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微博/雪球：小鱼量化 去年小鱼写作了主动基金的投资体系，我长期关注的优秀主动基金经理主要有这么几位，富国基金朱少醒、兴全基金董承非和谢治宇、易方达基金张坤和陈皓、还有宗师级别的老将傅鹏博；把股权类资产布局在这六位的基金上我还是比较放心的。 公募基金的江湖上还有更多的新生代知名基金经理可以选择，对小鱼这点小钱来说，有这六位最最知名的老将帮我管理就足够啦。 以下是这六位明星基金经理的一些重要信息和投资风格。今天继续谈谈兴全基金的谢治宇老板。以后可以把基金经理季报分析作为一个文章系列来研究，研究的过程也可以提高自己的投资和研究能力。
谢老板目前的管理规模598亿，妥妥的头部明星基金经理。他的代表作是兴全合润混合LOF8年实现7.3倍收益，第二大主力基金兴全合宜三年一倍。2020年兴全合润混合实现了75%的涨幅，在同类4606只基金中排名466，成绩排名前10%。观察一下8年的投资生涯，大幅跑赢同类和同行的有6年，没有某一年是冠军级别的基金，当长期排名靠前的业绩，几年跑下来就是市场里数一数二的超级好基金。谢治宇所坚持的投资策略非常简单粗暴：“寻找最具性价比的个股”。他通过自下而上的方式考察一家公司，非常重视业绩成长性，以及估值和盈利的匹配度，“选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的公司”。他认为，“以自下而上的方式考察一家公司，往往会起到更好的效果”。比如，一家公司从行业角度来看是典型的周期股，但是其业务形态完全可能体现出较高的成长性。在谢治宇的投资哲学中，“均衡”是很重要的组成部分。对应到投资风格上，谢治宇的选股更注重分散和均衡。他说，“很多同类的基金可能只有十几、二十几个股票，但我一般都有四十个左右。”谢治宇择时能力一般，从2016年至今，兴全合润分级混合(163406)的股票仓位长期在85%以上。我观察了最近五年和最近十年兴全合润这只基金的仓位情况，仓位长期保持在85%以上。最大的一次减仓是2015的2季度，当市场从牛市高位下跌时，兴全基金集体进行了减仓。紧接着在2015年的3季度开始加仓，到4季度时又回到86%左右的仓位。除此以外持仓较稳定，基本不调仓。4、小结一下 整体看下来兴全合润分级混合这只基金或者说谢治宇是平衡型选手，各种策略都有涉及，靠深度研究选出足具性价比的股票，中长期持有来赚取企业估值提升和成长的钱；这就是经典的价值投资理论啊。 换手率偏高、不轻易减仓，所以净值波动较大，行情好的时候涨的猛烈，行情差的时候跌幅与指数相当。 兴全合润2019年底的份额48亿份，净资产56亿，至2020年底份额102亿份，净资产206亿元；份额增长了一倍，净资产增长了3倍；兴全基金一直是一家比较“良心”的基金，我在去年上半年分析这只基金的时候，当时就限额申购10万，现在每天限额申购1000元。市场上的核心资产估值高企，放任资金份额快速增长，后边进来的客户成本较高，一有风吹躁动拿不住，是很难赚到钱的。
前两天我文章中谈到的易方达蓝筹精选这只基金，一年时间份额增长4倍多，净资产增长8倍，显然易方达基金就没有这样的负担，全力做多基金。只是最近坤坤出名上了热搜，处于保护头牌基金经理的目的，易方达蓝筹才限额申购了。
延续三季度经济复苏态势，四季度经济表现仍然不错；疫情期间极度宽松的货币政策逐步正常化， 10 年期国债收益率维持在 3%以上，海外方面美联储资产负债表仍在扩张。在此背景下，四季度股票市场仍取得良好收益。期间上证指数上涨 7.92%，创业板指数上涨 15.21%。其中有色、
新能源、食品饮料等多个行业板块收益较好，商贸、传媒、计算机等板块表现较弱。本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀
公司。整体配置以具备良好发展前景、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构较为均衡。
投资策略和运作分析这款字数不多仅300字，翻译一下要点：
(1).四季度，国家疫情管理的非常不错，无论是指数还是本基金都取得了较好的收益。
(2).关注优秀公司，平衡好短期估值与长期价值，寻找具有良好投资性价比的优秀公司。就是说不但要买优质公司，而且还要便宜，性价比嘛。
(1).大幅减仓去年暴涨的隆基股份、汇川技术、领益智造，这些都是近两年最热门的光伏新能源板块；估值现在已经不便宜的三一重工也有所减仓；大幅加仓了非银金融的中国平安、大幅加仓了家用电器的海尔和美的，以及双汇发展。这个操作其实已经说明了，他认为热门板块估值偏高，风险比较大了，总的来说谢老板认为热门板块比较悲观，性价比不高。
(2).加仓兴业银行、海康威视
当市场还在关注明星基金经理四季报持仓时，最近基金上市公告书显示，明星基金经理在1月份已经开始大幅调仓换股。 不过，值得注意的是，随着A股市场的核心龙头股估值进一步走高，“核心资产”是否出现估值溢价引发市场热议时，谢治宇在开年大举加仓银行板块，截止1月21日金融业占比高达13.55%，相比去年年末大幅提升了6.85%，从而为整体的组合增加了的“防守性”。 海康威视这一波调仓也结结实实的吃到了30%的涨幅。（海康威视2021年上涨30%多，进入极为高估的区域我持有的一点已经清仓）。 
好啦，本篇文章写了2600多字，就分享到这里吧，本文完。
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