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作者：读思明 说两句比亚迪2021一季报 今晚比亚迪公布的2021一季报，立刻上了“热门话题”第一名，热闹非凡，搞得好像业绩暴雷一样，这业绩一个月前不就预告了么？ 关于一季报，我说两点自己的看法： 一、关于股东人数 这个是很多人的吐槽点，说从去年三季度13.62万股东数，增长到48.83万股东，机构都跑了，散户接盘，韭菜割得溜溜的。  关于股东人数，我给大家列个计算题： 有一只股票市值100亿。 2个人持有，A持有50亿，B持有50亿，股东数2，人均持股市值50亿； 3个人持有，A持有50亿，B持有30亿，C持有20亿，股东数3，人均持股市值33.3亿； 100个人持有，A持有50亿，B持有30亿，股东数100，人均持股市值1亿； 10000个人持有，A持有50亿，B持有30亿，股东数10000，人均持股市值100万； 请问如上的情况，应该怎么下结论？ 当然，我举得例子并不是说比亚迪的情况就是这样，只是想说明，股东人数的变化，并不是什么核心指标。强势股随之股价上涨或下跌，股东人数大幅增多是正常现象，特别是高价股，在高位的时候，很容易形成拆解（也就是低位买入的股东获利减持后因为股价太高，被众多散户分散买入），不用过度解读，散户无论多少，永远主导不了趋势。 我们关注的指标应该是：前十大股东持股比例，以及机构持股比例。从上图看，并没有什么变化，前十大流通股持股比例还上升了。 二、我关注的指标 1、营收 比亚迪目前在风口上，按老王的说法，在目前这个时间，战略和技术要更优先于管理的提升（当然，我个人认为，可以并行提高）。所以，营收是最重要的指标之一。 如下图，比亚迪的营收这几年一直处于持续的快速增长的过程中，只要营收在增长，利润就不是问题，待到需要通过管理提效增益的时候，有这么大的营收基数，并不困难。  2、现金流 现金流如同人体的血液，比亚迪一季报的现金流下降97%，这是一个需要担忧的指标。老王战略一流，花钱也一流。得益于去年的现金流，总资产稳步增长，负债稳定，财务成本下降。另外，还有H股增发的205亿现金流。  3、预期 那些喜欢看绝对净利润的、喜欢看同比增幅的、还有喜欢拿市值说事儿的，一般也都是喜欢追涨杀跌的主儿。更有甚者，还拿股价高低直接比较，也是服了。炒股看预期，没有预期的牵引，就是每年赚几百亿，股价也未必会有多大波动。 比亚迪的天花板很高，这是其能享受高估值的原因所在：半导体、电池、新能源乘用车（DMI大卖预期）、大巴、专用车、云轨云巴、比亚迪电子、光伏、储能、弗迪系…… 这些板块光是对标相关行业平均市值，就不止目前的市值。 最后说一句，这一波下跌，本质上就是送给一季报的。 文末思考： 公司的基本面很好，没有大问题。 股东里能看到的，增加了高盛，年初大宗交易以235元进去的，高盛拿了四分之一左右，还有四分之三被别的机构拿了，但因为进不了十大股东所以不知晓。 另外，还有年初我们看不到的港股300亿在人民币200元不到定增的大佬们，其中有高瓴，应该还有中投，红杉，一些国家主权基金，这些大佬们都高位进入并长期看好比亚迪。 也就是说，头部机构进来了，散户们进来了，走的主要是中小基金（投机派）；基金整体持仓从17%下降到10%。   |
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