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定量化交易策略：订单拆分策略与做市交易策略更多是作为一种金融服务存在，而定量化交易策略强调使用定量分析进行投资决策。定量化交易策略种类非常繁多，有的针对单一资产，有的则针对投资组合。针对单一资产的分析方法包括事件套利(event arbitrage)、盘口交易(ticker tape trading)和技术分析(technicaltrading)等。 事件套利是指针对某特定事件的发生(如重组、拆分、兼并、收购等等)预先判定其对市场影响，进而利用市场的短期新闻效应进行交易。盘口交易是指根据订单流、交易量等信息进行交易的策略。 有研究认为，价格序列和交易量中包含了尚未公布的信息，通过对其进行分析，就可以根据这些信息进行交易。技术分析利用历史价格的走势和图形预测价格波动。Park and Irwin发现新兴股票市场、期货以及外汇市场是最适合技术分析的市场。Lukac,Brorsen and Irwin认为所有技术分析手段中趋势追随型交易策略最为有效Murphy指出，实现趋势追随的主要方法是移动均线法和通道突破法。针对投资组合的交易策略包括套利交易(arbitrage)和配对交易(pairtrading)等。 套利交易通过捕捉标的物完全相同的两种金融资产的差价获取利润。美国市场金融产品品种较多，针对同一标的物可能同时有期权期货等多种金融产品；同时，每种资产又可以同时在几个交易所挂牌交易。这样的市场生态为套利交易提供了较大的生存空间。 配对交易也称收敛交易(convergence trading)，它假设相关联的标的物的价格具有相关性，因此在一种资产价格上涨而另一种下跌时，就可以做多下跌的资产，而卖空上涨的资产。由配对交易发展而来的统计套利(statistical arbitrage)与配对交易的不同之处在于，统计套利判断资产的相关性并不依据基本面或其市场特征，而且它所关注的往往是包括上百个资产的资产组合之间统计上的相关性。 其他策略：除了上述正常的交易策略，还有一些高频交易策略可以使交易者获取信息优势而损害交易的公平性，甚至操纵价格走势，主要包括结构性(structural)策略和方向性(directional)策略。 结构性策略是指交易者利用不公平的交易制度获利。例如，某些交易者可能利用托管服务(co-location)先于其他交易者获取价格和订单数据，并据此下单而获利。 方向性策略主要包括指令占先(order anticipation)策略和趋势引发(momentum ignition)策略。指令占先策略在某些文献中又被称为“掠夺性算法交易”，它是指通过技术手段识别潜在大买(卖)方并抢先发出指令，待其大笔交易引发价格上升(下降)后平仓获利。 趋势引发策略是指事先建立头寸，然后诱骗其他交易者进行交易引发价格快速变动，进而从中牟利。其具体操作方法主要包括：通过大量挂单诱导其他交易者跟风；通过大笔成交触发市场中存在的止损指令；等等。在进行交易操纵的同时，还可能伴随着发布虚假信息等行为。 而根据Tabb Group的数据，在美国股票市场上，高频交易的盈利已经从2009年的72亿美元下降至2016年的11亿美元，减少了大约85%。坊间对高频交易的光环褪色有不同解读，包括树敌太多引起反弹。高频交易迅速改变买卖价格，以此为优势赚取高额交易利润，但这种做法却压缩了传统资产管理公司的利润空间。 由于高频做市商利润来自于提供流动性所产生的差价，这些差价是由交易者承担。大型机构投资者因此损失相当一部分的利润。 在2015年，由富达国际投资（Fidelity）牵头、与贝莱德、Capital Group Capital、MFS Investment Management、景顺集团、T Rowe Price、摩根富林明资产管理、道富银行和纽约梅隆银行等9家传统资产管理公司组建新的交易所Luminex。 它从事黑池交易，但有别于其它黑池交易所，只允许采取长期投资策略的机构参与，高频交易商则被拒诸门外。Luminex对会员有着严格的门坎要求，会员资产不低于10亿美元。所有交易指令至少要5000股，总计价值在10万美元以上，才可以进入交易系统。 机构投资者的流失、高频做市商利润的下滑，导致高频做市商寻求各种出路。 这也促使高频做市商纷纷进行并购，以降低运营成本。 黑池交易： 黑池交易平台是在交投清淡的情况下，为客户提供一种新的流动性来源；或是便于机构投资者进行大单交易，以免引起市场巨动。黑池交易平台通常由大型跨国银行及证券公司创立及营运。黑池交易与交易所类似，但券商支付的费用低且交易为匿名。 |
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