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True Leaf是一家成立于2013年的公司 随着工业大麻在全球范围内的科研、政策、产品的不断发展和丰富，大麻的功能得到越来越多的开发，受欢迎程度日益增加，各个大麻品牌做得风生水起，而True Leaf就是其中之一。 True Leaf（以下简称“TL”）成立于2013年，是一家拥有药用大麻生产许可证的公司，其下设有TL药业和TL宠物两大事业部。其中宠物事业部成立于2015年，致力于在宠物行业开拓和销售以大麻为主的产品。公司在加拿大、美国和欧洲已经形成了大麻生产线，是全球首家以大麻为基础的宠物品牌。 同时，TL的领导团队也值得注意。其主席Michael Harcourt是不列颠哥伦比亚省的前州长。CEO Darcy Bomford在宠物产品和消费品包装行业有30年的领导经验，可见TL团队在金融、制造、政府关系、营销和零售分销方面有着相当的经验。 宠物市场的快速发展让TL预见到了宠物事业的美好未来。预计到2023年全球宠物保健市场体量可达1840亿美元（约12682亿人民币），全球宠物用品可达300亿美元（约2068亿人民币），TL可服务市场超过3亿美元（约20亿人民币）。
（预估全球15亿犬猫，其中中国1亿只，家庭渗透率3%，美国1.64亿只，渗透率68%） 为此，TL已经做出了一定的准备。其销售分为线上商城和地区零售，其中线上商城主要覆盖加拿大和美国，而线下拥有包括2800多家门店在内的分销网络，合作伙伴包括PetSmart Canada, Pets Supplies Plus, Pets Corner UK 和Amazon等。 TL主要生产售卖以大麻籽、大麻叶为基础的产品 TL宠物的产业格局主要分为四个部分：宠物营养与护理（Pet Nutrition&Care）、宠物用大麻二酚(CBD for Pets-Opportunistic)、分子动物保健(Animal health via molecular expertise)、大麻动物保健(Animal health via cannabis expertise)。现已与各个领域的知名品牌达成合作，共同推动宠物大麻用品的发展。 True Leaf合作宠物行业品牌 在全球宠物市场中，TL已具备一定优势： ·在全球有3500家门店，但仍有巨大发展空间，推测仍有74500+家潜在合作门店（已开展渠道约有24500+店待开发，新渠道约有55000+店待开发） ·合作门店和经销商分布于美国、加拿大等17个欧洲国家 ·在美国、加拿大和欧洲有36名专职员工 ·整体能够达到45%的毛利率(目标是将其提高到50%-60%) ·正在与现有零售合作伙伴和宠物经销商共同建立、发展潜在门店 ·计划中的市场有:中国、印度、韩国、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥 ·在兽医和食品/药物/一般商超领域有巨大的机会 在商业模式上，TL较为传统，将产品委托给代工合作伙伴，而后派发给各个分销中心，分销中心将产品输送给各个经销商、商店或直接通过线上平台售卖给客户，而经销商会将产品售卖给兽医、防疫站、食品商店等。各个环节都有稳定而优质的合作伙伴。 True Leaf商业模式很传统：分销+直面消费者 根据2017年和2018年的情况，TL对于2019第四季度及未来市场的预测十分乐观。预计到2024年，TL的收入将与整个宠物行业市场环境相符，达到3亿美元（约20亿人民币）以上。 True Leaf历史数据及预期表现 根据官方资料，TL目前的营运状况良好，整体呈上升趋势，资产和负债相应减少，现金流相对活跃，投资活动方面的资金流动较大，其次为经营活动，虽然融资途径减少，但期末货币资金总量增加了近两倍。 资产表 负债表 现金流量表 可能存在产品品类重合的类似品牌主要分为宠物品牌和大麻品牌两类，并没有专门针对宠物+大麻的品牌，可关注品牌有： 宠物品牌 Chewy：北美一线零售品牌，PetSmart 的子公司，仅次于亚马逊的宠物垂直电商。 Freshpet：北美宠物食品品牌，是一家使用天然原料为猫狗提供新鲜、冷藏食品和零食的美国制造商，是第一家在北美地区销售的新鲜和冷藏食品类别中的产品。 Central Garden&Pet：北美零售经销商，主营花园用品和宠物用品，宠物方面主要为Nylabone狗咀嚼器和玩具。 大麻品牌： Canopy Growth：世界领先的医用大麻种植公司，公司旗下 Canopy Health Innovations 专注于人类及动物健康方面的研究及创新，有 43 个商标注册，15 个人类健康医疗试验和 4 个动物健康医疗试验项目，并与安大略省长期护理协会合作。 公司旗下 Tweed 是全球认可度较高的大麻品牌，是第一个线上销售平台并销售多种品牌的产品，是第一个合法出口、第一个开设游客中心进行消费者教育的公司。 Aurora Cannabis：医用大麻供应商，公司主营医用大麻产品的生产和销售，大麻咨询和外联中心网络CanvasRX，还提供大麻分析产品测试服务。公司产品包括CBD大麻油等产品，以及生产所需的配套设备。 Cronos Group：主营CBD药物的全球市场销售和大麻种植，全球烟草巨头Altria持有其集团45%的股份，公司旗下有PEACE NATURALS™，COVE™，Spinach™三个品牌。
宠物及大麻相关上市公司 从全球市场来看，因着工业大麻产业和宠物行业的蓬勃发展，宠物用大麻制品未来可期待，但由于相对小众，体量有限，不确定因素（如政策等）较多，需仔细观摩。而再看国内市场，目前娱乐和医疗大麻都属于非法，需要更多的投入和等待。 文 / 北歌 编辑 / 马壮 参考： True Leaf 官网 https://www./pages/about-main.html 官方文件 https://ir./presentations 天风证券：工业大麻：是短期热点还是长期发展趋势？
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