【原】“围猎”青少年，危害健康！这个百亿行业何去何从？|| 焦点

3月份工信部严监管文件出台后，有观点认为“电子烟在国内市场几乎被判了死刑”，如今再加上卫健委的报告，电子烟行业前景难测。

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发

作者：海棠葉

编辑：陈涧

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编辑助理：朱智琪

5月31日是“第34个世界无烟日”，而电子烟行业正刮起大风。

5月30日，新华社发布调查报道称，多重禁令之下，仍有电子烟商家变换招数“围猎”青少年。5月26日，国家卫健委发布权威报告直指危害，扯下电子烟“面具”。

“新华社的调查报答与卫健委的报告释放的信号非常明确，国家对电子烟的监管立法速度大概率将提速，电子烟行业将再度面临考验。”“券商中国”援引业内人士观点如是表述。

曾备受瞩目的电子烟，还有未来吗？

 强监管风暴来袭

电子烟行业，正处冰火两重天。

艾媒咨询的《2021Q1中国电子烟业发展现状与市场调研分析报告》显示，2013年中国电子烟市场规模为5.5亿元，2020年将达83.8亿元，年均增长72.5%，预计2021年将超过100亿元。

庞大的市场规模吸引众多创业者前仆后继。

天眼查数据显示，2020年我国电子烟相关企业年注册量猛增，全年新增超1.8万家，年注册增速高达96%。

艾媒咨询数据则显示，截至2021年2月，中国电子烟企业已从2013年的4.5万家涨至17.4万家，增长势头迅猛。

▲电子烟企业数量一度大增，图片来自艾媒咨询。

他们来自四面八方，然后奔赴广东深圳，盼望着造富的故事降临在自己身上。

据媒体报道，全球90%的电子烟都出自深圳宝安区，这里已经成为全球最大的电子烟生产基地，被称为“全球雾谷”。

另一方面，监管动作也在持续加码。

2018年8月，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局出台《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》；2019年11月，两部门再次联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，强调中国各类市场主体不得向未成年人出售电子烟，不得通过互联网出售电子烟。

“网络禁售令”的出台，引发了电子烟行业“大地震”。据天眼查显示，禁令出台后，618家电子烟相关企业注销。

进入2021年，3月22日，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工信部公布《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》，在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

4月29日，2021年烟草控制框架公约履约工作部际协调领导小组会议在京召开，会议强调，控烟工作重点是减少存量、遏制增量、关注变量，推动解决电子烟监管、税价联动等重点问题。

据人民网梳理，海南、重庆以及辽宁大连、浙江杭州、河南郑州、广东深圳、广西南宁、海南、重庆等地已把电子烟纳入控烟范围，禁止在室内公共场所、室内工作场所、公共交通工具内使用电子烟，违者最高罚款3万元。

根据《健康行动行动（2019-2030）》要求，我国到2022年和2030年，15岁以上人群吸烟率分别降低于24.5%和20%；全面无烟法规保护的人口比例分别达到30%以上和80%以上。

显而易见的，国家对电子烟的态度逐渐明朗趋严。

5月26日，国家卫生健康委和世卫组织驻华代表处联合发布《中国吸烟危害健康报告2020》，与2012年原卫生部发表的旧版报告相比，本次报告最新增加的重磅章节是关于电子烟的健康危害，明确指出“有充分证据表明电子烟是不安全的，会对健康产生危害”。

“从来都没有人说，电子烟是安全无害的。世卫组织早就指出，'没有证据证明电子烟是安全的，电子烟可以帮助戒烟’。”中国控烟协会原常务副会长许桂华表示。

电子烟行业再度震荡。

当日，港股电子烟巨头思摩尔国际（06969.HK）尾盘大幅跳水，股价一度暴跌近20%，随后2个交易日表现也非常弱势，3个交易日市值蒸发超600亿港元。

此外，华宝国际（00336.HK）收跌7.69%，中国波顿（03318.HK）收跌17.94%，悦刻母公司雾芯科技（NYSE：RLX）盘中一度跌近15%。

业内也在激烈讨论，有投资者担心电子烟板块或将迎来断崖式下跌。

 电子烟飘向何方？

“3月22号工信部严监管文件出台之后，电子烟在国内市场几乎被判了死刑。”据投资者网消息，开源证券北京第三分公司投资顾问总监刘郁分析道，“我国有特殊的历史背景，对于烟草的敏感性较高。对于电子烟的三大监管：牌照监管、税收监管和口味监管很大可能均会落实。”

资本市场“闻声而逃”。

3月22日，港股、美股和A股三地电子烟概念股哀鸿遍野：雾芯科技暴跌47.58%，股价跌破12美元发行价，市值一夜蒸发143.8亿美元（折合约936亿元）；思摩尔国际跌幅扩大至26.84%，中国波顿应声下跌23.23%，亿纬锂能（300014.SZ）也收跌15.85%。

股价高升、资本造富的狂欢逐渐褪去，政策监管之下，电子烟行业结束野蛮生长阶段。

事实上，早在2020年疫情突发、线下谋生维艰之际，本就被禁止线上销售的电子烟行业便遭遇新一轮洗牌。

▲电子烟线下竞争加剧，图片来自“三言财经”。

据猎云网消息，不乏一些“明星”品牌艰难求生的声音传来，比如，雪加被曝裁员50%，福禄被指裁员70%以上。

截至今年3月，以工商登记为准，天眼查数据显示，我国共有超3200家电子烟相关企业已经注销或吊销。其中，2020年注销或吊销的企业近1000家，约占“死亡”企业总数的31%。

此外，天眼查风险数据显示，我国电子烟相关企业中有近3900家出现过经营异常，近800家曾遭到行政处罚，50余家有严重违法行为。2020年，电子烟相关企业被执行人信息数量超1000条。

“我2013年就踏入了电子烟行业，当时很容易赚钱，最好的时候一年有4000到5000万的营收，毛利率在40%左右。现在随着监管加强，我们每年营收缩减到2000万左右，利润率也下降了。”随着监管的加严，电子烟生存空间愈发受到限制，一位电子烟从业者向“连线Insight”抱怨。

行业巨头思摩尔国际也不好过。

尽管营收增长到100亿元，思摩尔国际的客户赊账数目与日俱增，公司的可用现金增幅因此逐年下降。

财报显示，2019年-2020年，思摩尔国际的贸易应收账款及应收票据激增由2019年的6.59亿元增长236%至2020年的22.18亿元，远超同期的营收增长31.5%。

此外，对比思摩尔国际近四年贸易应收账款及应收票据与经营活动现金流增速可见，其现金流增速逐年收窄，而同期贸易应收账款及应收票据的增速则进一步扩大——这些迹象表明，思摩尔国际与客户的业务往来逐渐趋于被动的地位。

上市仅4个月的雾芯科技则交出一份由盈转亏的成绩单：2020财年，净亏损1.281亿元，而上一财年净利润为4770万元。

截至发稿，随着思摩尔国际最新市值较最高点4700亿港元蒸发30%，持股38%的“中国电子烟首富”、思摩尔国际创始人陈志平财富也随之缩水500多亿港元。