■第一节企业与企业财务管理■第二节财务管理目标■第三节财务管理环节■第四节财务管理体制■第五节财务管理环境
本章考情分析
题型 2017A 2017B 2018A 2018B 2019A 2019B 单项选择题 2题2分 2题2分 1题1分 1题1分 1题1分 1题1分 多项选择题 1题2分 1题2分 判断题 1题1分 1题1分 1题1分 1题1分 1题1分 合计 3题3分 3题3分 3题4分 2题2分 3题4分 1题1分
第一节企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式（一）企业的功能1.企业是市场经济活动的主要参与者2.企业是社会生产和服务的主要承担者3.企业是经济社会发展的重要推动力量
（二）企业的组织形式1.个人独资企业2.合伙企业：普通合伙企业和有限合伙企业3.公司制企业：有限责任公司和股份有限公司4.企业组织形式比较
个人独资企业 合伙企业 公司制企业 债务责任 无限责任 普通合伙人：无限连带责任有限合伙人：有限责任 有限责任 纳税比较 个人所得税 合伙人分别缴纳所得税 企业所得税个人所得税 组建成本比较 最低 较高 最高 代理问题比较 不存在 不存在 存在 所有权转移 比较困难 容易转让 筹资难度 难以从外部获得大量资金 渠道多，容易筹集所需资金 生命力 生命有限 可以无限存续
二、财务管理的内容1.五大内容①筹资管理②投资管理③营运资金管理④成本管理⑤收入与分配管理注意：短期投资和短期筹资归属于营运资金管理。
2.五大内容对应教材体系
教材章节 五大内容 第一章总论 第二章财务管理基础 第三章预算管理 第四章筹资管理（上） 筹资管理 第五章筹资管理（下） 第六章投资管理 投资管理 第七章营运资金管理 营运资金管理 第八章成本管理 成本管理 第九章收入与分配管理 收入与分配管理 第十章财务分析与评价
第二节财务管理目标
一、企业财务管理目标理论1.利润最大化（1）优点①有利于企业资源的合理配置。②有利于企业整体经济效益的提高。（2）缺点1）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。2）没有考虑利润实现的时间和资金时间价值。3）没有考虑风险问题。4）可能导致企业短期行为倾向，影响企业长远发展。
讲解：缺点“1）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系”2019年，A公司和B公司分别实现净利润480万元和400万元，在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下，请判断哪个公司更好？注意：①利润最大化的另一种表现形式是每股收益最大化。②每股收益最大化考虑了“企业的利润与股东投入资本之间的关系”。
讲解：缺点“2）没有考虑利润实现的时间和资金时间价值”2019年，A公司和B公司均实现净利润480万元，且两个公司投入资本均为2000万元。在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下，请判断哪个公司更好？如果两个公司在2019年度各个月份的净利润实现情况如下表，请判断哪个公司更好？（单位：万元）
1月 2月 3月 …… 12月 合计 A公司 80 60 30 …… 5 480 B公司 5 10 20 …… 80 480 问题：①相同利润，您是希望早实现还是晚实现？②如果获利带来的现金都存入银行，在当年末哪个公司获得的利息多？
讲解：缺点“3）没有考虑风险问题”2019年A公司和B公司均实现净利润480万元，且两个公司投入资本均为2000万元，本年度各月份实现的净利润相同，在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下，请判断哪个公司更好？如果两个公司风险情况如下表，请判断哪个公司更好？（单位：万元）
市场状况 好 中 差 A公司 1800 480 -1000 B公司 800 480 200
讲解：缺点“4）可能导致企业短期行为倾向，影响企业长远发展”假设A、B公司总股本在较长期间都保持在10000万股，未来3年预期每股收益如下表。在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下，请判断哪个公司更好？
未来第1年 未来第2年 未来第3年 A公司 0.8元/股 0.8元/股 0.8元/股 B公司 0.1元/股 0.6元/股 0.9元/股
【2019年·单选题】下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。A.相关者利益最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.利润最大化 ?? 『正确答案』D『答案解析』利润最大化目标的缺点包括四个方面：①没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；②没有考虑利润实现的时间和资金时间价值；③没有考虑风险问题；④可能导致企业短期行为倾向，影响企业长远发展。
2.股东财富最大化（1）股东财富：股票数量×股票市场价格（针对上市公司）。所以：在股票数量一定时，股东财富最大也可以理解为股票价格最高。注意：股东财富强调的是“价格”。
【2019年·单选题】若上市公司以股东财富最大化作为财务管理目标，则衡量股东财富大小的最直观的指标是（）。A.每股收益B.股价C.净利润D.净资产收益率 ?? 『正确答案』B『答案解析』股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。因此衡量股东财富大小最直观的指标是股价。
（2）股东财富最大化的优点①考虑了风险因素。②在一定程度上能避免企业短期行为。③对上市公司而言，股东财富比较容易量化，便于考核和奖惩。（3）股东财富最大化的缺点①通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用。②股价受众多因素影响，导致股价不能完全准确反映企业财务管理状况。③强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
3.企业价值最大化（1）企业价值是指所有者权益和债权人权益的市场价值或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。注意：企业价值强调的是“价值”。
（2）企业价值最大化的优点①考虑了取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量。②考虑了风险与收益的关系。③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业追求利润的短期行为。④用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。（3）企业价值最大化的缺点①企业价值目标过于理论化，不易操作。②对于非上市公司而言，只有进行专门的评估才能确定企业价值，而评估又很难做到客观和准确。
4.相关者利益最大化（1）企业利益相关者：股东、企业经营者、员工、债权人、客户、供应商、政府等。（2）相关者利益最大化的具体内容①强调风险与收益的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。②强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。“首要”是因为：股东在企业中承担着最大的义务和风险。③强调对代理人即经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。④关心本企业普通职工的利益。⑤不断加强与债权人的关系。⑥关心客户的长期利益。⑦加强与供应商的协作。⑧保持与政府部门的良好关系。
【2019年·判断题】对于以相关者利益最大化为财务管理目标的公司来说，最为主要的利益相关者应是公司员工。（） ?? 『正确答案』错误『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，可见最为主要的利益相关者应是股东。
（3）相关者利益最大化的优点①有利于企业长期稳定发展。②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。③该目标是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。④体现了前瞻性和现实性的统一。
5.财务管理目标的选择（1）四种财务管理目标都以股东财富最大化为基础。（2）在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。
二、利益冲突与协调（股东财富最大化缺点的延伸）1.协调的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。2.所有者和经营者利益冲突与协调（1）冲突：所有者希望以较小的代价实现更多的财富；经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬和享受，并避免各种风险。（经营者涨工资、多放假、改善工作环境）（2）协调措施1）解聘：通过所有者约束经营者。2）接收：通过市场约束经营者。（兼并，收购属于市场行为）3）激励：股票期权和绩效股。
讲解：①股票期权：是允许经营者以预先确定的条件购买本企业一定数量股份的权利，当股票的市场价格高于约定价格，经营者就会因此获得收益。【案例】甲上市公司2016年股东大会决定：如果公司2017-2019年利润增长超过15%，则每位高管有权在2020年1月20日以5元/股的价格购买本公司股票10万股。2017-2019年达到设定条件，2020年1月20日公司的股票市价为15元/股。②绩效股：公司视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。【案例】甲公司2018年股东会决定：如果2019年每股收益达到0.5元，则给与每位高管本公司股票10万股，如果2020年每股收益低于0.5元，则将收回部分或全部已经获得的股份。③二者的差别：后者在经营者绩效未能达到规定目标时，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。
3.所有者和债权人的利益冲突与协调（1）冲突：所有者要求经营者改变举债资金的原定用途投资高风险项目或要求经营者举借新债；债权人要求经营者遵守债务合同。（2）协调措施①限制性借债：事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件。②收回借款或停止借款。
三、企业的社会责任（股东财富最大化的前提）1.对员工的责任（多提供就业、多缴纳五险一金）2.对债权人的责任（准时还本付息）3.对消费者的责任（生产优质产品、杜绝假冒伪劣）4.对社会公益的责任（多捐赠）5.对环境和资源的责任（做好环保和节能减排等）
第三节财务管理环节
一、计划与预算1.财务预测：预测方法包括定性预测与定量预测。2.财务计划：确定财务计划指标的方法包括平衡法、因素法、比例法、定额法。3.财务预算（1）是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。（2）预算编制方法包括：固定预算与弹性预算；增量预算与零基预算；定期预算与滚动预算。
二、决策与控制1.财务决策（1）财务决策是财务管理的核心。（2）财务决策方法包括：经验判断法和定量分析法。2.财务控制：财务控制的方法包括前馈控制、过程控制、反馈控制。
三、分析与考核1.财务分析：财务分析方法包括比较分析法、比率分析法、因素分析法。2.财务考核：考核指标包括绝对指标、相对指标、完成百分比，也可以采用多种财务指标进行综合评价考核。
第四节财务管理体制
一、企业财务管理体制的一般模式及优缺点1.财务管理体制的含义：是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度。2.财务管理体制的核心问题：如何配置财务管理权限。3.财务管理体制的三种类型（1）集权型财务管理体制：是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。（2）分权型财务管理体制：是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。（3）集权与分权相结合型财务管理体制：企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权；各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。
4.三种体制优缺点比较
集权型 优点 可以充分展现一体化管理优势；降低资金成本和风险损失；使决策的统一化和制度化得到有力的保障 缺点 使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，丧失市场机会 分权型 优点 有利于有效决策，有利于因地制宜地搞好各项业务，有利于分散经营风险，促进管理人员和财务人员成长 缺点 缺乏全局观念和整体意识；导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序 集权与分权相结合型 特点 吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点，避免了二者各自的缺点
二、影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素1.企业生命周期：初创阶段宜偏重集权模式。2.企业战略：实施纵向一体化的企业越有必要采用相对集中的财务管理体制。3.企业所处市场环境：如果市场环境复杂多变、不确定性大，就会要求更多地分权。4.企业规模：企业规模小偏重集权模式5.企业管理层素质：素质高、能力强可以采用集权型6.信息网络系统：集权型的财务管理体制需要及时、准确的信息网络系统其他因素：企业类型、经济政策、管理方法、管理手段、成本代价等。
三、企业财务管理体制的设计原则1.与现代企业制度的要求相适应的原则现代企业制度的特征：产权清晰、责任明确、政企分开、管理科学。2.明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权相互制衡原则3.明确财务综合管理和分层管理思想的原则4.与企业组织体制相适应的原则
（1）U型组织（Unitedstructure）：职能化管理体制①U型组织以职能化管理为核心②典型特征：在管理分工下实行集权控制，没有中间管理层，依靠总部的采购、营销、财务等职能部门直接控制各业务单元，子公司的自主权较小。
（2）H型组织（HoldingCompany）：控股公司体制①典型特征：过度分权，各子公司保持了较大的独立性，总部缺乏有效的监控约束力度。②现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理
（3）M型组织（Multidivisionalization）：事业部制①事业部是总部设置的中间管理组织，可以按照产品、地区、顾客（市场）来划分。②比Ｈ型组织集权程度更高。
四、集权与分权相结合型财务管理体制的实践1.集中制度制定权2.集中筹资、融资权3.集中投资权4.集中用资、担保权5.集中固定资产购置权6.集中财务机构设置权7.集中收益分配权8.分散经营自主权9.分散人员管理权10.分散业务定价权11.分散费用开支审批权
第五节财务管理环境
一、财务管理环境1.定义：财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。2.内容：技术环境、经济环境、金融环境、法律环境。
二、技术环境技术环境是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件。三、经济环境1.经济环境是最为重要的外部环境因素。2.包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。3.通货膨胀对企业财务活动的影响（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。（3）引起利率上升，加大企业筹资成本。（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。
【2019年·多选题】应对通货膨胀给企业造成的不利影响，企业可采取的措施包括（）。A.放宽信用期限B.减少企业债权C.签订长期购货合同D.取得长期负债 ?? 『正确答案』BCD『答案解析』在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。
四、金融环境1.金融机构、金融工具、金融市场（1）金融机构：银行和非银行金融机构。（2）金融工具①金融工具的定义：形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。②金融工具的分类
类型 常见工具 基本金融工具 现金、从其他方收取现金或其他金融资产的合同权利、向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务 衍生金融工具 远期合同、期货合同、互换合同和期权合同 ③金融工具的特征：流动性、风险性和收益性。
（3）金融市场①金融市场的定义：是资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易进而融通资金的场所。②金融市场的构成要素：资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等。
2.金融市场的分类（1）按期限分为：货币市场、资本市场。（2）按功能分为：发行市场、流通市场。
分类结果 具体功能 发行市场（一级市场） 处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易 流通市场（二级市场） 处理现有金融工具转让和变现的交易 （3）按融资对象分为：资本市场、外汇市场和黄金市场。（4）按所交易金融工具的属性分为：基础性金融市场、金融衍生品市场。（5）按地理范围分为：地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
3.货币市场（1）主要功能：调节短期资金融通。（2）市场类型：拆借市场、票据市场、大额定期存单市场、短期债券市场等。（3）特点：期限短；交易目的是解决短期资金周转；流动性强、价格平稳、风险较小。
【2019年·单选题】相对于资本市场而言，下列属于货币市场特点的是（）。A.流动性强B.期限长C.收益高D.风险大 ?? 『正确答案』A『答案解析』货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）货币市场上的金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
4.资本市场（1）主要功能：实现长期资本融通。（2）市场类型：债券市场、股票市场、期货市场、融资租赁市场等。（3）特点：融资期限长；融资目的是解决长期投资性资本的需要；资本借贷量大；收益较高但风险也较大。
五、法律环境1.法律环境是指企业与外部发生经济关系时应遵守的有关法律、法规和规章制度，主要包括公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、税法、企业财务通则、内部控制基本规范等。2.对企业财务管理的影响包括：企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。
第一章小结教材修订：主要是资本市场中增加了“期货市场”的内容。本章的高频考点：财务管理目标理论、利益冲突与协调、与企业组织体制相适应的设计原则、集权与分权相结合型财务管理体制的实践、经济环境、金融环境。本章难点：企业价值最大化、股东财富最大化、与企业组织体制相适应的设计原则、资本市场与货币市场的特点。
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