  作者：复先生 来源：复也说道（fuyeshuodao） 主旨导读 交易的过程中总有朋友会抱怨自己如何如何没有严格遵守规则，总是不能避免心态问题导致交易出现低级错误。 实际上这才是正常的，只要是活生生的人就会具备人性的特点，有限的理性才是正常的，绝对理性的人反而才是异类。 做交易就需要承认自己的不足，我们永远没有市场聪明，我们的决策都需要通过市场进行验证，一旦我们失去了对市场的敬畏结局一般都是惨淡收场。 要避免我们“凭运气赚来的钱，再凭实力加倍亏出去”，所以我们既然不擅长应对这些不确定性，就需要不断的提高和给自己寻找更适合的决策以及更适合自己的交易方式。 本文关键词：波动率、期限结构、有限理性、套利交易。  01 承认自己的不足也需要勇气 标题虽然有点像鸡汤，但是现实情况就是如此，之前也在论证商品价格波动理论的文章《解密期市| 商品期货价格之波动理论》中实际上提及过，人本质上就不擅长复杂的决策。 要求自己在复杂的市场上一直能做出正确的选择这是不合理，也是不可能的。 我们能做是将市场上的信息抽丝剥茧、去粗取精，筛选出我们认为的有价值的信息后，在逻辑相对清晰和环境简化后再做出决策。  这就好比我们投球一样，球最终会掉下来结果是毫无争议的，而这个球能不能投进篮筐则过程中无法预期，一切皆有可能。 对于交易也是如此，我们既然做不到实时把握市场，那只要寻找到市场的大趋势和主要逻辑就好，一般人正确的选择也是顺势而为。 我们进步的选择一方面是提升自己的水平提升自己对信息的处理能力和决策能力，这是一个漫长的积累过程，需要付出时间和资金的成本。 另外，就是从方法上入手，寻找不确定性中那一部分相对的确定性。 很多交易员都在告诫别人，尽量采用简单的交易方式，甚至还经常劝说别人懂得越多反而亏得越多。 一方面，人的认知能力是有限的，市场的信息和状况是无限的。另一方面，当我们都以为我们有了丰厚的指数储备，摄入了许多知识，但是却不曾想过我们掉入了“信息过载”的陷阱，面对复杂事件不一定能采取正确决策。  02 寻找市场相对的确定性 一个人找工作，创业，做交易都向往的是寻找确定性，但是现实往往是背道而驰的，越是想要一个确定性的回报，越是没有机会，现实往往充满不确定。 交易也是如此，确定性的行情是不常有的，即使有也是非常短暂的，我们也很难抢得到。 交易这个过程中，任何人参与的理由都是想要盈利，而面对市场复杂的信息环境下就必然产生分歧和波动。 但在不确定中还是有相对的确定性，最简单的例子就是投机交易（不确定性）对应的月间价差策略、套利价差交易（相对确定性）。一部分品种往往近月合约的走势和正套的曲线很接近。 原因在于商品本身近月的定价方式是预期和现实的修正，是商品现实的矛盾和预期的矛盾的结合，更具有波动性，商品本身的矛盾更加凸显，行情开始的时候往往涨和跌比远月都更大。  焦煤09合约K线/来源：博易大师  焦煤09-01合约价差/来源：博易大师 比如焦煤合约K线图，虽然两条曲线的走势非常相似，但是波动则是会有所差别，虽然都是不确定的行情，但是套利单的却表现出相对的确定性，调整幅度更小，而当行情趋势到来的时候也可以抓住。 结果就是同样的操作方式，单腿做多可能就爆仓，而选择套利单的就活了下来。 其实，有些时候反而套利交易是比单边来说更简单，建仓以后寻找对应的趋势信号，平掉对应的空单来获取上涨行情的收益。  套利单试错的交易方式 以上案例只是众多案例中的一个特例，与之类似的还有盯住油粕比做的油粕价差交易、通过产业利润来分析上下游利益分配等等，这些都是从摸索中寻找出的一些相对的确定性。 这些都是一些从特殊到一般，从部分到整体，自下而上的经验总结，逐步在自己的交易系统中完善，形成的自我的一套认知体系。 总的来说就是用总结出的理念将充满行情波动的决策变成相对简单的确定性的决策。 03 任何的“信条”都会过时 在做交易的过程中，很多时候会出现一些交易中的“信条”和“圣杯”，这实际上也是我们的感性认识。 并不是说这些“信条”和“圣杯”是有问题的，而是我们如果信奉这些，就可能失去对交易的探索。 我们的认知是具有反复性和无限性的，一套交易逻辑需要反复学习和不断的优化，而这种反复的优化是需要随着市场的变化不断进步的。 一旦因为“信条”和“圣杯”让我们放弃了对交易的探索，一旦这些“信条”过时，或者不符合当下的市场条件，则对我们的交易来说是非常危险的。  一部分新手小白上手做交易的时候会想通过购买专家的策略而获取一劳永逸的交易方式。 然而，我们的市场还没有轻松到让想通过一些简单的投机取巧就能活下来自然的环境，市场环境的凶险程度是沉浸在这个市场上的朋友们都知道的。 来这个市场做交易的都是想要从这个市场盈利的，但如果每个人都盈利，那谁又来亏损呢？ 这市场一定是一个不断博弈不断变化的环境，在这样恶劣的环境中生存，自然需要拥有别人所没有的天分和付出比别人更多的努力。 任何想要通过“一劳永逸”的办法来盈利的，往往注定会是惨淡收场的结局，仅想要通过他人寻找答案帮自己做选择的交易，也难逃爆仓的结局。 人与人之间的理解是需要一个过程的，别人有效的逻辑以及思考的方式，在接触到转化为自我逻辑的过程中是可能发生变化的，是需要反复学习才能掌握的。 自己认为理解到了，也可能根本不是有效的那部分，也是需要不断的提炼。 从上图中也可以感受到，交易过程中如果想从别人那里获取答案而放弃自我思考的危险性，自然不用描绘也能体会到。 实际上对于一些交易周期比较长的交易员自身形成的那种“盘感”就是自己在交易过程中不断积累后潜移默化形成的一种认知，这种认知能帮助他们在对应的行情下获利，这也是在反复和持续的过程中提炼的。 但同样，这种认知，无法和别人共通，所谓人与人的悲欢并不相通便是如此。 04 从不确定性中寻找确定性 市场的不确定性是常有的，确定性是不常有的，而不确定性实际上很难掌握。 所以，这也是为什么波段交易往往会亏损，这种通过不确定性的条件下去做决策是绝大多数人都没有的能力，波段交易这样的方式实际上也只适合少部分人。 因此，不确定性中寻找确定性会降低交易对各个个体的要求，寻找确定性最直观的方式是利用理性思维，搭建商品的定价模式，例如我们发现存栏量是生猪的定价指标，美债收益率是贵金属的定价指标，美元指数是有色金属铜的定价指标。 虽然不能保证短期稳定的模型，但是长期的相关性则能给我们提供有价值的参考。虽然不能保证我们每笔交易都盈利，但是有了参照后，长期的趋势有了一定的了解，根据分析后再入场则给我们有了更多的信心。 另外，由于定价模型的构建对于个人数据分析和数理统计的能力有一定的门槛，加之数据模型的稳定性也存在问题，数据模型也存在天然的局限性。 具体来说，搭建模型测试和检验实际上需要较多的数据和一定的周期，如果周期较短可能因数据不足构建的模型不准确，如果周期过长则行情可能已经不再是一种逻辑，而是已经经历了几种逻辑这样条件下搭建的模型。 这样的模型就不太可能做到灵敏，实际上对于此，我们也需要通过感性认识，经验总结来帮助我们寻找到更好的方法和寻找更适合我们的交易方式。 我们研究相对的确定性，上文中实际上也提到过从特殊到一般、从部分到整体的经验总结，这种研究方式是有效的。 就例如我们寻找商品供需的矛盾及产业链的矛盾来判断行情，逐渐通过研究期限结构推理出Back结构代表供需矛盾的尖锐，而contango结构则表现出矛盾的缓和。 实际上我们的套利交易，正套通常就代表着做多矛盾，预期未来矛盾更加尖锐，近月和远月的价差会扩大。反套则表示出做空矛盾，商品的矛盾得到缓和，近月和远月的价差缩小，市场结构逐步向contango结构转化。这些都是在交易中累积的经验，逐渐在过程中发现的一些相对确定的规律。 总的来说，交易是一条不断进阶不断前进的路，没有终点可言。 在这个过程中即使你没有盈利，但是对于人生的认知来说毫无疑问会有一个新的台阶，这些都在未来生活中的方方面面来帮助我们。 对于行情，就等待并怀着期望吧！ 04 总结 1、 市场的常态是波动是不确定性，波动是常有的而趋势是不常有的。我们的认知能是有限的，而市场的信息和行情的变化是无限的，我们需要承认自己的不足。 2、 我们无法实时的掌握这个市场，但可以降低对自己的要求寻找到市场行情的大趋势，减少自己的操作频率，提升交易的精准度通过顺势而为来帮助自己获利。 3、 虽然市场上没有绝对的确定性，没有100%确定性的行情，正如篮球入框之前一切皆有可能，但是确实也存在一些相对的确定性，我们可以选择适合自己的交易方式。 4、 我们的认知是具有反复性和无限性的，认知是在在反复的验证中，不断的验证中提高的，没有一劳永逸的交易方式，任何想要通过投机取巧去获取收益是不太靠谱的。 5、 任何的“信条”都会过时，对于“信条”的过度信任可能会阻碍我们的认知。人与人之间的理解是需要一个过程的，有效的交易逻辑从接触到理解是一个持续理解和验证的过程，自我的交易逻辑也需要不断提炼升华。 6、 不确定性中寻找确定性实际上就是通过理性思维搭建的估值模型和经验总结形成的感性思维的结合。 搭建定价模型也好，总结历史行情也好都是有价值的都能帮助我们更好的进行交易。最终我们都需要搭建起自己的交易系统，帮助我们在不确定性中寻找确定性。 1 END 1 文字原创：复也说道 本文不构成任何投资建议 据此入市，盈亏自负！ |
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