【原】刑不可知，则威不可测

标题这句话“刑不可知，则威不可测”并无古籍出处，它其实是一句《左传》的注释，来自盛世鸿儒，孔子第31世孙，孔颖达。孔颖达与颜师古、司马才章、王恭、王琰等人受唐太宗李世民诏撰定《五经》（诗、书、礼、易、春秋）义训，总共一百八十卷，名为《五经正义》。《五经正义》的编撰方法是首先释经；次及传注，并用大写之“疏”字以为标识。“刑不可知，则威不可测”是孔颖达对《左传-昭公六年》、《子产铸刑书》中一段文字的注疏，这段文字是“民知有辟，则不忌于上，并有争心，以征于书，而徼幸以成之，弗可为矣。”其大意为：“百姓知道有法可依，就会对威权不再顾忌，大家都有搏一搏的心态，因为有刑法作为根据，如果钻法律孔子的人侥幸得到成功，那么有样学样之下，国家就很难治理了。”孔颖达对此作了注释“刑不可知，则威不可测，”意思即法律如果不公布的话，无法做到有效的预见，那么法的威力是无穷尽的。两者的区别在于成文法的清晰易明和秘密法威权无上。对于统治者来讲，若成文法中有纰漏，被大量钻空子，产生重大不良社会影响，且对成文法修补也无法解决这种钻空子行为，那么他就会取缔此类成文法，以秘密法辅以严密监控应对之，以降低此类行为的不良社会影响。

2021/8/1第三十周总结及第三十一周展望

在第三十周的展望中，曾写过“目前沪指的走势尚可，但创业板指数的走势出现了周线级别三炷香的走势，若出现周线级别6%的跌幅，对一些高位赛道股的杀伤力巨大，故而，规避相应的赛道股，防范创业板突如其来的暴跌。对创业板的影响来自中美天津会谈，谈的好解禁，对科技股有长期压制；谈的不好禁运加码，瓦森纳内容严格执行起来，所谓的科技股又要断粮，所以进也不是退也不是，大概率上只能先跌为敬。”周线级别上，整体走势完全符合预期，周线级别，沪指击破一直以来预期的3400，最低点3312，最终收在3397，创业板周线级别盘中大幅杀跌，跌幅超过6%，但随后大幅反弹，最终跌幅为0.86%。

指标股三一重工，目前在24上下波动，符合前期预判，即三一会在23-27之间的中间位置上下波动，且三一这类龙头股的企稳对大盘会有稳定作用，所以沪指虽然周跌幅比创业板大，但波动幅度比创业板小。

指标股贵州茅台周线级别大跌11%，符合前期预判，即以茅台为代表的抱团股继续调整的观点，即随着美联储货币政策的调整，美十年期债券收益率升水，则权益资产的估值中枢则会跟随调整。前期预判茅台再度击穿1800下行至估值中枢中段（按照不同的美债十年期收益率锚定，茅台股价分别是551/1199/1839）的概率大增，现在茅台收在1679，预判正确。目前茅台整体走势已经是熊市走势，但市场低位在，下跌不会一蹴而就，虽然茅台的下一支撑平台在950-1200之间，也就是估值中枢的中段位置，但下跌过程反复，预计下周会在现价和1800之间徘徊，远期看茅台有溢价率，彼时需要看市场是给茅台20%（1300）还是50%（1800）的溢价率。综上，市场依然处于结构性分化的过程中，未来较长的一段时间，对于小规模资金来说，此时选股以平衡性为主，即抱团股和低价反弹的行情要交错参与，快进快出，博取波动收益。

目前的主要数据：

黄金，现价1814，周线级别维持平盘震荡，略涨0.66%。目前黄金走势符合原有预期，即在4月份即预判黄金会在1700-1900的区间内震荡数月之久，等到美股崩盘后再做方向选择。目前黄金依然在箱体内震荡，后市需要等待美联储加息之后再观察走势如何。布油，现价75.229，周线级别，涨幅为1.51%。目前油价依然在基准60美元主要关口以上运行，不过金针探底在67美元，说明目前的油价仍在交易通胀预期，但需求不稳，波动较大，且油价高企主要是主产油国限产所致，一旦俄罗斯和沙特增加产能，油价就会大幅回落。维持原有预判，即油价持续高位，是美元潮汐还没有结束的标志。而美元潮汐想要结束则必须收割中国，美股三大指数都要创历史新高的当下，A股指数却持续走低，是中国金融管理当局和全球资本在主场的一次较量，所以，在美股或者油价崩盘以前，A股不会大涨。美元指数92.6,周线级别小幅下跌，跌幅为0.8%。整体走势符合之前的预期，即4月份之后做出的预期，是后市美元会在91附近震荡数周。受制于美联储并未开始真正的QE TAPER（缩表），美元长期走势依然以看空为主，近期88，远期85。人民币在岸/离岸价为6.46/6.46，周线级别小幅上涨，涨幅1%。依然维持原有预期，即后市会以6.50为中位数进行上下震荡，周期持续为9-12个月。依然维持原有判断，在欧美疫情得到有效控制之前，目前的权威数据是2022年圣诞节在主要发达经济体实现基本可控，所以，在此之前，人民币强势的势头不会停止。比特币：42263.之前的预判正确，即在此前比特币再度探底2900附近，做出预期后市在概率上会在29000-41000之间震荡，等待美股和美元指数走势的确立之后选择方向，现在比特币反弹回42262，印证预判正确，接下来比特币依然会在上述区间震荡，等待方向选择。周末消息面

国际方面：

美国债务上限将于7月31日到期。我们预计美国国会短期通过“暂停/提高债务上限”的概率较低，后续可能在9月底-10月初达成协议。预计美元流动性环境在9-10月之前仍将维持宽松。后续伴随协议达成、Taper预期，美债利率可能出现反弹。悲观情形下若政府技术性违约，则需警惕全球避险情绪、波动加大。

2021年7月29日，美国统计局数据显示，今年二季度美国GDP环比折年率增长6.5%，低于预期的8.4%，略高于前季的6.4%。投资和商品消费增速下滑是美国GDP不及预期的主因。美国经济基本面环比增速Q2是短期高点，预计后续相对平稳回落至2022年3-4%的增速。美联储已经在为Taper做准备，可能在8-9月释放Taper信号，年底或明年初执行。

国内方面：

7月30日政治局召开会议，定调下半年宏观政策，此次政治局会议对经济总体的判断是“持续稳定恢复、稳中向好”，但也指出当前形势是“全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”。当前政府对经济恢复的态度显得更为谨慎。目前，全球疫情风险仍较强，防范输入性疫情的挑战仍不小，南京等地区又出现了Delta疫情传播，并影响了部分其他省市，如果疫情进一步扩散，可能会对经济恢复进程带来新的扰动。会议提出“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。”截止到上半年，预算内财政支出完成进度为48.6%，略快于疫情严重的2020年，但慢于2019年的52.5%；新增地方政府专项债总计发行仅完成全年额度的29%，显著慢于历史同期约60%多的进度。按照各省市的发行计划安排，三季度新增专项债的发行计划为11071.7亿元，还将有一定规模的专项债将在四季度发行，预计专项债可能在全年而不是以往截止到三季度把握发行节奏。会议提出“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”中小企业的恢复预计仍将持续成为政策的关注重点。

在流动性层面，8月和9月MLF到期量分别有7000亿元和6000亿元，鉴于7月的降准已释放约1万亿长期流动资金，我们预计央行会进行适度缩量对冲操作，保持流动性合理充裕的环境延续。

消息面上偏空，但仍维持原有预判，即短期市场中不断改善的基本面形成市场的支撑力，博弈加剧但不改整体缓慢修复趋势，下有支撑3300，上有压力3700，投资者所等待的超预期变化因素出现前，市场在400点间腾挪。此前预期的机构为了打出操作空间，大概率上会用突然杀跌的手法来斩出操盘空间，现在已经兑现，但沪指杀出了一定的空间，创业板虽然波动大，周线级别指数层面跌幅不大，故而后市走势不太明朗，仍需要谨慎对待。

2021年8月1日星期日，下周盘前展望：

沪指和创业板走势开始分化，且绝对值上创业板和沪指完成了死亡交叉，即创业板指数3440超过了沪指的3397。

后市这种交叉会以纠缠的方式持续12-18个周期，然后进行方向选择，现在看概率上是创业板会一路向上，超越沪指。

第三十一周，预期沪指维持现阶段状态，即在3370-3300之间波动，低位震荡寻求支撑。

而创业板的走势则有两种选择，一种是缓慢继续上攻，收复3500一带；另一种是用3-4周完成对上周6%的长下影的确认，每周跌幅在2%左右。

目前看创业板第一种走势的概率较高。