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特别声明，獒叔的公众号只有唯一号：“獒叔干货”。其他相似公众号均为假号，朋友们勿上当。  盘面回顾 上证指数 我们在【獒叔复盘】0519：中期配置思路！中公布的持仓如图： 目前账户持仓 长线账户：白酒龙头（贵州茅台、五粮液）、医用龙头（迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科）、港股新经济龙头（腾讯控股、美团、小米、恒生互联网ETF）。 短线账户：医美（爱美客、华熙生物），中药（同仁堂、片仔癀），以及前期配置的保健品（汤臣倍健），银行（兴业银行）。 大家不要觉得持仓公司翻来覆去就这么几个。在整个A股市场中，优秀的公司只占其中3%~5%。我们聚焦的就是这3％。大部分投资者，包括很多专业投资者的投资组合里，除了优秀的公司，还有相当一部分是其他类型的公司。在獒叔看来，这部分资金就是浪费了。我们要求，在组合的构成比例分配上，核心资产要重仓，长期坚守。 所以我们一直以来，倡议同时拥有两个账户：长线账户（安全水桶）和短线账户（梦想水桶），对应的是两种投资盈利模式。一种是大家所熟知的价值投资。另外一种是揣摩市场偏好，类似于凯恩斯选美理论：买大家喜欢的投资品。后者属于金融行为学的范畴。 我们希望长线账户能坐住10年10倍股，同时短线账户能创造源源不断的现金流。对于两个账户，当比例失衡之后，我们会进行再平衡，从而适应市场不同时期的风格。在不同的时期，有时候价值投资更有效，有时候波段操作更挣钱。我们无法预期市场将走什么样的风格，因此我们两手准备，这是对自己知识有限的坦诚。 特别是研判过去20年数据可发现，10年10倍股确实不少，但扣除每只股票涨幅最大的两年后，其余8年平均的涨幅只有7%。困难的地方在于：卖出时机难定，好多10倍股冲顶后又成了过山车。因此，对于长线账户的处理，除了我们经常提到的三大卖出原则（估值过高，经营变差，有更好的替代），我们是要拿到世纪大顶的，如果这个大顶没有来，我们便永远不退出。 獒叔说： 政策导向、突发事件等都是不确定的，但市场的有些发展规律是确定的，在这有限的确定之下，我们的总体原则是： 1. 相信强者恒强，在资产配置上抓大放小，重高端，轻低端。任何行业只配置头部公司。 2. 把握时代特征，回避衰弱的传统产业，介入崛起的新兴产业。比如加仓科技互联网（商业模式），食品饮料（消费导向），回避一些周期性行业（尽管估值偏低）。 3. 买未来的好公司，而不是现在的好公司。每个时代都有每个时代的特征，要配置的就是核心资产。 我们长线账户重配的白酒、医药和港股新经济，便是据此而定。 $ 比如白酒。白酒总量在下降，但结构发生了变化，消费趋向高端化，同时品牌认可度的聚集性不断提高。特别是头部的茅台，有向世界奢侈品发展的潜质。任泽平曾建议茅台在国外售价是国内的两倍。在所有白酒品种中，茅台是最有希望扩大海外市场份额的。比如通过海外并购的方式控股国外名酒，利用其营销渠道来推广自身品牌。不过，奢侈品消费更依赖于文化，习俗乃至民族精神的认同感。当中国在全球有更多的高层次移民，当中华民族精神得到广泛的认可，中国的奢侈品国际化也就水到渠成了。 $ 再比如医药。在保命面前，可以花掉所有钱。人类对活下去的信念，一定会致使未来在生命科技领域非常可能产生比腾讯、阿里甚至苹果更大的公司。现在顶级的技术都在拼命攻克衰老、癌症等方向，我们看好医药整体赛道，特别是很多新药的研发平台。很多人喜欢投资新药品种，但是在淘金的过程中卖铲子的确定性更高。新药研发有研发失败的风险，但是平台只要有一部分成功就可以覆盖这些成本。 如果您希望能够及时收到獒叔干货的更文推送，建议“星标”公众号，同时点“赞”＋“在看”！  |
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