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有个问题一直谜一样地存在于资本市场中，不管是牛市熊市，不论是买股票还是基金，散户总在亏损。 几十年过去了，这样的亏损周而复始，但散户却依然前仆后继，散户亏损的原因到底是什么呢？ 这个问题我也早有关注，只是之前停留在“散户亏损”这个事实上，并没有去深入分析内在原因，但不究其根源是永远无法越过亏损这道坎的。很多人亏到一定程度后才幡然醒悟，但那时多半为时已晚。 从表面上看，散户亏损的原因有千千万万种，毕竟投资是人和市场共同作用的结果，亏损的情况也各不相同。但我认为亏损的根源只有一个，那就是做了能力圈之外的事。 这样说并不是一家之言，而是经过长期的观察和研究得出的结论。 现在市场投资风格无外乎就两种类型：股权投资类和技术分析类。前者把股票当做资产，后者把股票当做工具，长期看，股权投资类只有少数幸运者可以做到持续盈利，而技术分析类几乎全军覆没式亏损。  一、技术分析派的深渊技术分析类投资者把股票当做投资工具而非公司，这是技术类投资者失败最大的根源。因为这类投资者盈利的出发点就已经错了，这已经不是能力圈范围的问题。 这类投资者只在乎技术分析和技术预测，喜欢追逐热点和题材，甚至跟庄，这些跟本不是散户的能力圈，更不是投资者应该构筑的能力圈，所以亏损是必然的。 既然在投资的历史长河中，这样的结果可以预见，为什么还有众多散户去做技术分析呢？ 根本原因在于这类散户最先接触的投资思维就是技术分析，这种信念早已深入骨髓，即便是亏损，他们也无法对自身做出改变。 这种信念是固执的，就像有人相信彩票赌球可以大富大贵，有人相信工作进取可以安居乐业，投资也是一样的道理，这种信念决定了一个人的行动方向，坚信技术分析的投资者永远都会把K线分析当做第一重要的事。 国内投资就是因为早期出现大量的技术分析派，所以才出现股市标准的二八定律，他们的影响到现在都没消散。这种投资启蒙环境已经毒害了一批又一批散户，大家可以看一下市面上的投资书籍，多数是K线分析、各种指标技术，一些所谓的专家也是马后炮式的技术分析。 对于刚入市的小白而言，首先要知道的是如何才能赚钱。大家自己不妨也想一想，你们是通过什么样的策略在股市中赚钱的。 而国内的投资启蒙基本都是技术分析，而且引经据典，案例丰富，甚至给小白描绘出一个光明的致富情景。这种环境下，技术分析就像毒药般慢慢渗透小白的思维，而后小白开始坚信技术分析是投资盈利，甚至暴富的唯一途径。 这种信念一旦扎根，亏损的大门就从此开启，而之后的操作策略只不过是这个“毒药蔓延”的日常事务而已。 从本质上看，如果散户最开始对投资的理念理解错误，那么就会在亏损的道路上一条路走到黑。 那该如何解决这个问题？ 心病终须心药治，解铃还须系铃人。要想解决这个根源性的问题，就得彻底打碎早期根植在内心的信念。 事实上，很多散户直到最终离开股市也没能从那个暴富的梦中醒来。 对于投资小白，没有什么好的办法，我见过最多是亏到一定程度，当自己痛彻心扉时，才最终醒悟。当然，也有段位比较高的投资者，在耳濡目染的环境熏陶下，早早撇开执念。 之所以难以改变，是因为这种信念先入为主，早已在内心生根发芽。就像学习语言一样，一个不管在哪国出生的婴儿，把他放在什么语言的环境里成长，他就会什么样的语言，再去学别的语言，甚至把最开始会的彻底忘掉，是要花极其大功夫的。 想改变这类人的投资思维，不是三言两语就能做到的，多数人是在亏损的过程中慢慢改变，虽然比较艰难，但却是一段宝贵的心路历程。毕竟这类投资者在牛市时受过技术分析的恩惠，如果没有无数次的打击，依然很难认清自己。 技术分析这类散户的亏损，我归结为能力圈之外的亏损，因为这不是能力圈的问题，而是投资的出发点就已经错了，之后做的再多，也只是“想盈利却仍亏损”的挣扎而已。  二、股权投资类的病因股权投资类，听起来比较靠谱，而且近几年国内对格雷厄姆、巴菲特的价值投资甚为推崇，但这类散户依然亏损者居多。 尽管这个大方向是没错的，但只有大方向是完全不够的，就像你要吃红烧肉，给你一头猪你就能吃到吗，当然不能，从猪到红烧肉，这之间有太多的工作要做。 简单来说就是股权投资亏损的散户，最大的根源在于没有真正理解公司，经常做能力圈之外的事。 我说的是没有真正理解公司，事实很多人以为自己理解公司了，但殊不知只是停留在表面而已，甚至连理解的大门都没进，没有真正理解就去贸然投资，这是散户亏损的根源。 下面简单举几个例子。 （1）浮于表面 这类投资者对公司的了解仅限于表层，平时谈谈公司产品、主要业务尚可，但如果再深入一点，基本一无所知。 就拿最近大火的新能源来说，很多人只知道某公司是卖什么产品的，对公司经营情况也略知一二，但再往身处探讨，比如问及产品竞争力、客户群体、未来规划、市场规模等等，就哑口无言了。 这类投资者就属于浮于表面型，股价只要一个不大不小的回撤，就会立马被打回原形。 最近隆基回调，有人卖出又买入就是个很好的例子，包括昨天有粉丝被药明康德套了快10个点，比较慌，这就是典型的内功没有练好就贸然买入，很容易陷入被动局面。 （2）假装理解 这类投资者最大的毛病就是异常坚信买入的公司，在买入后经常发布看多言论，如果有人说一点不是，就立马反击。 论坛里这类散户非常多，投资需要坚定的信心，甚至需要一点信仰，这没有错，但如果只是为了给自己“壮胆”而刻意唱多，就有些太过牵强了。 持有的底气不是来自表面的声张，而是发自内心的认知。 当股价上涨时，看似一切都合情合理，信心倍增，犹如股神，但只要公司出现利空，股价出现波动，立马底气全无，甚至止损出局，到头来不过是在骗自己而已。 假装很理解一家公司在盈利时有效，但在波动市场中会经常碰壁，因为这种理解是没有底气的。 （3）命由他定 这类投资者比较有自知之明，深知自己不是炒股的料，干脆把命运交给专业人士，比如财经大V、游资、私募经理等，看他们推荐什么股票，然后跟风买入。 这类投资者的盈亏完全掌握在他人手中，收益高低也全凭信任的对象，如果听信的人是个大牛还好，但万一是个“江湖术士”，就全完了。 这种类型的投资者我觉得并非无药可救，选人是一件非常难的事，但选择优秀的基金经理却相对容易，不如老老实实把钱交给专业的经理管理，这样既避免入坑，又省心省力。 （4）长期跟踪 这类投资者往往能在市场跑赢多数人，而且是比较靠谱的投资策略，但长期跟踪只是了解公司的必要条件而非充分条件。 有些人跟踪只是泛泛地看一些历史资料、财务报表，而有些人则很用心地研究商业运作、战略规划。 第一类人的跟踪只是为了敷衍了事，看似对公司的分析做了大量工作，实际只是为了证明自己在跟踪而已；第二类人则是更实际地在扩展自己的能力圈，去感受公司的经营发展，同时也增强自己的商业嗅觉。 这两类投资者的差距显然易见，要想成为第二类投资者并不容易，但投资的难处也正在于此，既要花时间，又要花精力，而且研究的事情多数还寡然无味。 没有真正理解投资的公司只是亏损的表象，在能力圈外投资才是多数散户亏损的根本原因，不去看清这个事实，就很难在股市盈利。  三、总结技术分析派的亏损是投资门槛以外的亏损，而股权投资者的亏损则是因为没有固守自己的能力圈。 理解本身是没有对错之分的，不管你对公司有什么样的理解，这都是建立在个人的认知之上，但认知却有能力圈大小之分，如果不是真正理解一家公司，就不要去投，如果你去投了，这个错不能算在你不理解这家公司上，而是错在你违背了能力圈原则-不懂就坚决不碰。 有多大的能力圈就做多大范围的事，如果嫌收益太低，那就去扩大自己的能力圈。巴菲特到80岁左右才买科技股，无非是充分构筑了科技这个能力圈后才做下的决定，如果巴菲特不去研究、不去追踪科技股，那到最后也只能守着大消费、银行玩一辈子。 有些人有能力圈这个意识，比如深入研究消费、医药等，但有些人压根不知道自己的能力圈在哪，最后只能稀里糊涂赚，再稀里糊涂亏。 在我看来，根除亏损的药方只有一个，那就是认清并固守自己的能力圈；而让盈利不断扩大的最好办法也有一个，那就是夯实并扩展自己的能力圈。 |
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