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8月23日，互联网家电品牌“小熊电器”正式登陆A股深交所，本次发行的股票数量为3000万股，发行价格为34.25元/股，募集资金总额为10.28亿元，募集资金净额9.37亿元。首日开盘价为41.10元/股，涨幅20%，开盘走高，市值超50亿元。 作为“互联网家电第一股”，小熊电器成为近期继三只松鼠后，又一家上市的互联网原生品牌。据网经社（微信ID：i100ec）获悉，招股书显示，小熊电器的线上销售占比高达 9 成。自成立以来，线上电商渠道一直是小熊电器最主要的销售渠道。为了研发出更适用于消费者使用的产品，小熊电器用网购大数据对用户进行人群属性、生活方式和产品属性偏好等多维度分析，揭示出小家电消费人群特色：这一批用户在年龄上普遍年轻化，大多拥有良好的成长环境和教育条件，学历偏高，追求“格调生活”，更注重品质、便捷、多元化的需求，渴望小家电产品能简化、优化现在的生活。财报显示，小熊电器近几年业绩亮眼。2015年、2016年、2017年、2018年1—6月其营业收入分别为7.2亿元、10.5亿元、16.4亿元、9.18亿元，净利润分别为0.71亿元、1.05亿元、1.46亿元、0.85亿元。其中，线上营业收入占比超过九成。2015—2017年小熊电器通过线上销售的收入分别为6.4亿元、9.6亿元和15.1亿元，销售收入占总营业收入之比分别为88.61%、91.6%、91.93%。网经社电子商务研究中心主任曹磊看来，小熊电器的营业收入是极其依赖线上渠道，线下销售的比例极低。线上销售为主的模式是公司得以迅速扩张的主要原因，不过，线上占比较高为小熊电器带来的一系列问题也不容忽视。这一切都得益于小熊电器的创新商业模式：产品创新、渠道创新、营销创新、管理创新。扩展创新品类的产品创新持续挖掘着用户新的生活方式；聚力电商的渠道创新通过用户画像进行需求洞察；提供社群服务和原创内容输出的营销创新为年轻人提供轻松快乐的生活方式指南；提供精细化管理和精益制造的管理创新通过组织架构的改变创新支撑着小熊电器多品类的运营模式。同时，在报告期内，小熊电器主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会、苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售。近三年，公司线上销售收入分别为 9.60亿元、15.10亿元和 18.33亿元，占主营业务收入的比例分别为 91.60%、91.93%和 90.41%，具有较高的集中度。曹磊认为，未来小家电市场仍然会保持高速增长，作为国内创意小家电标杆性企业的小熊电器，如果能够将企业精力始终聚焦在提高生活方式的品质，推出更多创新的小家电品类上，势必能成为中国家电行业又一面本土旗帜。小熊电器的主要竞争对手为美的集团、九阳股份、苏泊尔等，后面这三家对手2018年的营业收入分别为2596.65亿元、81.69亿元、178.51亿元等，而小熊家电2018年的营业收入仅为20.41亿元，远低于竞争对手营收规模。
股价方面，被小熊电器视为主要竞争对手的上市企业中，美的集团51.69元/股，苏泊尔67.91元/股，九阳股份21.11元/股，天际股份10.65元/股，新宝股份10.38元/股。招股书显示，2016年-2018年的3年间，公司规模正在不断扩大，营收收入分别较同期增长56.17%和23.16%，主营业务收入主要来源于厨房小家电和生活小家电的产品销售，占到营收的99%以上，其他业务收入为配件收入。2017年8月，小熊电器宣告艺人张艺兴为公司品牌代言人。小熊电器招股书显示，报告期内公司为提升品牌形象，增强产品识别度，品牌宣传费用逐年递增。近三年，公司品牌宣传费用分别为 3386万元、8676万元和 7104万元，占营业收入的比例分别为 3.21%、5.27%和 3.48%。相对于品牌宣传费投入，在研发投入上小熊电器明显不足，2016-2018年，其研发投入分别为1653.33万元、2507.68万元、4739.25万元，同比增长51.67%、88.99%，虽然增速较快，但以2018年为例，小熊电器的研发投入只占到全年营收的2%。这也间接影响到小熊电器的单位技术含量较低，商品单价0-200元不等，主打年轻、低端市场，这也是其营收较低的原因之一。曹磊认为，随着公司发展进入新阶段。小熊电器大众化的路线能否继续走得通还有待观察。目前，九阳、苏泊尔等品牌都集体向中高端转型。对比之下，小熊电器技术研发投入相对较低。另外，小熊电器太过依赖线上收入，2016年-2018年线上收入占主营业务收入的比例分别为 91.60%、91.93%和 90.41%，没有打通线上线下的融合渠道。曹磊指出，除了来自竞争对手的挑战，小熊电器主营业务相对比较单一，没有实现多元化。（文/森淼）据网经社“电数宝”（www.100ec.cn/zt/dssjk ）数据显示，截至2019年7月30日，国内共有电子商务上市公司59家，分布在B2B电商、B2C电商、跨境电商、生活服务电商领域。B2B电商类（9家）：上海钢联、卓尔智联、ST冠福、生意宝、焦点科技、*ST欧浦、慧聪集团、科通芯城、国联股份；B2C电商类（26家）：苏宁易购、寺库、聚美优品、南极电商、中国有赞、拼多多、宝宝树集团、团车网、趣店、如涵、三只松鼠、什么值得买、国美零售、御家汇、云集、阿里巴巴、京东、唯品会、优信、小米集团、1药网、蘑菇街、乐信、宝尊电商、微盟集团、歌力思；跨境电商类（7家）：广博股份、华鼎股份、跨境通、天泽信息、联络互动、新维国际、兰亭集势；生活服务电商类（17家）：携程网、途牛、58同城、前程无忧、房天下、乐居、平安好医生、跟谁学、阿里影业、阿里健康、齐屹科技、美团点评-W、同程艺龙、新氧、瑞辛咖啡、无忧英语、新东方在线。
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