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本文为盈利能力系列文章之航空装备篇，共选取28家航空装备上市企业作为研究样本。 核心数据： 净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。从近五年净资产收益率来看，有22家企业平均净资产收益率为正，其中中航光电、爱乐达、晨曦航空、中航沈飞、三角防务、中航高科、安达维尔等7家企业在10%以上。中航光电五年均值最高，平均净资产收益率达到17.53%，过去五年净资产收益率最高为2016年的19.57%，最低为2019年的15.78%。其余6家企业平均净资产收益率均为负，其中华讯方舟五年均值最低，平均净资产收益率为-206.74%，过去五年净资产收益率最高为2020年的110.54%，最低为2019年的-1125.20%。总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。其高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。与净资产收益率一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。从近五年总资产收益率来看，有22家企业平均总资产收益率为正，其中爱乐达、三角防务、中航光电、新兴装备、晨曦航空、安达维尔、中航高科等7家企业在5%以上。爱乐达五年均值最高，平均总资产收益率达到11.01%，过去五年总资产收益率最高为2020年的13.46%，最低为2018年的8.60%。其余6家企业平均总资产收益率均为负，其中华讯方舟五年均值最低，平均总资产收益率为-27.73%，过去五年总资产收益率最高为2016年的3.96%，最低为2020年的-79.05%。毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比。从构成上看毛利是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。从近五年毛利率来看，新兴装备、爱乐达、安达维尔、新光光电、晨曦航空、雷科防务、三角防务、海特高新、烽火电子等9家企业平均毛利率在40%以上。新兴装备五年均值最高，平均毛利率达到71.76%，过去五年毛利率最高为2019年的74.55%，最低为2020年的69.65%。中航沈飞和洪都航空平均毛利率均不足10%，其中洪都航空五年均值最低，平均毛利率为5.61%，过去五年毛利率最高为2017年的7.72%，最低为2020年的3.65%。净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。从近五年净利率来看，有22家企业平均净利率为正，其中爱乐达、新兴装备、三角防务、晨曦航空、新光光电、光启技术、中航高科、雷科防务、安达维尔、中航光电等10家企业在5%以上。爱乐达五年均值最高，平均净利率达到48.75%，过去五年净利率最高为2017年的54.15%，最低为2019年的42.37%。其余4家企业平均净利率均为负，其中炼石航空五年均值最低，平均净利率为-40.00%，过去五年净利率最高为2018年的1.37%，最低为2020年的-78.84%。Tips： 1、本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、平均总资产收益率、平均毛利率以及平均净利率。 2、平均毛利率以及平均净利率计算中，剔除了毛利率为负，净利率绝对值超过100%的年份。 3、盈利能力排行榜单中，各项指标得分按照10/28的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。
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