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来源：semiwiki网站的Robert Maire -汽车行业解决自找问题的重演？ -不仅需要资金，还需要系统性变革 -也许芯片需要像由Elon领导的汽车和太空革命 -政府资金需要关注而不是投入到现有的支出雪崩中。 美国汽车业一直是美国制造业的巅峰。随着制造业转移到更灵活、更具创新性的外国竞争对手，自满的美国制造业的命运开始转折，最终导致两家最大的公司濒临倒闭，但只是通过注入纳税人现金就得以幸免。如果不仅是管理不善，几乎所有的失败显然都由自己造成。十多年前，政府注入了超过800亿美元的TARP资金。结果很明显，该行业从崩溃中解脱出来，并在缓刑后蓬勃发展，但要真正重振该行业需要一个局外人。 我们认为，汽车行业的救助可能是半导体行业很好的对照。非常显著的区别在于，芯片行业正处于“短缺”引发的繁荣之中，而十年前汽车行业的需求已急剧下降。两者在各自行业中面临截然不同的转折点，导致了“回流”、重振、满足国家安全以及商业安全的需求。 为失败提供资金？ 最有可能获得援助的半导体公司之一是英特尔。英特尔一直是最显著的技术领导者，也是美国制造技术的光辉典范，或许有点像通用汽车。但英特尔在技术和转移方面的一系列失误导致其失去了领导地位。英特尔现在正在“追赶”，但比“领先”困难得多。英特尔已需要交由击败其的台积电来制造芯片，有点类似于通用汽车去找丰田帮助造车。 因此，当前的问题是，政府是否应该向在其自己定义的竞赛中失败的公司（英特尔）提供数十亿美元，以帮助其重新参加竞赛？此外，英特尔仍然赚了很多亿，并没有像通用汽车那样亏损。 为外国人提供资金？ 格芯（GF）是其他可能获得融资的公司之一。与英特尔非常相似，他们处于摩尔定律竞赛中，但由于未能获得持续领先和其所有者阿布扎比（Abu Dhabi）切断资金支持而放弃先进工艺的研发。这不是不公平竞争或外部因素，全由管理驱动。它被委婉地称为“支撑点”而不是失败。现在，阿布扎比希望通过IPO将所有权分拆给公众以尽可能多地收回资金。 问题是，美国纳税人是否应该为一家失败的企业和外国实体提供救助资金？格芯正在寻求尽快进行IPO，而政府投资实质上将成为IPO的“承销”，以使所有者（阿布扎比）和投资者都受益。或许美国政府只需向阿布扎比政府寄一张支票会更简单，而不是通过投资格芯。 股权或债务胜过礼物 与汽车行业获得救助一样，我们认为帮助该行业的唯一公平方法不是通过礼物或赠款，而是通过债务或股权或两者兼而有之的投资。通过这种方式，纳税人将有机会获得回报甚至获利，就像汽车行业获得救助一样。它还使政府在花钱的方式上有一点影响力，或者至少在谈判桌上有一个观察员席位。我们认为礼物和赠款适合初创企业和新技术以促进半导体研发，但不适用于盈利的、持续的、价值数十亿美元的企业。 联盟方式更好 我们认为利益相关方组成行业联盟是支持该行业的更好方式之一。但我们对Sematech等非营利性行业财团的看法不那么乐观，因为它们不像上市公司那样专注于利润驱动。 最好有垂直的利益相关方参与解决方案，从苹果、英伟达、高通等客户到英特尔、美光、Skywater等芯片制造商，以及AMAT、Lam和 KLA等设备制造商。 所有这些公司都对半导体行业的“回流”和在美国保持领先地位有着浓厚的兴趣。这样的合作联盟正在为纽约州进行讨论。我们认为联盟比向个别公司扔钱要好。 除钱以外的其他方法 虽然每个人的注意力都集中在金钱上（理应如此……），但还有其他事情可以支持芯片行业的回流。 台积电创始人莫里斯·张（MorrisChang）提出的一个非常有效的观点是专注于半导体行业所需的教育系统和可用人才库，特别是运营晶圆厂所需人才。格芯遇到的困难之一是让有才华的人搬到纽约州北部。全加州的半导体设备公司有更好的时机，但仍然不容易吸引人才。 应从教育系统和工程学校及技术培训开始。这也与心态有关。在美国，人们往往看不起工厂工人，美国晶圆厂的人员流动远高于外国晶圆厂。 工程学已经不像美国以前那样了（我觉得有点像拥有工程学位的恐龙）。德国和其他西方国家在基础技术人才方面做得很好，美国需要重新关注和投资支撑半导体产业的技术教育体系。毋庸置疑，州和地方政府需要对工厂更加友好。半导体工厂不会向天空喷烟，也不会污染水源，但我们没有看到工厂回到硅谷。 在雪崩中扔雪球 台积电、三星、英特尔和其他芯片公司已经宣布了一场虚拟的支出竞赛。这是中国政府提出的投入1500亿美元成为芯片领导者计划的补充。 美国政府花费500亿美元几乎不会带来变化，因为可能需要一段时间才能弄清楚谁将获得这笔钱，然后实际从政府获得。虽然500亿不可小瞧，但它可能会迷失在所有其他支出计划中。 有一种可能，供需很快实现平衡，所有这些巨额支出计划将像纸牌屋一样落空，我们很容易看到标准的周期性衰退。它存在巨大风险。 Elon的芯片工厂 埃隆·马斯克正考虑购买一家芯片厂。如果政府真的聪明，应该与其合作，重建美国的芯片产业。他一手重振了汽车工业（在国际范围内），并彻底重启了失败的美国航天工业。也许他的“第一原则”思考深入解决基本物理层面的问题会有益于摩尔定律。 Elon可能会或可能不会修复芯片行业，但我们显然需要跳出思维定式和一种新的方法，因为过去几十年该行业的运作方式导致美国失去主导地位，这在行业之外产生非常巨大和深远的影响，是其规模的许多倍。与如果我们没有正确应对可能发生的情况相比，当前的芯片短缺算不了什么。 投资选择 我们维持对半导体设备制造商的偏见，如ASML、AMAT、LRCX和 KLAC，它们是不断升级的战争中的军火商。它不清楚谁将是美国芯片行业支出的受益者，但清楚的是在这一天结束，这笔资金将流向设备制造商。 英特尔仍然在推进工艺进步，已经有很大进步，但挑战太多，看起来非常艰巨。美光似乎在一个不错的内存环境中悄悄地赚钱。TI是另一家不受关注的安静公司，继续在半导体领域赚钱。几年前，以色列的TowerSemiconductor显然有一个关于非领先芯片产能需求的水晶球，并以低廉的价格收购了一堆晶圆厂，使它现在处于一个很好的位置。 我们认为总体而言，该领域仍有一些被忽视的公司，并且在当前周期中还剩下足够的时间来赚钱而无需支付高昂的估值。 信息来源 |
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