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巨制| 光伏十巨头豪赌一体化!

2021-07-02  cbx1h   |  转藏
   

两年时间里,光伏外部环境巨变,供应链矛盾凸显,产业链价格波动剧烈。诸多因素交织下,天合、隆基、通威、中环、阿特斯等龙头企业均加速构建一体化。

大手笔的一体化投入和布局,有主动,也有被动,但整体看,“一体化”至少是五年内的竞争趋势,“一体化”也将深刻改变光伏产业固有的竞争格局。

本期内容,黑鹰光伏详细统计了十大光伏龙头企业过往五年中,包括不同环节产能变化、主营产品业绩、对外投资规模、重大在建工程、资本实力等多种维度的数据,便于读者对比、分析和收藏。

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我们先综合看十大一体化企业在光伏产业链不同环节的产能布局与增长:

多晶硅环节:五年间,通威股份多晶硅产能增长了4.33倍,新进玩家东方日升目前多晶硅产能也达到1.2万吨;

硅片环节:隆基股份、中环股份产能增长最快,其中隆基单晶硅片产能五年间增长了10.33倍,另外晶科能源也在加快追赶脚步,2020年晶科能源硅片产能增长了46.67%,硅片产能超22GW,实力也非常强劲。

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电池片环节:截止2020年末隆基股份电池片产能已经超越通威股份,成为行业第一。通威五年间电池片产能也增长了7.09倍,一直保持快速的扩张势头;

组件环节:五年间,隆基股份增长最为凶猛,五年其组件产能扩张了9倍,增速远超其他主要竞争对手;

电站环节:正泰电器超越协鑫新能源成为最大民营光伏电站投资运营商。

此外,2021年巨头间的竞争可能将更加猛烈。据黑鹰光伏统计,其中8个一体化巨头明确提出了2021年战略目标,很多企业产能增幅可能远超往年,光伏产业格局可能因此发生巨大变化。

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如上表,很多企业核心产品产能预计将实现100%以上增长:比如通威股份计划2021年多晶硅产能将超18万吨,约同比增长125%;中环股份2021年末单晶硅片产能可能达到135GW,约同比增长145.45%;天合光能、晶科能源、通威股份电池片产能也都将实现100%以上增长;在组件环节,天合光能预计产能将同比增长127.27%,增幅远超主要竞争对手。以下是十大光伏企业各自的产能变化:

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先看整体创收。

我们统计发现,在2016-2020年这五年间,10大一体化光伏企业仅光伏业务就创收10064.4亿元,其中6家企业创收规模达1000亿元以上。

五年周期内,有9家企业光伏业务收入整体实现增长,其中4家企业实现翻倍增长:隆基股份,五年内营收规模增长了373.36%;通威股份,增长280.23%;中环股份,增长186.89%;东方日升,增长146%。

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 从增长趋势看,在2016-2020年这五年内,隆基股份、通威股份、中环股份、正泰电器这四家企业光伏业务收入规模一直保持正增长趋势,这在光伏企业并不常见。 以下是八家光伏企业主营产品的收益结构与变化。

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先看过去五年间,十大一体化巨头对外扩张的力度有多大。

黑鹰团队统计发现,在2016-2020年五年间,通威、天合、晶科等10大光伏一体化企业合计对外净投资超2100亿元,其中9家企业对外净投资规模均超过100亿元,协鑫集团以超500亿元的投资规模高居第一位,中环股份、晶科能源分别位列二、三名。(注:协鑫集团旗下主要有三家上市公司主营光伏业务:保利协鑫能源、协鑫集成和协鑫新能源,其中协鑫新能源又是保利协鑫能源的控股子公司,所以以下协鑫集团数据均来自于保利协鑫能源和协鑫集成财报。)

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很多企业也展现了极强的战略执行了,笔者发现,很多重大投资战略都已进入执行/收官阶段。比如据黑鹰光伏统计,截止2020年12月末,8家一体化龙头拥有84个亿元以上的光伏重大在建工程,工程总投资预算达985.04亿元,其中很多项目工程进度在80%以上。

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 以下是八大企业各自重大在建工程目录:

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企业快速扩张,常常伴随风险。

众所周知,光伏是一个重资产行当,企业扩张尤为考验企业的资本实力。但据黑鹰光伏统计,截止2020年末很多光伏企业的资金净值(资金储备-短期有息债务)不足10亿元,甚至出现资金储备不足以覆盖短期债务的现象出现,其中风险和压力不言而喻。

如下表所示,隆基股份资本实力最为雄厚,截止2020年末资金净值高达217.65亿元,比第二至第六名之和还要高出70.65亿元。

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 以下是八大光伏企业各自资本实力变化:

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