融中朱闪：如何在不确定性中寻找股权投资确定性

昵称74663532 2021-04-29

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导读

THECAPITAL

2021年是资本变革的一年，经过这么多年的摸索，其中LP已经真正蜕变成一个可以促进各类产业发展的价值源头、活水之源。

本文共1963字，约2.5分钟

作者 | 融中财经

来源 | 融中财经

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中国私募股权行业经过多年努力探索，在支持科技创新、发展直接融资、助推产业转型升级等方面发挥着基础性、战略性作用。而在LP领域，各类LP机构百花齐放，其中政府引导基金、产业投资人依然是当中的中流砥柱。2020年，随着在金融领域的不停摸索，各类LP机构推陈出新，积极丰富对股权投资机构出资的方式、通道。

2021年是资本变革的一年，经过这么多年的摸索，其中LP已经真正蜕变成一个可以促进各类产业发展的价值源头、活水之源。

值此之际，融资中国2021（第五届）有限合伙人峰会暨颁奖盛典于4月28日在北京四季酒店如期举行，来自地方国有资本运营平台、政府引导基金、市场化母基金等金融机构领导们齐聚一堂，共同对行业生态进行一次全面的观点挖掘和问题探讨！

峰会伊始，融中集团董事长朱闪致欢迎词。他指出，在全球疫情分化及大国地缘政治角力背景之下，世界经济的发展存在诸多不确定性。但在这些不确定性之中，中国的股权投资市场却有确定的部分。

从投资主题来讲，朱闪认为，首先中国的资产肯定是受追捧的；再有就是颠覆性创新带来的投资机会。第三，绿色投资的投资机会。在这样的环境下，AI技术、智能环保电动汽车，以及国家层面的碳达峰碳中和带来的投资机会肯定备受关注。

从LP角度来讲，朱闪表示，LP投资手段的组合会更多元，会形成母基金投资、直接投资，到天使投资及存量基金管理的多种投资手段的组合；其次，股权投资会也和越来越多种类的资本相融合，与险资、券商的合作，跨区域引导基金之间的合作，特别是国、央企的合作，将成为资本带动产业投资，促进区域经济发展的重要抓手。

以下为融中集团董事长朱闪演讲实录，由融中财经整理：

各位来宾大家上午好，欢迎大家参加融资中国2021（第五届）有限合伙人峰会。按惯例，会议开始，和大家分享一下我们近期对股权投资，特别是从LP视角出发的一些观察和思考，算是为今天峰会的讨论抛砖引玉。

近年来，大环境对我们的投资影响越来越大。我们先来看看当前宏观层面，一些影响到投资的不确定因素。

首先是疫情。过去一年多的时间，疫情所产生的巨大影响，大家肯定是深有体会。那往后看，情况会是怎样呢。还真不好说。实际上，目前全球疫情是分化。一些国家，如印度，疫情很严重，但也有一些国家，如以色列，因为打疫苗速度快，已经宣布取消戴口罩令了。

这里，有几点是不确定的。一是疫情的影响会持续多久。前不久有个新闻，新加坡总理候选人宣布退出，背后的真实原因我们这里不讨论，但他话里话外表达的一个意思是，世界完全回到疫情前的状态可能要5年的时间；二是世界上有不同疫苗，考虑到地缘政治因素，假如推出疫苗护照，是有可能导致世界的割裂。所有这一切，都会对经济活动以及投资产生影响。

第二个不确定因素就是中美的角力。拜登上台后，中美博弈非但没有减弱，反而愈演愈烈，在政治、经济、军事，外交等各个领域全面展开（经济，外交，军事）。作为世界上两个最大的经济体，这种全方位的公开竞争，势必给大家的投资造成很多不确定性。

但在这些具有不确定性的大背景下，有些还是具有一定确定性的。

从投资主题来讲，起码有3点是相对确定的。第一是中国资产肯定是受追捧的。最近，人民币持续升值，包括房地产市场的升温，都是资金追逐中国资产的表现。再有就是颠覆性创新带来的投资机会。过去是智能手机，下一步，AI技术，全智能环保的电动汽车等，都会深层次改变我们的生活。第三，绿色投资，围绕着碳达峰，碳中和，国家层面会出台一系列强有力的政策，配之以相应技术的高速开发，多种力量的推动下，到了一个拐点，会全面改变人们的经济与消费行为。能快速适应这一趋势的公司，肯定会倍受关注。

那么，从LP角度，特别是引导基金角度来讲两个确定性。

一是多种投资手段的组合。过去一谈到引导基金，基本都是母基金投子基金的打法。但为了适应快速变化的形势，引导基金的投资手法是趋于复合化。从过去单纯的投资子基金，发展到母基金投资+直接投资；从更注重投资阶段相对靠后的产业投资，到现在也非常关注天使投资；从重视新基金的发起与投资，到注重存量基金管理，包括S基金。这些投资手段的组合，有助于更好地带动当地产业发展，引导创新技术开发，更好把控投资效果。

第二，多种资本的融合。过去引导基金在基金运营，包括募、投、管、退上，更多的是与GP，或当地的投资平台打交道。在新的形势下，为了在投资各个环节扩大外延，与各种资本合作也就成了必然的打法。和上市公司，产业资本，特别是国、央企的合作，就变得很自然，与险资、券商的合作也已开始，还出现了跨级，跨区域的引导基金之间的合作，甚至也在探讨与财富端资金的合作。这背后的逻辑是股权投资越来越和产业投资，创新投资，结合在一起，成为资本带动产业投资，促进区域经济发展的抓手。

以上是我的简单分享，最后祝本次大会圆满成功。谢谢大家！