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“首先要确保在境外有足够的现金或者有银行承诺去做该项目。” 据公司情报专家《财经涂鸦》消息，在近日举办的助力企业“走出去”广州市一带一路投资企业联合会线上讲座中，德勤全国企业并购融资顾问服务领导人王文杰分享了海外投资的现状和趋势。 关于目前全球金融市场可能会经历长时间的波动情况，王文杰表示：“当前，受新冠肺炎疫情蔓延的影响，全球经济动荡。就目前欧美和其他地区的情况来看，整个全球的金融市场可能会经历一段比较长时间的波动。但是这种波动正是我们并购的机会，历史上就有许多成功的案例。例如在2008年美国金融危机以后，美国有不少的汽车零部件的企业当时因危机要被迫出售的，其中有几家就是中国企业去收购的，而中国企业收购完成后，效果非常的好，在汽车领域迎来了非常大的速度发展。 投资境外项目需做好资金准备提升议价能力 而在各国纷纷推出降息，有的国家甚至达到负利率的措施环境下，那么哪些项目是值得去收并购的？对于一些本身预留现金流不足的企业，在本次危机下可能无法挺过去，因为短期资金链出现了断裂，也就为投资人创造了一个出售的机会。投资人应当考虑项目当中，他们长远的前景是如何？现在要出售这个企业，到底是企业本身有问题，还是股东出现了问题？  另外一点，则是要考虑在此类情况下，很多是不良资产的项目，本身并不是由股东和公司来主导出售的过程，很多情况下是由债权人出售。然而债权人本身对公司的参与度非常有限，对公司的日常运作等这情况也不一定非常熟悉。所以卖方在这种急速要变现出售的情况之下，可能为市场或者购买方能准备的尽调材料是非常不足的，也不能看到长远的情况，历史数据的参考意义不一定特别大。 追求迅速出手变现的卖方，并不一定会去追求最高的估值，而是变现的速度，以及项目出售是否有把握，能够快速获得现金去解决其他问题。在这些的项目中，一般卖方不会接受交割风险的，比如说一般是不会接受对赌、分期付款、设立条款等。 因此，中国投资人如果想要掌握好收购的机会，资金的准备是非常重要的，首先是确保是否在境外有足够的现金或者银行承诺去做该项目，如果有准备的话，可以直接增加了在项目中的议价能力。在过往中国企业的境外并购项目中，其实卖方最不放心的因素，除了各个政府部门审批以外，就是中国企业需要花多长的时间走完整个程序，例如其中涉及的外汇交易结算步骤。因此，投资人应当在资金方面做好充分的准备。 疫情影响有限，需考虑收购项目恢复能力及是否有硬资产 对于当前热门的行业，例如线上业务、医护产品等，王文杰认为需要考察分析未来3-5年这种爆炸性增长是否会持续，是否缺乏硬资产。另外，则是考虑到国外市场有自己的一套玩法，项目收购后应当怎么经营管理、怎么维持，也需要做仔细的尽调和考虑。 “疫情的影响是短期的，首先核心的就是在业务方面长远有没有它的可替代性，然后对于以后复苏项目有没有一个可确定性，这些资产在重组、变现的时候，有没有一定杠杆能力？”王文杰谈道。  例如目前的一些行业，比如说航空公司，或者说甚至酒店旅游相关的这些企业，某一些项目牵涉的资产还是比较重的。因疫情影响，受到的打击还是比较大，但是长远来看，假设这个疫情解决完了后恢复常态，要考虑这些企业恢复的能力到底有多强。 目前来看，这些企业可能过一段长时间现金流比较稳定了，加上如果他们本身就比较多的硬资产，如果在这时候能找到一个比较有优惠的价格进场，就可以通过重组等去加大杠杆，同时可以利用现在低息的环境去利用杠杆，从而增加股东的回报等。 |
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