今天聊个有意思的话题。 公募基金季报、年报中,公布的股票持仓,能直接 “抄作业” 吗? 1 7 月 20 日,各家公募基金,照例公布了半年报。 然后有不少券商的研报,包括不少媒体,都在纷纷统计,哪些股票,被券商买买买;哪些股票,在被券商卖卖卖。
那不少网友就会关心,是不是可以直接抄基金的作业? 基金加仓的,就去买;基金减仓的,赶紧卖? 2 老规矩,还是看数据。 我们先看看,今年 3 月 31 日,公募基金一季报的数据。 第一张图,一季报,基金增持数量最多的,前 20 只股票。就是各路基金,买买买。 如果你在 4 月份,看到一季报后,跟着这些基金重点增仓的股票,追进去。 过去 60 日,这 20 只股票,只有 4 只是盈利的。其余 16 只,都在跌。 跌幅最大的长春高新,跌了快 40% 了。 再看看一季报,基金减持数量最多的,前 20 只股票。就是各路基金,卖卖卖: 是不是怀疑自己看错了? 一季度被各家公募抛弃的股票,在过去 60 天,反而涨的还可以啊。20 只中只有 7 只亏损。 最猛的恩捷股份,涨了 87%。 这个数据,是不是让你很意外?公募加仓多的,反而跌得多;公募减仓多的,反而涨得多? 3 考虑到本公众号粉丝,都比老南聪明,估计已经有人在说了,那是不是应该反过来,抄作业时,买基金大减仓的票? 显然,并不是,因为抄作业,并没有你想象的那么容易。 1、过去不代表将来: 这点相信大家都知道,公募基金的季报、年报,本身都是过去时。如这次半年报,6 月 30 日的持仓,7 月 20 日你才看得到,这已经隔了至少 15 个交易日了。 用一个滞后的数据,来推导将来的方向,本身就没因果必然性。 2、基金经理的买卖逻辑和策略并不一致: 如老南在以前的文章中,曾提过,和一位私募基金经理的交流。 他一直在卖第一重仓股,但并非不看好这只股票,而只是因为盈利太多了,要卖掉一部分,做仓位平衡。 所以,在不了解基金经理逻辑的前提下,直接抄作业,往往只看到了表面,而并不了解本质。 3、公募基金持仓并非先行指标 大家关注公募持仓,无非公募是机构投资者,但在二级市场,机构投资者众多。 还有私募、社保、保险、资管、QFII、深港通沪港通等,不同机构的风格,其实是有很大的差异性的。 如公募,追求的是相对收益,简单的说,排名比收益重要。 如私募,追求的是绝对收益,就是要盈利,拿业绩提成。(插一句,去年以来,部分私募有点公募化,以后有机会写文章说这事) 如保险,资金规模巨大,投资期限长,但波动率要求低,所以往往不喜欢追热点,更喜欢左侧慢慢布局。 光这三个机构,你就会非常显著的看出来,保险的持仓有显著的先行性,而公募基金,则偏同步性,等你看到季报时候,搞不好都是滞后指标了,抄作业很容易抄个寂寞。 结 所以,基金短期的个股增减,只是个汇总的 “结果”,背后每个基金经理的想法,并不一样。 所以,还是要立足于公司本身经营问题。 如只知道 “结果”,不知道 “原因”,就贸然 “抄作业”,跟着基金持仓变化,简单的追涨杀跌,大概率是无用功。 |
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