【原】解直锟的儿童节来信有何玄机

“证券投资浮亏近千亿。”

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作者：苍穹

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，5月28日早教龙头大连美吉姆教育科技股份有限公司（简称“美吉姆” ，002621.SZ）发布一则公告，实际控制人解直锟拟向全国所有美吉姆中心和美吉姆会员捐赠儿童口罩90万只作为节日礼物。

捐赠属于企业履行社会责任的范畴，一般并不会在投资者关系中特地披露。解直锟看似圈粉的捐赠行动，显然另有玄机。

解直锟捐赠口罩（来源：上市公告）

解直锟现在的心思当然不会在公益、慈善或者儿童教育产业上。5月上旬北京证监局联合江苏证监局对解直锟所有的中植系四大财富公司（即恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富）进行现场检查，以了解四者的真实规模和风险情况。

尽管后面中植集团发布声明称，上述检查仅为普遍常规检查，而非对公司的专项调查，却让人不由地关注起中植系的运营状况。

 

解直锟近日赶赴青岛洽谈

6月2日，公众号“微崂山”刊发了一篇名为《中植集团董事局主席兼首席执行官解直锟一行到崂山区参观考察》的文章。 文章称，解直锟表示，青岛未来发展前景广阔，崂山的区域位置和自然环境优越，是中植集团优化战略布局的首选之地。

作为中植系的创立者，此前解直锟一直相当低调，一度被打上“毛阿敏的老公”、“解植春的弟弟”的标签。随着中植系不断攻城略地，解直锟逐步由幕后走上台前。

公开资料显示，解直锟1961年生于黑龙江，1992-2002年以经营木材起家，完成资本的原始积累；并于1995年创立中植企业集团，担任董事长至2000年6月，还在2006年6月至2015年6月以及2019年1月至今任中植企业集团董事局主席。而其与著名歌手毛阿敏于2003年结为夫妻，育有一子一女。

现时，解直锟已经建立庞大的资本帝国，涉及金融投资、并购、财富管理、新金融等多个业务版块，据传中植系管理资产规模已经超过万亿。

中融信托受托管理资产情况（来源：2019年年报）

而中植系业务扩张的基础，则是其掌控的一系列金融机构，其中中融信托扮演举足轻重的作用。2019年末中融信托受托管理资产7654.52亿元，中植企业集团以32.986%的股权比例位列第二大股东。

凭借巨额财富，解直锟家族已成各大富豪榜的座上客。2019年解直锟家族跻身福布斯全球亿万富豪榜第1511名，并在同年排在胡润百富榜第169名，是时财富值205亿元；2020年排名进一步提升，以250亿元位列胡润全球富豪榜第729名，并位列新财富500富人榜第160位。

对于解直锟财富的快速积累过程，外界曾经存在各种各样的揣测。

 

喋血资本市场

 

浸淫资本市场多年，中植系倚仗“定增进入上市公司→上市公司收购中植系关联资产→拉高股价减持套现”的套路，将“上市公司+PE”的交易模式玩得炉火纯青。

具体而言，又主要分为两种做法。一是依靠旗下信托、财富管理公司的资金支持，采用PE基金参与上市公司定增，通过掌握一定话语权、绑定上市公司，以此来为套利做准备；二是提前布局热门新兴行业的未上市资产，然后将资产注入上市公司，做高市值之后套现获利。

根据融钰集团2月12日披露的公告，中植系持股比例超过5%的境内外上市公司就多达26家，其中达到实际控制的公司有融钰集团、美吉姆、*ST宇顺、ST准油、美尔雅、中植资本国际、康盛股份、ST中南、凯恩股份9家。

中植企业集团股权结构（来源：天眼查）

对于“上市公司+PE”这种模式，市场上褒贬不一。但在早些年，中植系却能在己方和上市公司之间维持一个微妙的平衡：一方面能够对上市公司起到产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用，另一方面也能通过适时的股权转让等方式，获取巨额投资收益。

而在以往的资本运作中，中植系更倾向以二股东的身份出现，不会刻意去谋求控股股东的位置。原因在于这样更利于资本腾挪，通常控股股东转让股权受到一定限制，而二股东则是进可攻、退可守。

2010年中植系与恒天集团展开合作，以12亿元的价格出让中融信托36%的股权给恒天集团，至此中融信托的第一大股东易主。恒天集团通过控股子公司经纬纺机间接持有中融信托37.47%的股权，而中植系持股比降至32.99%,退居第二大股东。变身国资背景之后，中融信托后续的发展亦是有目共睹。

近年来中植系更是出手频频，资本版图进一步扩充。在2019年11月20日至12月13日仅隔23天之内，中植系闪电收割康盛股份、凯恩股份控制权，股份比例上升至27.63%、17.59%，晋升为第一大股东。

 

金融帝国濒危

撕掉二股东的标签，标志中植系的策略、打法已经发生转向，中间穿插着难以言状的隐情。

以康盛股份为例。2015年5月中植系以约6亿元的代价认购康盛股份23.76%的股份，取得后者的第二大股东的地位，后续围绕康盛股份及其前第一大股东浙江润成策划、参与一系列的资本运作、关联交易与资产腾挪，如将中植新能源托管康盛股份、收购浙江润成名下3家新能源汽车零部件企业，还借给浙江润成一笔3.5亿元的资金。

然而人算不容天算，由于市场需求下行，近两年康盛股份资产不断缩水，已经连续两年录得亏损。其中2018年巨亏12.27亿元，2019年再次亏损5.42亿元，2020年一季度又接着亏损3082万元。伴随业绩爆雷、原大股东质押爆仓，中植系诉诸司法拍卖取得康盛股份4400万股股票，被迫成为控股股东。

康盛股份经营情况（来源：2019年年报）

债转股是贯穿该事件的核心名词，后面对凯恩股份的控股复制同样的路径。纵观中植系数起债转股案例，相关投资标的经营业绩并不稳健，着着实实扯了中植系的后腿。本欲通过持有增值售出，却因无法找到接盘方或是价格太低而不能实现退出。

这些并不是个案，更有媒体报道，在经历股灾和资管新规之后，中植系的证券资产投资面临近千亿浮亏，而原本证券化的融资租赁平台纷纷遭遇退货，坏账迅速上升至数百亿元。

特别是，资管新规要求打破刚兑，并禁止多层嵌套和通道业务，这一政策的落地意味原先影子银行融资模式坍塌。面临内忧外患，中植系也只能困境中摸索新的方向。

在诸多风波之下，解直锟以个人名义捐献口罩，让上市公司公告成为自己的发声渠道，借此传达中植系尚在风险可控之中的信号。