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微博/雪球：小鱼量化 今天小鱼加仓了一家公司，宋城演艺。谈谈我的看法。 宋城这家旅游演艺行业的龙头公司是在今年一月份前后布局的，成本价15.5元，当时的最低价14.77元。成本控制的还是不错的，当时国内的疫情有反复，政府提倡就地过年，对旅游演艺行业是个大利空，才把价格打的这么低。后来最高涨到了23元，我在短短一个多月的时间盈利接近50%。之后的3月-4月处于震荡整理，进入5月份开始持续下跌，从22元跌倒今天的18.4元，跌幅有16%之多。从最高的23元回调有20%。
为什么会出现这样的大幅回调呢，最近一直在看雪球、媒体等的报道，都没有发现明显的利空因素。在我看来宋城演艺回调的原因很简单，就是之前短期的涨幅太大了。
宋城至少有两个优势： 品牌优势，在演艺行业宋城还是有不错的品牌口碑的，在国内应该属于第一IP。和其他产品不同，宋城这个优势可能没有过多体现在定价权上，但是延伸出了以品牌做轻资产布局的商业模式。也就是当地企业出资建设，宋城出品牌、管理经验、以及创作能力，这大大降低了新项目的投资风险。 规模优势和先发优势，基本上国内优秀的旅游城市都有布局，提前抢占了市场。 当然了我们也不得不承认，宋城护城河没有强大到这事只能他做别人做不了，比如张艺谋的印象系列、梅帅元的山水系列、还有长隆系主题公园+演艺系列等。 
总的来说，宋城在这个行业经过二十年的深耕是有先发优势的，管理经验，运营模式，和品牌知名度等，并不是随便新来一家企业就能轻易模仿的。尽管有诸多竞品项目，宋城还是运作最好的那一家。 朝阳产业 首先从行业说，旅游行业是个朝阳行业，目前依然有两位数的增长。根据国外的经验，人均GDP突破一万美元对精神需求会有很大的提升，利好旅游行业，这对宋城是非常有利的。 就公司本身而言，它的商业模式优良，盈利能力很强，现金奶牛，把时间拉长三五年看，我还是很看好宋城发展的。 随着疫苗的普及，今年国内疫情得到彻底控制，国内的旅游行业大概率能有很大的恢复，大家可以看看清明、五一假期时候的旅游数据，恢复的相当不错的。 近期业绩
对于今年的业绩我觉得不需要太过担心，二季度假期比较多，三季度又有暑假，今年业绩基本上是明牌。过去的清明假期、五一假期的游客数量、收入都是大幅增长的，我去宋城演艺的官网看了一下，五一期间的数据。 满血复活！全国11大宋城五一小长假合计营收约1.5亿元，较2019年同期增长42.71%；总接待游客165万人次，较2019年同期增长35.45%，其中散客较2019年同期恢复率为128.25%，团队游客较2019年同期恢复率为154.48%；主秀演出251场，较2019年同期增加88场；各大指标全面大幅超越2019年同期！ 上海宋城一炮打响！5天收入超2500万元，接待游客17.9万人次，客单价创宋城所有景区新高，打破全国宋城开业当年黄金周纪录。千古情、亲子秀、带餐秀等多种演出、多种票型、多种组合给了不同游客更多的选择，其中亲子秀收入占比35%、带餐秀收入占比5%。
五一期间的业绩全面恢复，较没有疫情的2019年同期出现了35%+的增长。上海宋城五一开业，也是一炮打响，效果不错。
从长期的行业前景、市场空间，到短期的业绩增速和增长质量来看，都是没有问题的。
从目前的数据来看，2021年宋城演艺的主营业务收入和净利润大概会比2019年提升10%-20%，由于2019年有近三亿六间房投资收益和1.7亿轻资产确认收益，所以最终的净利润可能会比2019年少一些。和目前机构给宋城演艺2021年的一致性预期是11.2亿元差不多。
按照11.2亿的净利润来算的话，现在的PE=480.32亿元/11.2亿元=43倍。对应未来几年的净利润增速的话，是一个合理偏高的估值。
年初15~16元买入的机会机会不可能有了。原因嘛，当时河北等多地疫情零星出现，疫苗刚刚开始上市，还没有开始大规模接种，预计比较悲观。这次的买入对小鱼来说是一次右侧加仓的实践。在药师的文章中多次提到过一个我非常认可的逻辑：低估≠大涨，高估≠下跌，低估+基本面反转=大涨，高估+基本面反转=大跌。现在是什么情况呢，国内疫苗开始大规模接种，预计10月份就会达到70%左右的群体免疫要求，而且上半年宋城演艺的经营数据不错，已经确定了基本面反转。前两个月的大涨是理所当然的。我简单的在K线上画了三条平行的趋势线，18年以来，宋城演艺以一定的斜率上涨，从趋势上来看目前的股价处于合理偏低的一个位置。
买入：
综合以上分析，在今天加仓了一部分宋城演艺，目前宋城演艺在我的股票组合中占比9.5%，上限给到15%，如果未来继续下跌，还有机会继续加仓。 
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