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1月22日，融创中国发布公告称，计划于2021年2月21提前一年赎回2022年2月到期、票面利率7.875%的8亿美元债。  此次提前偿还8亿美元债后，已经在一年内累计提前偿还近13亿美元债券。 这一举动并不是空穴来风。 孙宏斌在2020年的业绩会就曾提出“处置资产来降负债是当下融创要做得比拟坚决的一件事”。 如今来看，老孙做到了还做的非常不错，或许我们应该打破对融创的刻板印象了。 今天，我们来聊聊融创中国的偿债能力的前世今生。 融创的偿债节奏分析 提前偿还债券发生在融创身上已经不是什么新鲜事儿了。 据公开披露消息统计，融创中国曾于2020年进行了三次回购，金额分别为1.48亿、3000万、3.18亿美元债。 1月22日融创中国再次提前1年偿还2022年2月到期8亿美元债。 两次还债周期时间间隔仅为45天。 然而这是一个差等生的逆袭！为什么这么说呢？ 在2016年，由于融创中国实施的快速扩张战略及频繁并购，导致融创的负债率风险远高于安全线，均处于高风险水平。 在2018年，资产负债率更是高达90%，脚踩红线的压力迫使融创中国做出改变。 近两年，融创中国是铆足了劲去积极偿还债券、降低有息负债。 可见，融创做到了言行一致，提前偿还近13亿美元债券的行为同样是融创中国降低杠杆的胜利果实。 如今，融创在风险控制能力方面进步较大，综合实力进一步走强的同时，控制杠杆的能力也在逐步提高。 02 提高偿债能力的秘籍 事实上，很早之前，孙宏斌就曾提到，融创需求权衡现有资产的价值和潜力。同时要着力降负债，来提高企业的长期竞争力。  老孙将2020年的净负债率目的定为120%，2021年则控制到100%以下。截止2020年中旬，融创的净负债比率为149%。老孙今年能否完成净负债率120%的目标让我们3月份拭目以待。 那么融创中国是采用什么手段来提高偿债能力呢？ 1. 发行低利率新债置换高成本旧债 融创中国近两年不断的提前偿还债券本质是为了得到利率更低的新债。这种做法不但加速降低融资成本，还尽可能延长债务期限。 例如：融创中国于2021年1月8日发行2笔美元债，合计规模达11亿美元。 据悉，此为融创中国美元债单次发行规模之最，利率也创下境外发债最低纪录。持续走低的美元债成本是融创中国的一大壮举。 2. 出售其他产业实现变现目的 同时，融创也会通过卖掉一些酒店、商业和乐园来进行变现，从而实现降低有息负债的目的。 例如：2021年1月26日市场音讯称，融创集团正在谋划出卖价值8亿的成都环球中心的物业，详细为成都环球中心西区7、8、9号楼商业现房。通过信托方案来获得8.2亿元融资。 融创中国还将位于普陀区的香溢花城三期公寓和酒店卖给了黑石集团，对价为10.2亿元； 将位于浦东滨江的富源置地广场3号楼，以9.0亿元的价格卖给了东吴证券 3.重视企业的资本结构 上层意识决定企业发展，在手段背后更重要的是老孙的决策 近两年来老孙将降低偿债能力放在了战略发展高度。 同时，融创中国还采用公开市场机会发行融资成本低廉的债务、控制信托类融资规模等手段来实现调整资本结构的目的。 目前融创负债率高的情况得到了大幅度改善。 03 关于融创的其他战略 除了上述提到的提前偿还高成本信托、出售其他产业变现等手段外。 1.通过拆分上市来给母公司回血、降息 融创中国在做好房地产主业的同时，融创服务、融创文旅及融创文化三大“地产+”业务板块的竞争能力持续提升。  其中，融创服务加速建立头部企业竞争优势，已经成功在香港联合交易所上市。 融创服务将发行新股回笼资金、满足母公司融创中国的融资需求，以实现降负债需求。 2.均衡、稳健的发展受到资本市场青睐 降杠杆节奏清晰、谨慎拿地、精细化管理等都表明融创中国的发展越来越稳健了！ 不仅仅我们看到了融创的稳健发展，还有神秘的资本市场。 2021年初各大知名证券公司发布研报都认可了融创中国降杠杆成效，多家机构给予融创中国正面评级。 其中，花旗认为，融创中国在优化负债构造方面获得超预期停顿。并认为融创中国将极大几率在2021年快速成为“降档”、由红转黄。 资本市场的青睐反过来会提高企业的品牌形象、在未来助力融创的融资能力。 3.重视资本结构 资金链对于房企的重要程度不言而喻，调控背景下，高周转高杠杆已经行不通了。 若再不重视企业的资本结构，资金链风险压力可能成为压倒房企的最后一根稻草。 预测，融创中国的经营表现和优化资本结构方面的能力在未来会越来越好。 结语 房地产低杠杆时代，融创中国在降低债务融资风险、优化资本结构方面是认真的。 2021年，融创中国非常值得我们期待！你们觉得呢？或者有你看好的房企，可以在留言区与地产君互动哦~ |
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