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摘要
【八大券商主题策略：白酒仍是最值得配置的消费赛道之一 把握风口上的优质公司】天风证券称，“白酒逻辑看高端，高端逻辑看茅台”，茅台价格打开其他酒的价格天花板，其估值是整个板块的锚，综合它品牌独一性、投资性、稀缺性的属性，我们认为茅台40-45x是合理区间，目前处于均值回归后的合理价位。从长期基本面来看，继续坚定高端白酒优质赛道的长期价值。
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渤海证券：白酒仍运行在景气周期 从三个维度入手 从月度数据看，白酒仍运行在景气周期，大众品上游原材料成本压力仍存。近日茅台散瓶价格飙升，部分大众品开始直接或间接提价，通胀开始向消费品传导，中期关注在提价预期下带来的交易性机会。但是另一方面，板块整体估值仍然处于相对高位，在流动性预期收紧的前提下，希望板块能够以时间换空间，消化估值行稳致远。在细分子品类方面，建议优选批价持续上行且同期基数相对较低的白酒板块。 投资策略方面，我们认为可从以下三个维度入手：其一，自下而上寻找具有估值优势且经营改善的个股；其二，关注后疫情时期业绩同环比将持续改善的景气行业，特别关注一季报超预期个股；其三，布局优质赛道，紧盯高成长性个股。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐五粮液、洋河股份、伊利股份及绝味食品。【点击查看研报原文】 中银证券：高估值可能成为常态 把握风口之上的优质公司 高估值可能成为常态，把握风口之上的优质公司。(1)酒类，近期各项数据均印证了名酒强劲的需求，包括社零数据、茅五批价、1季报业绩等，预计2季度业绩维持较快增速。由于疫情这种极端状态下，白酒业绩依然能够实现较快增长，强化了投资者的信心，高估值可能成为常态。把握细分领域龙头，看好山西汾酒、贵州茅台、金徽酒、泸州老窖、张裕，关注水井坊和今世缘。 (2)食品，子行业各有精彩，我们看好乳制品、速冻和休闲的优质企业。广州酒家梅州工厂即将释放产能，即将解决产能不足瓶颈，同时餐饮业务恢复和月饼稳步增长，公司全年业绩将展现较高弹性。乳制品竞争格局改善趋势得到印证，虽然面临2季度高基数的压力，但我们认为应该从全年角度看龙头业绩，忽略季度波动。休闲食品各个细分龙头，通过各自擅长的商业模式，继续提升市占率，包括洽洽食品和盐津铺子。【点击查看研报原文】 天风证券：继续坚定高端白酒优质赛道的长期价值 我们认为“白酒逻辑看高端，高端逻辑看茅台”，茅台价格打开其他酒的价格天花板，其估值是整个板块的锚，综合它品牌独一性、投资性、稀缺性的属性，我们认为茅台40-45x是合理区间，目前处于均值回归后的合理价位。从长期基本面来看，继续坚定高端白酒优质赛道的长期价值。 另外，持续看好次高端持续性基于以下三点：一是长逻辑来看，2016年开启消费时钟第三阶段--消费升级，白酒表现为量减价升，中产阶级持续扩容的消费基础持续支撑，此过程已持续5年，刚开始演绎，疫情会促使进程加快；二是高端价格带的持续上涨，为次高端打开空间，次高端价位由300-600元扩展至300-800元，其中300-500元为放量价格带，600-800元为空白价格带，此价格带产品表现为量价齐升，2021Q1受益尤为显著，预计Q2上升势头不减；三是酱酒热对于次高端传统酒企影响有限，酱酒内部竞争激烈泡沫出现，加之浓香等传统酒企积累多年的优势，次高端传统酒企依自己的节奏全力向前，渠道业绩估值逐步验证。我们认为次高端持续性的红利可能可持续，估值弹性大。【点击查看研报原文】 华创证券：超配仍有必要！5-6月行业主线预计转为控量提价 5-6月行业主线预计转为控量提价，加上白酒中报有望迎来高增，是板块估值的坚实支撑，超配仍有必要。标的选择上，考虑一线标的在中报前价格提升期或占据主导地位，预计下半年估值切换确定性更高，且长逻辑更清晰，建议配置以一线茅、五、泸、汾为主，当下重点关注批价以及中报有望加速的五粮液，次高端推荐经营向好，盈利有望超预期的标的，推荐今世缘、古井贡、洋河，关注经营开启反转的高弹性标的水井坊和舍得。【点击查看研报原文】 兴业证券：业绩兑现是维持高估值和高股价的关键 业绩兑现是维持高估值和高股价的关键，需基数效应及成本压力二线并行会对各子板块业绩兑现能力及释放时点产生影响。板块投资中白酒优于大众品，但结构升级能对冲成本及高成长子板块也有较强业绩兑现能力。 具体标的，1)白酒：加配高景气二三线白酒，如今世缘、汾酒、古井、水井、酒鬼、洋河等，业绩稳健高增的茅台、五粮液、老窖持续推荐，股权易主、有望改善的舍得重点关注。 2)啤酒：升级对冲成本压力、高端有望超预期，推荐青啤，关注珠啤。 3)休闲食品：全年关注具备强业绩催化的卤制品，推荐展店快、同店恢复的绝味食品，同时可布局低基数桃李面包； 4)速冻食品：推荐处于产能释放期，业绩持续高增的安井食品。 5)调味品： 21Q2 或为布局好时点，推荐海天味业、恒顺醋业、中炬高新，关注高成长细分赛道中的天味食品、日辰股份。6)乳制品：常温奶毛销差改善已显，看好外部竞争环境趋缓，推荐伊利股份，低温奶区域乳企可有作为，推荐新乳业； 7)肉制品：推荐管理层改革落地后肉制品基本面持续向上的双汇。【点击查看研报原文】 东方证券：白酒板块仍是目前最值得配置的消费赛道之一 近期上市公司年报和一季报业绩发布后，白酒板块整体业绩好于预期，验证了春糖交流反馈的高景气度，展望未来长期稳定增长无虞，仍是目前最值得配置的消费赛道之一，高端酒重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端建议关注山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、今世缘。乳制品关注白奶需求旺盛聚焦升级、竞争趋缓费率下行的蒙牛乳业；巴氏奶快速发展，内部治理改善的华东龙头光明乳业；国内奶粉行业龙头中国飞鹤；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒、华润啤酒。【点击查看研报原文】 国信证券：全年看各酒企将有望一直保持稳健向好的态势 一季报验证白酒行业高景气，板块业绩兑现。展望二季度及下半年，行业主线为动销和价格。对于白酒行业而言，二季度一般是传统销售淡季，酒企重在梳理渠道并推动产品提价及升级。在需求持续改善和酒企十四五开局年的大背景下，全年看各酒企将有望一直保持稳健向好的态势。 关注集中度加速提升下的龙头投资机会。疫情出清了行业落后产能，国外品牌进口管制影响也为国产品牌提供扩张空间，行业集中度加速集中。我们建议关注高壁垒、高确定性细分龙头股价回调后的投资机会。白酒板块首推核心龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，其次看好竞争格局优秀公司业绩高增的古井贡酒，酒鬼酒，今世缘，舍得等，建议关注调整改善的洋河以及低端酒龙头顺鑫农业。乳制品板块推荐伊利股份；调味品板块推荐海天味业、天味食品；速冻及休闲食品板块推荐安井食品、洽洽食品。【点击查看研报原文】 川财证券：高端化仍是白酒企业的发展方向 白酒行业进入销售淡季，多家酒企陆续实施提价停货、配额控量或者换装升级等方式挺价。随着消费升级的延续，高端化仍是白酒企业的发展方向。在白酒行业分化加剧的情况下，高端白酒业绩确定性较强。建议关注全年业绩确定性较高以及成长性较好的酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。【点击查看研报原文】 （文章来源：东方财富研究中心） (责任编辑：DF150) |
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