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几年前，我投过好几个实体小生意。 像奶茶店、小餐厅。 可能还有读者记得，大约是三四年前的事～但后来也没怎么提起过了。 因为陆陆续续地，倒闭了。图片 好在投入的少，没损失多少钱。大概亏了二三十万。 但不知不觉，我形成了一种认知。 做实体小生意，比如吃吃喝喝，太不容易了。 自己赚点辛苦钱还行。 拿着钱去专门入个股，是很难分到甜头的。 一 这些血泪经历，总体给我留下一点「小创伤」。 我在分析股票时，天然的不太喜欢一类公司。 就是 —— 用人成本太高的公司。 我检讨我前两次的小生意时，发现一个教训，刚性成本太高。 一是房租，二是人工。 尤其后者。 生意中很多因素不确定。 但就中国的经济前景来说，有一个很肯定： 未来十年，人力成本会越来越高。 如果一个公司现在的人工成本就很高，且很难降下来。 我天然地就会远离它，不想投。 二 随便举个例子吧。 很多人感兴趣一个生意 —— 奶茶店赚钱么？暴利么？值得投么？ 正好奈雪的茶要在香港上市了，看看招股书。 作为一个知名奶茶店： 1）它赚钱么？ 一直在亏，直到 2020 年它都是亏损的。 奈雪这几年在不断的扩张，看似生意做的大。 但开这么多店，并没有让它多赚钱。 因为每多开一家店，都要招更多的人，毕竟是现做的奶茶。 要保证口感与品质。 那它的用人成本、原料成本等等，也就很难降下来。 2）它的人工成本占比 30% 妥妥人工密集型行业。 奈雪的茶在招股书里说 —— 过去六年，餐饮从业者的平均年薪，从 3.1 万涨到了 4.4 万。 每年涨 7%。 人员成本太高，导致它盈利艰难。 很容易陷入一个困境： 规模越大、开店越多，反而越容易亏钱了。 这样的公司，在我看来。 会差一点点意思。
三 当然，这一点弊端，不止我看到了。 奈雪的茶，就表示：未来一两年，重点发展奈雪 PRO 这种店。 为啥要重点发展奈雪 PRO？ 有一个核心就是 —— 需要的员工更少。 普通的店需要 21 个员工，而奈雪 PRO 只要 13 个。
也算是，减员增效了。 能自动化就自动化，能外包尽量外包。 给自己多留一点利润。 听起来有些冷血，但很现实。 作为打工人，我们工作中自然希望多拿钱；工资越来越高，生活越来越好。 但当我们作为一个投资者时，角色心理就必须转变一下了。 得像老板一样，多操心公司的人工成本。 少碰人力成本过重的生意。 真是，屁股决定观点啊图片 三 有人说了 —— 越女，每一种生意不都这样吗？要发展，就要用更多的人。 不一定哈。 1) 比如，同样是饮料行业 茅台，也是做的「喝」的生意。 但它增产 30%，并不会显著要求员工也跟着增加 30%。 毕竟不是靠人手工酿造、装瓶。 相比于营收的增长 —— 用人成本增长慢很多。 2) 比如牙医、医美等行业。 如果是牙科诊所，要扩大规模怎么办？ 开更多的店、雇更多人。 成本也会增长。 但像时代天使这类上游公司，它多生产 30% 的隐型牙套，并不会需要多雇 30% 的人。 财务数据能看出，它的利润留存是很高的，堪称暴利。 那相比于牙科诊所 —— 像时代天使这样的公司，可投性显然更大。 因为边际利润会增加。 3) 还有银行业。 很多人都说招商银行 永远的神。 永远的神。 过去十年，招行的股价涨了五倍的样子 —— 真的太恐怖啦，投资的年化收益率 20% 左右。 和其它银行股一比 —— 招行，好的不像一只银行股。 为什么差距这么大？ 秘密在于 —— 很多年前，当大银行扩充网点、扩充人员时； 招商银行反着来。 主要做 APP，改善互联网体验。用更少的员工和网点，做了更多的业务。 秘密藏在了多年前啦。 来源：越女事务所 微信号：ynducai |
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