 整体观点： 供应方面，目前产地煤管票限制仍未放松，月度产量受到限制，供应短期偏紧，本周市场再度传出相关保供政策，关注后续地方矿供应是否会放松。 需求方面，电厂日耗高于去年同期，库存回升乏力，仍显著低于2018年以来同期水平。电厂补库压力仍然较大，真实补库需求仍然较强，这有助于继续对煤价形成一定支撑。北方港库存方面，本周环渤海港口库存回升明显放缓，目前沿海地区主要就是环渤海港口库存相对较高，下游港口和沿海电厂电煤库存整体仍然偏低，整个沿海地区动力煤库存仍然偏低。 整体来看，受宏观因素及保供传闻影响，煤价大幅下跌，目前坑口供应仍偏紧，后续产地何时有增量尚未可知，但目前确定的是下游电厂库存较低，日耗偏高，补库需求较大，总体供需目前看暂未改变，动力煤短期难有较大的回落空间，若产地保供增量难以兑现，煤价仍有上涨机会。 期货观点：短期可暂观望，若产地增量继续难以兑现，则继续维持偏多思路。 宏观层面：国务院常务会议要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策 配合，保持经济平稳运行。会议还强调，将部分减负稳岗扩就业政策期限 延长到今年底，加强对受疫情持续影响行业企业的金融支持。 供应方面：原料价格高位，压缩钢企吨钢毛利，但受成材表现较为突出影响，吨钢毛利依旧可观，且钢企生产热情较高，检修多以轮检为主。另外，西南电弧炉钢企和唐山调坯钢企生产稳定，整体供应或维持小幅增加态势。 需求方面：市价高位，工地采购积极性不足，但受“三道红线”等政策影响，房企依旧维持较高开工率，需求或维持按需采购形式，锁货短期难有较大改观。市场贸易方面则热情有所消退，减仓和观望增加，补货积极性下降，对成交带动不足。 市场心态：下周行情预测调研建筑钢材贸易商138个，其中涨30个，跌51个，盘整57个；市价高位，风险增加，商家心态不佳。 利润方面：本周建筑钢材吨钢毛利增加明显：目前螺纹钢毛利为1364元/吨，较上周同期增加401元/吨，较上月同期增加424元/吨；线材毛利为1914元/吨，较上周同期增加921元/吨，较上月同期增加774元/吨。本周建筑钢材吨钢毛利增加的原因在于：建筑钢材价格的上涨。 成本方面：按照钢厂提前7天进行原料采购计算，焦炭、矿石、废钢以及钢坯等价格均呈现较为明显的上涨趋势。具体分析来看：在采购周 期内，焦炭市场第四轮提涨基本落地，整体市场呈现供不应求的状态；钢坯价格积极调涨为主，再度刷新自2008年以来的高点；矿石价格涨幅多在20-40元/吨，由于钢企利润钢企，生产积极性高涨，矿石需求端表现旺盛。截止到今日，螺纹钢的生产成本为4586元/吨，线材的生产成本为4536元/吨，均较上周同期增加129元/吨，均较上月同期增加 496元/吨。 生产方面，五月份环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整 体开工依然受限，汾渭产运销监测本周样本煤矿权重开工率周环比下滑 0.38%至104.55%，同比下滑9.81%，低开工叠加下游积极采购，煤矿库存 继续消化，多数煤矿已开始限量发运，煤价持续大幅攀升，目前山西临 汾安泽地区低硫主焦报价已涨至承兑含税价2050元/吨，较春节后低点累 涨550元/吨。 进口蒙煤方面，本周通关有所恢复，汾渭统计本周（5.10-5.13）甘其毛都口岸日均通关138车，其中5月11日通关179车，创3月份蒙古铜矿爆发疫情以来新高，随着近期蒙古疫情好转，预计后期通关会继续恢复 ，但短期内恢复到3月前水平难度较大。由于进口量偏低，贸易商基本无可交易货源，市场有价无市。 下游方面，除环保影响部分焦化产能外，焦企生产积极性没有问题。随着山西、河南等8省区第二轮环保督察结束，焦炭产量有望逐步回升，炼焦煤消耗将逐步转好。在焦化厂炼焦煤库存经历了连续下降后，因焦化利润再度扩大，焦企炼焦煤补库需求较强。 中长期看，2021年还是要面对新建焦化产能陆续投产和焦化产能净增加，随着新产能陆续投产，预计炼焦煤需求将呈增长态势。 综上考虑，预计后期炼焦煤市场偏强运行。 本周焦化开工继续回升，山西环保结束后各企业均有复产，目前焦企多低库存、订单良好，仍乐观看好后期焦炭市场。焦煤方面炼焦煤价 格继续冲高，尤其优质主焦煤种，山西煤矿安全检查严格，整体炼焦煤供应相对缩减，叠加下游焦企高利润下采购积极性旺盛，预计短期炼焦煤现货继续上扬。 下游方面下游方面港口库存持续下滑，近期集港量下滑、贸易商出货积极，现港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价2760元/吨左右。钢厂方面唐山钢坯价格冲高，出厂现金含税报价5670元/吨，钢坯、钢材价 格持续走强，钢厂高利润焦炭需求高位，尤其干熄焦品种，唐山地区钢厂虽仍多保持限产状态。 综合来看预计短期焦炭现货价格仍偏强运行，需重点关注钢厂补库库存动态及钢材价格变动。 |
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