全国碳市场启动在即，一文梳理「碳中和」下的投资机会

牛牛敲黑板：天风证券认为，碳排放交易市场加速推进，新能源企业「二氧化碳减排量」变现可期，盈利能力有望进一步提升；西南证券梳理出五大投资机会，包括碳检测、零碳排、新电车、碳消耗、绿色建筑。

据媒体报道，多位业内人士表示，全国碳市场上线交易启动仪式将于7月16日上午在北京、上海、武汉三地同时举行，随后开始第一批交易。

7月14日上午，生态环境部副部长赵英民在国务院政策例行吹风会上表示，建设全国碳排放权交易市场是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动绿色低碳发展的一项重大制度创新，是实现碳达峰碳中和的重要政策工具。

那么什么是碳交易？碳价如何形成？配额如何分配？基于碳交易对各类行业形成的影响，可能带来的投资机会有哪些？

关于碳交易

碳交易是指政府将企业温室气体排放量上限以排放配额的形式分配给每个企业，企业对排放配额自由出售的过程。参加交易的企业可以根据各自的配额进行调整，如果削减了排放量，就可以出售余量，或是把它存起来备用；如果用尽了现有配额，那就需要购买更多的配额，而超出排放量配额部分的交易通常具有惩罚性质。随着时间推移，政府可以降低排放量上限，让配额更加稀缺，加大价格压力，从而促进企业减排，以此释放市场竞争，推动节能和清洁技术的使用。

以碳排放权交易体系和碳税制度为主的碳定价政策成为世界上众多国家实现温室气体排放控制目标的主要经济手段，两种机制在减排机理上有本质区别。碳税具有强制性，由政府指定，实施阻力高，灵活性差。碳排放交易机制是通过市场化手段，由各个市场主体自由交易形成，但是对于市场成熟度和政府管理能力要求较高。

关于碳价

碳排放配额交易将以每吨二氧化碳当量价格为计价单位，买卖申报量的最小变动计量为1吨二氧化碳当量，申报价格的最小变动计量为0.01元人民币。

生态环境部副部长赵英民表示，目前看，全国碳市场尚未启动，还不好说碳价是多少，但是从过去几年的运行情况看，全国七个试点省的加权平均碳价应该是40-50元人民币之间。

“目前全国碳市场相关制度设计中，我们考虑通过改进配额分配方法，引入抵消机制等政策措施，来引导市场预期，从而形成合理的碳价。”

关于配额

碳市场的交易产品以全国碳排放配额为主，CCER （国家核证自愿减排量，Chinese Certified Emission Reduction）现货为补充。排放配额分配初期将以免费分配为主，具体配额量将以基准法核算，后续会引入有偿分配，并逐步提高有偿分配的比例。

此前据央视新闻，根据国务院批准的全国碳市场建设方案，在市场运行初期，只在发电行业重点排放单位间开展配额现货交易。

结合我国目前实行的碳排放强度管理制度，首批配额分配采用了基准法对全国发电行业重点排放单位核发配额，目前全国碳市场第一个履约周期（2021年1月1日至2021年12月31日）预分配额已完成下发，预计最终核定配额和覆盖温室气体排放量均将超过40亿吨，我国将成为全球规模最大的碳市场。

关于后市投资机会

天风证券认为，碳排放交易市场加速推进，新能源企业「二氧化碳减排量」变现可期，盈利能力有望进一步提升。同时，在碳中和等政策驱动下，叠加行业自身成本不断下降，光伏、风电未来装机增长将保持高景气。碳排放交易市场带来的收益增厚叠加装机容量的高增，以及发电成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营资产价值面临重估。具体标的方面，建议关注三峡能源、龙源电力、华润电力、吉电股份、福能股份、晶科科技、太阳能、节能风电等。

对于碳交易所落地，西南证券梳理出五大投资机会：

1）碳检测：在碳市场全面启动的背景下，碳交易行业覆盖度提升，二氧化碳等温室气体的排放监测、碳配额分配与环保检测是重中之重，这将带动一系列碳排放量监测厂商。重点关注二氧化碳排放监测设备厂商：谱尼测试。

2）零碳排：电力将率先纳入全国碳排放权交易市场上线交易，将带动能源转型和结构性升级进入快车道。政策红利下，核电、风电、光伏、水电等新能源细分领域及整体产业链都将受益。建议关注：明阳智能、三峡能源、隆基股份、通威股份等。

3）新电车：「2060年实现碳中和」目标的实现，必将带动新能源电动车的渗透率。新能源汽车供应链、制造端、运营端在内的全产业链必将受益。建议重点关注：天赐材料、中环股份、比亚迪、宁德时代等。

4）碳消耗：伴随着CCER推广及碳交易的顺利进行，环保服务及碳消耗板块必将受带动，推荐关注垃圾处理及碳耗方向标的。

5）绿色建筑：建筑业是我国碳排放最高的三大行业之一，近年来，国家多次强调「绿色建筑」概念。从上游的新型建材，到建筑建造环节将产生机会，重点关注建筑光伏一体化赛道：天合光能、阳光电源、固德威等。

港股方面，可以关注$碳中和概念股(BK1314.HK)$所覆盖的成分股。