杭州银行一季报简评

来自-翼虎-的雪球专栏

近期银行股报表纷踏而至，整理“银行股全家福”看得眼花缭乱，对大多数银行股也进行了简单点评，唯独没有好好点评一下我的重仓股$杭州银行(SH600926)$，今天就来说一说吧。

总体而言有个感觉，杭州现在越来越超脱了，有点“与世无争”的感觉。这一点好像跟前几天@吴王国自 的某个帖子的观点类似。作为前期各项指标远远领先其他银行股的冠军，现在虽然依然领先，似乎差距没那么大了。

这有两方面原因，一个就是“银行股整体情况在好转”，于是其他优秀的就冒了上来，缩小了差距。我觉得这是好事情，说明银行板块的行情快要来了。另一方面就是杭州银行的“与世无争”，自己好不好懂的懂就可以了，长久稳定增长才是最重要的。

先说“营收”，增长14.15%，这是很多人觉得杭州银行不好的一面。我的看法是，营收保持适当的增长即可，因为你段时间扩张速度再快，赚的钱再多，也顶多来个20%的业绩增长，其他还不是一样要隐藏起来。况且刚刚经历过定增及可转债，核心一级资本金刚刚得到补充，后续就得靠利润补充来实现真正的“内生增长”了。过快扩张会引起核心一级资本金的过快消耗，不急于长久发展。所以我觉得管理层应该比我们看得更长远，新增贷款有选择性地挑选优质客户，稳步增加贷款，确保资产质量。

再说扣非利润增长15.3%，我觉得略低一点，不过还好，要知道去年一季度增长20%左右，今年在此基础上继续15.3%的增长很厉害了。前年一季度18.14亿，去年21.81亿，今年25.15亿，大家看看，妥妥的稳定快速增长啊。

不良，核销后增加2.16亿，新生不良很低，说明历史包袱完全没有，资产质量非常好。

拨备覆盖率，继续大幅增长，位居所有银行第二，按照这个速度今年中报跑第一完全没问题，因为排名第一的$宁波银行(SZ002142)$ 拨备覆盖率已经很难继续上涨了，而杭州银行依然游刃有余。这里提醒大家，不是宁波银行不行了，而是“高拨备覆盖率”的银行，要保持拨备覆盖率不变，依然需要随着贷款总额的增加而不断增加利润到拨备池，才能维持不变。所以已经拨备很高的银行还能继续增加的，那真是“赚的钱实在太多了”，不得不大量隐藏起来。

我看了下，高拨备（300%以上）还能继续大幅提高拨备覆盖率的有张家港行$成都银行(SH601838)$ 杭州银行苏州银行无锡银行，就这几个。

再看看杭州银行拨备池金额增加28.32亿，比一季度利润还要多。这个利润随便拿点放一季度利润里，那增速20%、30%完全不在话下。但管理层没这么做，熟悉杭州银行的朋友都知道“广积粮”是杭银的一贯作风，低调、稳健为未来的持续稳增长做铺垫。

其他，杭州银行股东数稳步下降，只有五万左右了，这个数量恐怕1000亿左右的上市公司找不到几个这么少股东数的。说明筹码极度集中。根据我的跟踪里面的大资金跟哪些抱团机构完全不是一类的。最近股价走势时不时独立于板块之外，显然是股价怎么走“随心所欲”，完全在主力掌控之中。

总之，杭州银行一季报依然非常优秀，“风控”极其严格，已经得到伯乐的赏识，也没必要刻意做给别人看。稳步持久发展是管理层的目标，也是主力资金的运作目标（显然不在一时，在于长远）。所以后续可转债强赎啥的应该在掌控之中，符合大股东的利益。

对于我们持有杭银多年的铁粉而言，拿牢、守仓为上策，与公司一起成长，享受财富增值的喜悦！

@华风清扬归来 ：

@巴蒂老哥 @-翼虎- 目前可能是$杭州银行(SH600926)$ 切换到$成都银行(SH601838)$ 的最佳时机——套利啊，😄😄

谢谢，还是守小杭，我现在求稳胜于求性价比，毕竟两者伯仲之间，即便有差距，也不大。

@A阿明qhw ：

张家港银行呢 ?虎大，现在是重仓

张家港非常好，我也有18万股

@幽谷来风 ：

虎兄，我纠正一个错误，拨备覆盖率是实际计提贷款损失准备对不良贷款的比率，简单的说，并不是贷款越多拨备越高，而是应该对应到资产端中认定的不良存量，从这个角度上，银行可以从风控入手，努力提高资产质量就可以不消耗资金的同时提升拨备覆盖率，以此释放更多利润

对于差的银行确实如此，对于好的银行本身不良率就很低，再减小分母没意思了。所以我只看“拨备池”实际变化情况，不看他做数字游戏。

作者：-翼虎-

来源：雪球
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