰房市，说中国房地产要崩盘的论调。 我曾经有过七套房子，现在还有六套。 甚至一直到去年发生疫情的时候，还有人说疫情来了要通缩，房地产要低迷，很多人来问我，我说一定是通胀。无论是我免费的公众号文章，还是会员群，都说了房地产继续有行情。（可以看我一年前的文章，4月M2增加11.1%，货币放水，进楼市还是进股市？） 所以普通人倒转十年，就应该配置房地产啊，不知道多少人没上船。 但是15/16年之后，房地产暴涨，那时候是不是应该配置一些美股？ 去年疫情后，美国大放水，美元贬值，科技股大涨，美股是不是应该配黄金+科技股？ 拜登上台大放水，利好比特币和大麻，是不是应该配一点？ 疫苗出来了，经济开始恢复了，是不是应该换仓配防御股（比如银行，食品，娱乐）？ 至于比特币矿机股嘉楠，当然就走了，还抱着干嘛。 这就是资产配置啊，同样是十年的时光，你觉得会不会配置，十年下来资产差别会不会差三倍？而我去年美股就涨了三倍多，这就是大多数人和我的差别。（丁辰灵：2020我的股票翻了三倍，策略免费拿去） 但问题在于，绝大多数人，包括专业的机构，都倾向于在资产有了好业绩之后（而不是之前）进行重仓，也就是涨上来以后才后悔为什么没早点买进去。 所以Darst说这就像是在蜿蜒的山路上驾驶快车，却通过后视镜来观察途经的转弯处一样。 问题在于，现在你知道应该配置哪些资产吗？ 这两个月黄金跌，网络上各种唱衰黄金的声音，你现在会配置黄金吗？ 木头姐重仓的小盘科技股现在跌下来了，你还会继续配置科技股吗？ 国内房产又涨了一波，你现在是买入，还是卖出？ 你是不是仍然不是那么确定？不确定就对了，与其每天焦虑追涨杀跌，不如好好静下心来学习如何做资产配置。 什么人需要学习资产配置？ 大摩前首席策略官Darst表示，学会资产配置可以改进每个个人投资者的金融思维。这样的投资者在美国包括：（1）拥有10万美元或以下可自由支配的金融资产的9600万家庭（资产总计达3.4万亿美元）；（2）拥有10万~100万美元可自由支配的金融资产的1600万家庭（资产总计达5.6万亿美元）；（3）拥有100万~1000万美元可自由支配的金融资产的220万家庭（资产总计达6万亿美元）；（4）拥有多于1000万美元可自由支配的金融资产的10万家庭（资产总计达2.2万亿美元） 也就是说，不是说有很多钱的人才能去学资产配置，虽然看起来这个词很高大上，普通人也应该有资产配置的基本观念，而且越早学你收获越大。 所以资产不够不是不学习的理由，实际上资产不够是不学习的结果。 我可以提供以下的建议。 1. 在个人资产配置中不要去追所谓的“明星”经理人，而是应该理性分析和对待资产，特别是关注资产的强弱变化。你越理性，越少情绪化，你的胜率就越高。 2. 钱多钱少和学不学资产配置没关系，比如美股一股就可以买，很多股票一股就几美金，十几美金，难道你配置不起吗？ 3. 社群是最好的学习，复盘和实践的手段。前段时间我参与了蔚能电池的投资，同一轮进的是A股上市公司山东威达。当时我就把这个信息发在了财富课群里面： 发完之后威达持续涨，由于蔚来和中石化换电站的合作，最近又连续大涨，3月到现在一个多月翻了个倍。 有的人抓住了机会，有的人没有，有的人赚了点小钱就走了，所以反思还是认知不够。 有的人会说，我钱那么少，学投资，学配置有什么意义？当然有意义啊，在你钱少的时候学会了，意味着你犯错亏钱交的学费也少。如果你有1万，你犯了错，亏了20%，那只是2000元，但如果你有1000万，你犯一个错，亏20%，那就是200万。 没有什么比不断复盘，找一群优质的做投资的小伙伴一起进步更快的学习方式了。 正如丘吉尔所说越是回顾历史，越是预见未来。每一步的实践，实际上都是把今天的实践变成明天的历史。祝大家今天播下种子，明天都能强健的收获。 结语： 周末了，想学习投资的小伙伴有时间可以完整阅读下这篇文章提到的几篇历史文章。我在社交媒体留下的我做投资和资产配置的历程，相信对每个人都有启发和帮助。 后记： 《资产配置的艺术课程》分九节课 1. 资产配置的要素 2. 资产配置的过程 3. 资产配置的工具和概念 4. 资产配置再平衡 5. 行为金融学如何影响资产配置 6. 辨别资产种类的特征 7. 资产回报率分析 8. 建立金融市场分析框架 9. 资产配置矩阵和分析工具 不过这些课并不是对外的，而是灵哥的资产配置俱乐部1期和2期会员共100人从明天开始的内部线上课程，是针对高净值资产2000万以上的人群，年费五位数。 对于大多数读者，我建议大家还是可以从投资的基础开始学习，除了我公众号的免费资讯，其他付费服务包括： 1. 对于小白学习投资的基本课程：笨人投资课 |
|
|
