芝商所日前宣布将在2021年5月3日推出氢氧化锂期货，目前正等待所有相关监管机构的审核。锂期货旨在帮助市场参与者管理其电池金属风险，也是芝商所推出的最新工具以帮助在绿色经济建立关键材料的远期曲线。芝商所最近还推出了钴金属期货。
芝商所董事总经理兼金属全球主管Young-Jin Chang表示，随着各经济体投资交通运输行业低碳替代品，锂和钴等关键电池金属的需求持续提高。芝商所是管理全球金属风险的目的地，新的锂期货将为客户提供另一种工具，管理电动汽车制造相关的价格风险。
优利时(Traxys)能源金属部董事总经理Kevin Smith表示：“我们很高兴芝商所计划通过推出锂期货扩大其电池金属产品。随着电动汽车采用率提高，锂的需求持续增长，我们期待这种新的期货合约为市场提高价格发现和风险管理能力。”
事件：
芝加哥商品交易所近期宣布，在取得相关监管许可后，将在5 月3 日在旗下的纽约大宗商品交易所(COMEX)推出氢氧化锂期货合约。
点评：
交易细则：合约采用现金交割方式，定价基于市场信息服务商Fastmarkets对中日韩三国氢氧化锂CIF 价格所做的评估(每周一次)。交易单位为1 吨氢氧化锂，最小价格波幅为0.01 美元/公斤，交割日为每合约月的最后一个周四。
从小金属到大金属的演变，锂喜迎成长里程碑
我们认为氢氧化锂期货的推出有力证明了锂金属已经完成从小金属到大金属的转变，其原因有二：1)锂盐市场规模逐步扩大。在新能源车及储能市场的带动下，全球锂盐需求已经从2016 年的20.4 万吨增长至2020 年的31.7万吨，按照过去5 年碳酸锂均价10.36 万元/吨计算，全球锂的市场规模已经达到328 亿元。雅宝预测全球锂需求有望在2025 年超过114 万吨LCE，市场规模有望超过1181 亿元，实现从小金属到大金属的转变。2)锂盐交易频率显著提高。市场交易者的多寡直接决定了市场的交易频率。在小金属市场阶段，交易者相对较少，交易价格不透明，交易频率低难以支撑一个连续的市场；而锂期货品种的出现是市场交易双方足够支撑起高频交易的最直接信号，也是锂从小金属逐步成长为大金属的里程碑。
锂盐价格透明度显著提高
国内外锂盐价格长期存在价差，国内不同网站的实时报价也存在差异。在氢氧化锂期货推出后，锂盐市场价格透明度将显著提升，全球锂盐市场定价将更加公允。
套期保值降低价格波动风险，利好资源自给率低的锂盐厂与正极材料厂。我们认为资源自给率低的锂盐厂和正极厂均需要大量外购锂盐，而过去除了大幅垒库外，难有有效对冲策略。随着氢氧化锂期货的推出，套期保值可以有效减少价格波动带来的风险，锂盐厂与正极厂的盈利中枢或将提升。
国际期货市场又将迎来一大新品种。
据悉，芝商所(CME)将于5月3日推出氢氧化锂期货，锂是生产电池的重要金属材料之一，这一品种的推出有助于帮助相关行业的风险管理。此前，CME还推出了钴金属期货。
值得注意的还有，沉寂一段时间的商品市场近期重拾上涨势头，铜价逼近前期高点，原油也有爆发新一轮涨势的迹象，机构对于商品牛市的热情重燃。在这样的背景下，作为重要风险管理工具的期货市场显得愈加重要。
CME将于5月3日推出锂期货
2021年4月16日，芝商所(CME Group)宣布将在2021年5月3日推出氢氧化锂CIF CJK(Fastmarkets)期货，目前正等待相关监管机构的审核。锂期货旨在帮助市场参与者管理其电池金属风险，也是芝商所推出的最新工具以帮助在绿色经济建立关键材料的远期曲线。芝商所最近还推出了钴金属(Fastmarkets)期货。
根据已公布的合约信息，锂期货代码为LTH，合约大小为1吨/张，采用金融交割，最后交易日为合约月份的最后一个星期四，如果不是工作日则向前提前一日。
芝商所董事总经理兼金属全球主管Young-Jin Chang表示，随着各经济体投资交通运输行业低碳替代品，锂和钴等关键电池金属的需求持续提高。新的锂期货将为客户提供另一种工具，管理电动汽车制造相关的价格风险。
作为现货企业代表，优利时(Traxys)能源金属部董事总经理Kevin Smith称，随着电动汽车采用率提高，锂的需求持续增长，期待这种新的期货合约将为市场提高价格发现和风险管理能力。
国际能源署(IEA)估计，2020年全球电动汽车销量相较于2019年的210万辆增加了40%。电动汽车的总体需求预计将继续增长，许多汽车制造企业承诺在未来十年推出新的电动汽车车型，助力实现碳中和的目标。
据介绍，锂期货将根据Fastmarkets公司发布的氢氧化锂评估结果进行结算，该评估结果反映了中国、日本和韩国的成本、保险费及运费现货价格，而目前电池产能主要集中在这些国家。
Fastmarkets首席执行官Raju Daswani表示，随着电动汽车需求持续增长，电池原材料金属市场正迅速发展，为市场参与者创造新的对冲需求。很高兴与芝商所合作，在成功推出钴期货的基础上再接再厉，帮助整个电池金属供应链的全面风险管理创建解决方案。
铜价、油价又见大涨
全新期货品种的推出将为市场带来新的风险管理工具。引人关注的是，近期国际铜价和原油价格又开始了新一轮上涨。
4月中旬以来，国际铜价重新站上9500美元/吨关口，年初至今涨幅超过20%。
嘉盛集团资深分析师Matt Simpson表示，在2020年，多种力量共同帮助支撑了铜价，其中一些力量至今仍在发挥作用。铜价是全球经济增长的代表，因此，如果铜价上涨，可能是因为投资者相信全球经济将走强。
“随着全球疫情冲击市场，铜价在2020年1月中旬至3月中旬期间下跌逾30%。然而，当美联储3月降息并实施刺激措施时，美股跌至低点，到2021年2月美股上涨了121%。在此期间，我们看到美元明显走弱，同时世界各国政府和央行释放了大量的财政和货币刺激。随着信贷周期的全面展开、疫苗接种的推广、刺激措施仍在实施，铜价继续受到支撑，投资者预计，随着边境开放和封锁解除，需求将上升。”Matt Simpson说。
国际投行高盛上周发布最新报告上调了铜价预期，预计从明年起，铜价将保持在1.1万美元上方，4年后会涨到1.5万美元。高盛认为，因为铜对全球各国推动绿色能源转型不可或缺，未来绿色能源革新相关的需求将激增，而当前的铜市场供应紧张，如果保持当前的价格水平，到2023年、即后年初，全球的铜库存就将耗尽。只有比目前高得多的价格才能刺激铜的供应缺口得到补充，铜价注定会飙升。
除了以铜为代表的有色金属之外，大宗商品之王原油也有重新上涨迹象。布伦特原油4月14日单日涨幅超过4%，最新价格为66.12美元/桶
针对近期的油价上涨，Matt Simpson称，4月14日国际能源署(IEA)调高了2021年的石油需求预测，理由是全球经济前景更加强劲。美国石油协会(API)也报告称，由于需求回升，原油库存有所减少，这为IEA的积极预测提供了坚实的数据支持。近期美元走软也对油价突破区间起到了一定作用，美元指数从此前的93回调至目前的92以下，这与近期美债收益率暂时触顶回落有关。
油价修正阶段已于3月份完成，14日的油价上涨突破具有标志意义，市场重新回到了长期看涨趋势，此前油价只是在等待利好催化剂推动其进一步走高。事实上，整个3月份油价没有上涨的唯一原因是欧洲部分地区重新进入封锁状态，这抑制了部分需求。
锂行业大事件！
今天，CME芝加哥期货交易所上线首个锂期货合约，以中日韩CIF氢氧化锂价格作为结算标的，首单成交价在14.25美元/kg。
由于定价模式的差异，国内外价格脱节。
由于锂金属过去供需规模较小，供给端集中在雅宝、赣锋锂业、SQM、天齐锂业等少数几家企业。在不同的营商环境下，逐渐形成了国内以现货报价，逐单议价；国外以长单公式定价，季度、甚至年度调价的不同定价模式。2015年后，随着新能源汽车产业快速发展，国内锂盐交投日益活跃，现货价格波动显著超出长单价格，国内和国外价格脱节的情况愈发严重。以2021年2月为例，国内氢氧化锂现货均价为59750元/吨，中国出口韩国氢氧化锂均价为9159美元/吨，约合54954元/吨，价差8.7%；中国出口日本氢氧化锂均价为8082美元/吨，约合48492元/吨，价差18.8%。这给产业链内企业判断锂价，确定合约价格带来了一定的障碍。
缺少权威交易所参与报价，现货价格易受操纵。
目前国内的锂盐交易模式以零单议价为主，国内市场可跟踪的公开价格多以厂商、贸易商自行报价为基础，这意味着在价格快速上涨或快速下跌期间，零单议价产生的价格可能会放大市场情绪，可能会偏离当前实际供需情况。
迈向大金属，市场需要权威稳定的定价机制。
CME、LME分别在2021年5月3日和6月14日上线氢氧化锂期货合约。随着全球汽车电动化趋势不断明晰，锂盐供需规模不断扩大。据雅宝预测，到2025年全球锂盐供需规模将过100万吨。扩大的市场意味着锂价对下游产业的影响不断加深，权威定价机制的引入有助于稳定下游电池企业、车企对于锂盐原料供应和成本的预期，也有助于稳定市场价格。
交易所模式下，厂商库存转移到台前。
当前锂盐产业链中，矿石原料与成品库存主要集中在上游矿企、中游冶炼企业的厂商库存中。由于厂商没有对外披露库存的义务，产业链库存较为不透明。若未来产业链形成生产企业向交易所交货，消费企业从交易所提货的交易模式，将会把厂商囤积的部分库存转移到交易所库存中，这也有助于市场判断当前供需关系。此外，新合约发布后，交易所也需要囤积部分库存作为交投基础，短期内有助于减少市场锂盐存量。但需要注意的是，目前CME、LME选择的锂盐期货品种均为氢氧化锂，而氢氧化锂的保质期较短，预计交易所并不会持有大量库存。
标准定价下，定制化高标准产品仍会享有溢价。
由于期货合约定价为标准化产品定价，但目前电池企业、车企对锂盐的质量要求并不统一，且已经超过了电池级的产品标准。产品质量更高的锂盐企业不会接受简单的交易所价格作为定价标准，而是会基于交易所价格要求一定的溢价。由于目前下游企业，特别是海外车企、电池企业对于锂盐有较高的认证门槛，这些企业也很难直接采购交易所标准品作为原料，因此定制化的高标准产品仍会享有溢价。
