新兴和成熟市场五大指数投资指南(4):德国DAX30指数

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先随便聊几句，公众号留言功能经过艰苦卓绝的努力终于开通了，一年半多的单向交流到此结束，欢迎大家踊跃留言。

7月以来牛市来了的声音不绝于耳，上周大幅调整后股市热度有所减弱，成交量从之前的1.5~1.7万亿到最近两天的1.2万亿，虽然有所降低，但依然在万亿以上，我认为大概率路线是，上涨-新高-下跌-次高平台震荡，重复以上过程。好啦开始上干货，本次内容是德国30指数。

本系列之前的三篇文章在这里：

新兴和成熟市场五大指数投资指南(1):恒生指数

新兴和成熟市场五大指数投资指南(2):H股指数

新兴和成熟市场五大指数投资指南(3):标普500指数

本篇文章写于2020年3月底，数据也是当时的。

DAX30简介

德国DAX30指数是德意志交易所集团推出的一个蓝筹股指数，包含30家主要的德国公司。比如前十大持仓股SAP；LINDE；安联保险；西门子；拜耳；巴斯夫；阿迪达斯；德国电信；戴姆勒；慕尼黑再保险，这些都是世界知名公司。

 

指数的行业分布非常均衡，没有出现单一行业占比超过20%的情况。前三大行业分别是信息技术、材料和金融，占比分别是16.52%、16.31%和15.16%，前三大行业占比之和48%。

 

估值分析

乌龟量化提供了从2014年初以来的数据，不到十年的数据，取全部即可；

 

 

乌龟量化采用的机会值和危险值是百分位在30%和70%的时候。由于海外股权类投资最多在投资组合中配置20%，占比不是特别大，所以稳妥起见机会值定义在分位点20%，危险值可以保守一点百分位70%以上可以考虑开始减仓。

德国DAX30现有数据的PE估值百分位18.48%，PB估值百分位0.07%，综合百分位（18.48%+0.07%）/2=9.3%，估值已经非常便宜了。

 

上图来自公众号“财与财想”，统计了2003年至2020年的估值数据。大部分时间DAX30的PE估值在10~20倍之间，中位数大概是15倍，那么如果接近估值下沿10倍附近，会有不错的投资机会。

 

历史最大下跌

 

 以上是2007年以来德国DAX30五次大跌统计，超过55%的一次；超40%的两次；超35%的三次；超过30%的四次，还有一次跌幅25%。本次大幅下跌已经超过了2011年欧债危机时的跌幅，是否会超过2008年的跌幅我们拭目以待吧。

趋势线

 趋势线和支撑位压力位

 

小鱼画的几条趋势线，目前已经跌破了一条趋势线，两条支撑位；接下来两条支撑线为8200点和6200点；

 

最大跌幅：可以通过三个角度，技术分析（趋势线、压力位、支撑位）、历史历次大幅下跌及估值来分析

Ø 技术分析（支撑位）：也就是最下边的一条向上倾斜的趋势线，包括2011年和2016年，2018年底大致都是在这个位置反弹了；这条趋势线与指数K线图交叉点大约11200点；接下来几条水平支撑线分别是10000点、8200点、6200点。目前已经跌破过8200点支撑位；

Ø 历史大幅下跌：2011年欧债危机DAX30跌幅35%，大约对应9000点，目前已经跌破9000点；如果跌到了7600点跌幅会达到45%；跌到了6200点跌幅回答道55%，达到08年金融危机的跌幅。

Ø 估值分析：本轮高点2月20日对应PE估值26.7倍，参考财与财想的估值数据最低10倍，跌幅达到(26.7-10)/24.8=约67%。

Ø 综合以上，按照跌幅50%，约7000点作为极限跌幅。

仓位控制

我选了三个指数标普500、德国DAX30和日经225代表了美欧日三个海外成熟市场国家指数。海外成熟市场最大给到20%的仓位，分配到三只指数每只约7%。

仓位控制要定一个大的原则，在刚开始达到买入条件的时候少买，随着下跌越跌买的越多，这样的原则。

初次跌破趋势线下轨（11000点附近）+十年百分位小于30%，哪个对应的点位低就按照哪个开始建仓，按照最大跌幅和5%间隔设计仓位控制，初期建仓少买，实现越多越买。给德国DAX30的最大仓位为7%。仓位设计没有一定之规，本次的设计保守居多，有艺术的成分，模糊的正确就好。

 

目前只有6年+的数据，近期百分位低于30%的时间大概就在3月13日9200点，3月16日对应8700点。可以按照9000点计算，我们就把9000点作为开始建仓的时机设计仓位控制。

长赢指数3月13日发车买入DAX30一份，之前一天3月12日收盘于9160点附近，当天3月13日发车收盘9230点；已跌破趋势线下轨和第一条水平支撑位。和按照30%百分位对应的9000点差不多。所以不但要看趋势，还要结合估值来看。

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