【原】一文读懂：原油基金投资及套利攻略(4)-石油基金和广发原油

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继续我们的原油投资及套利攻略系列，我会分几篇发出来，今天是第三篇。之前两篇文章的目录如下。今天主要讲一讲原油股票型基金中的石油基金和广发原油。

一文读懂：原油基金投资及套利攻略(1)-原油基准价格提及和查看原油价格

一文读懂：原油基金投资及套利攻略(2)-油气行业分类及基金品种

一文读懂：原油基金投资及套利攻略(3)-华宝油气深度解析

原油股票基金

1、石油基金/华安石油

华安标普全球石油（160416.SZ）简称石油基金，跟踪的指数是标普全球石油净总收益指数（SPGOGUP）， 该指数投资标的不仅仅限于美股市场，而是覆盖全球且覆盖全产业链， 纳入了油气资源最广、炼油能力最强且全球最大的120家石油企业，包括雪佛龙、埃克森美孚、壳牌等，代表了石油行业整体走势。

原油上涨利好成品油出厂，原油下跌利好下游用油企业，原油价格涨跌都对相关成分股有好处，波动率较原油价格低，如下图走势对比图。

在之前的相关性分析中表明，石油基金/华安石油与原油价格的相关性在0.8左右。

该指数还有如下几个特点（数据2019年四季报）

Ø 持股都是大盘股，历史市盈率为 14.74，低于标普石油天然气上游股票指数的历史市盈率 19.2；

Ø 持股相对集中，前十大成分股占比 44.05%，最大成分股占比 8.78%，埃克森美孚、 BP、皇家壳牌等油气龙头占比较高，龙头效应显著；

Ø 成分股覆盖全球，其中 41%比例来自于美国，其次是加拿大，占比 12.2%，俄罗斯标的占比 11.6%，英国标的占比 9%；

Ø 该指数与油价跟踪效果较弱一些（见上图），成分股中含部分下游企业，由油价上涨传导到下游企业股票上涨的效果较差，并且通过股票来投资油气会受股市影响较大。

从 2019 年四季度持仓来看， 华安标普全球石油基金持股与华宝油气比相对集中，前五大成份股占比超30%，最大权重的股票埃克森美孚占比 8.78%，龙头效应显著，重仓投资标的主要分布在美国、英国和法国；

从净值走势图来看，该产品较好的跟踪业绩比较基准，但是因持有市值较大的大盘股， 比油价波动要小。相对来说适合长期持有。 

3、广发石油

广发道琼斯美国石油（162719.SZ）简称广发石油，该基金跟踪的是道琼斯美国石油开发与生产指数（DJSOEP）。和华宝油气类似，该基金的标的主要聚焦于美股，同样集中在石油产业链的上游企业，但指数编制方法不太相同，前者采用的是等市值加权法，后者则采用市值加权法。 

市值加权指数不需要频繁调仓，流动性强，基金的成本低，但容易受大市值股票的价格影响。 2019年四季度持仓为例， 前十大重仓股的权重达到 65%以上，市值中位数11亿美元左右，龙头效应更为显著。产品跟踪的道琼斯美国石油开发与生产指数与华宝跟踪的标普石油天然气上游股票指数相比，走势相近， 波动率小一些。

通俗的话解释就是，两个指数跟踪的标的基本一致，只是权重配置方法不一样；道琼斯美国石油采用加权方案配置，这样就避免了跌幅大经营差的公司占据主导地位。总体来说是优于华宝油气跟踪的标普石油天然气上游股票指数。

另外在之前的相关性分析中表明，广发石油与原油价格的相关性在0.75~0.8之间。