【原】伤痕累累，但是毫不屈服

昵称73630523 2021-08-09

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基金经理的职业生涯总是会碰到低谷期的，如果从2015年2月份开始到2020年1月，我们可以看到邱国鹭管理的基金业绩还是不错的，主要是近两年的业绩比较低迷。

这个阶段有点像美国约翰·聂夫管理温莎基金的经历，不过，他经历的时间更长，从1970年至1974年，五年时间的业绩低迷期。

约翰·聂夫说：“在1970年至1974年温莎基金自始至终都在和单个高估值市场板块的无聊反弹做不懈抗争。1974年结束时，温莎伤痕累累，但是毫不屈服。我们对低市盈率投资哲学的忠诚没有丝毫改变，马上就要证明我们是多少正确了。”

1975年：温莎基金的凯旋

约翰·聂夫写道：“漂亮50让我们狼狈不堪，但我们没有被打倒，温莎就要脱颖而出，成为共同基金行业的中流砥柱。与此同时，由衡量式参与和低市盈率选股组合起来的果断投资策略，也慢慢成为应对恶劣市场环境的公式和法宝。虽然1974年随着“漂亮50”倒台而我们没有得到市场原本意料之中的慷慨施与，但是我们仍将以踌躇满志的心态和不容扼杀的乐观迎接1975年的到来。我们动态地调整投资组合，其中主要包括根基扎实的高分红缓慢成长型公司。”

1975年，原来高歌猛进的“漂亮50”开始下跌，对比之下，具有实质价值的低估值股票得到了更好的认可。

温莎基金在1974年承受16.8%的下跌，在1975年完全得到弥补。

股市不受传统观念的左右，从某个角度来看，既然下跌可以惊天动地，那么上涨当然也可以让人目瞪口呆。

1976年温莎基金获得了46.4%的收益率，比标普500指数高出了19.6个百分点。

在1977年，利率、油价和继而发生的工业品短缺抓住了市场的脉搏。低知名度成长股在后漂亮50时期神采飞扬。银行、综合性企业、耐用消费品、复合保险与电力行业，所有这些公司都给温莎基金带来了丰厚的回报。

邱国鹭近两年的业绩比较低迷，跟他的投资观分不开。

他强调，避开热闹的地方，所以，近两年的热门股他肯定都没有参与。

1、不要听媒体的：一定不要听大众媒体的，因为媒体要的是吸引眼球，从来不嫌事大。

2、不要听专家的：同时也不要听经济学家与机构的评论，经济学家很多是判断了一辈子，只有极少数几个砖家拍对了一两次，没有哪一个是长期活着的，你要的是真正挣钱，跟上面这些人不是一条道上的。

3、只有你能对自已的钱负责：因为这是你的钱。

邱国鹭说过，很多投资人不成功的主要原因就是掉进了价值陷阱里，很多股票看上去很便宜，认为是一个“黄金坑”，后来发现“坑”是有一个，但“黄金”没看到。

近两年的业绩低迷，他自己会不会就掉进价值陷阱里了呢？需要时间去观察。