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核心观点 板块周度表现：本周沪深300 上涨0.38 %，创业板指上涨1.35%，餐饮旅游（中信）指数上涨0.99%（较沪深300 的相对收益为0.61%），在中信29 个子行业中排名第4 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨0.83%，旅行社板块下跌6.18%，酒店板块上涨1.40%，餐饮板块下跌3.43%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为宋城演艺/锦江酒店/三湘印象/中国中免/大东海A；本周腾邦国际换手率最高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/中国中免/宋城演艺/众信旅游/锦江酒店。3）技术分析指标来看，本周K 值号百控股处于超卖区间。MACD 值上，无个股由正转负或由负转正。 行业要闻：（1）全球疫情情况：截至10 月8 日，美国/印度/巴西/俄罗斯累计确诊病例7776224/6835100/5000694/1260112 例；（2）阿里2.5 亿瑞朗入股全球最大免税零售商：据多家外媒报道，阿里巴巴将与全球最大的免税零售商Dufry AG 组建中国合资公司，发展中国的旅游零售业务，同时阿里巴巴亦将战略入股Dufry，计划持有Dufry 不超过9.99%的股份；（3）文旅部：八天长假期间，全国共接待国内游客6.37 亿人次：双节期间，全国共接待国内游客6.37 亿人次，按可比口径同比恢复79.0%；实现国内旅游收入4665.6 亿元，按可比口径同比恢复69.9%。 A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）众信旅游：1）拟与阿里旅行共设合资公司，主要从事旅游产品分销解决方案系统能力输出以及旅游产品分销平台业务；2）出于战略合作需要，实控人冯滨以8.46 元/股转让4547.03 万流通股给阿里网络。 本周建议组合：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨眉山、黄山旅游投资建议与投资标的 长假期间国内旅游业显著回暖。根据文旅部测算，国庆期间全国共接待国内游客6.37 亿人次，同比恢复79.0%，国内旅游收入4665.6 亿元，同比恢复69.9%，部分景区门票价格采取优惠政策或是旅游收入恢复不及人次的主因，但整体相比今年五一期间游客人次恢复到六成，旅游收入恢复到四成，十一期间全国旅游业明显复苏。看海南市场，长假前五天接待游客合计近400 万人次，同比增加约9.5%，我们估测海南市场旅游业在长假中段达到小高峰。再看免税销售情况，长假前七天海南四家免税店零售额同比增长167%，免税购物人次同比增长64%，我们估测平均单日销售额约1.5 亿元，客单价约7500 元，客单价同增六成左右，符合预期。看今年海南免税市场，我们认为随着9 月26 日持续到年终的离岛免税盛典持续推进，Q4 旺季可期，今年线下+回头购整体免税销售额有望达到350 亿元，中期可看到千亿以上。 长假以后，我们建议继续关注景区、酒店和旅行社等板块。第一，部分景区、中高端酒店长假期间复苏超预期，或存在补涨逻辑；第二，长假期间居民出行需求被激活，经济内循环背景下，餐饮旅游业有望持续复苏；第三，海外疫情反复，国内景区仍将承接部分出境旅游需求（18 年我国出境旅游1.49 亿人次，出境游客境外消费超过1300 亿美元）。此外，目前这些板块的估值水平（21E）尚处于历史较低位置，具有较好的安全边际，下半年业绩有望边际好转，值得推荐。 我们认为餐饮旅游业已经进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。 站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税大促，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐中国中免(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看短受益于双节效应，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，推荐宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)等。 风险提示 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议 |
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