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本周（8月9日-13日）大盘指数出现分化，上证指数在银行、地产等板块的带动下上涨1.68%，创业板指则受新能源、芯片等概念拖累下挫4.18%。近期，市场对风格再平衡的呼声不断，有机构认为资金将从以半导体、新能源为代表的成长板块，切换到以消费、医药等板块为代表的价值投资板块。也有机构认为，当前热门赛道的产业向上动能未被破坏，仍将带来中长期超额收益。 
市场风格切换出分歧 目前，A股市场再度出现极端抱团行情，不过这次资金抱团对象从白酒切换至半导体、新能源板块。抱团行情再现，也导致部分坚持价值投资的基金老将遭遇“滑铁卢”，其管理的基金净值大幅回撤。市场上还出现了投资者用撤资威胁、要求基金经理将仓位切换至成长赛道。此次抱团什么时候瓦解？风格什么时候切换？机构们发出了不一样的判断。中信证券指出，当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，在三季度末风格切换之前，配置上坚持成长制造和价值消费两手抓。恒泰证券表示，近期市场风格未能切换到低估绩优权重板块，资金继续沿着业绩确定性增长逻辑挖掘出特高压、氢燃料、储能等碳中和细分热点。市场风格切换的难度在增加，但是最终还是会风格轮动，严重透支未来的板块会调整。但也有券商机构认为成长股是市场发展的主线，在短期调整后将继续上涨，建议把握调整后的机会。粤开证券指出，8月A股市场处于震荡期，国内外宏观的扰动将会增加。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的成长股，短期存在补跌风险。预计高景气成长股仍将是A股主线，成长牛、结构牛仍将继续，可以积极把握短期调整带来的机会。山西证券表示，未来风格切换还将持续，投资者可适当关注大盘龙头股表现。中期来看，科技行业持续维持高增速，消费题材或将有所回暖，A股整体基本面支撑较强，震荡向上走势延续。国泰君安证券表示，近期关于科技成长热门赛道的分歧再起，核心矛盾指向 “贵不贵”。当前经济增长仍面临一定下行压力，预计下半年维持宽货币加稳信用的组合，在此背景之下，科技成长的盈利增速俨然成为市场共识。从交易拥挤度来看，尽管筹码结构集中度有所提升，但当前市场前三的行业成交占比34.37%，并未触及近十年以来的顶部位置，交易热度难言见顶。广发证券指出，当前热门赛道的产业向上动能未被破坏，将会带来中长期超额收益，但风险偏好高位、交投拥挤、对利好阶段性钝化将带来短期的高波动。建议在把握产业景气核心的同时选股策略进行“点状扩散”，来降低波动。
这些板块的确定性更高 对于接下来市场该如何操作？总的来看，上述机构已经给出接下来投资的大致方向，比如有机构认为，成长股的估值和资金拥挤度过高，可以适当考虑位于低位的价值股。也有机构认为，成长股的继续上涨动力还在，可以继续挖掘细分板块。中信证券表示，目前A股市场流动性依然维持紧平衡状态，资金跷跷板效应明显。建议在成长制造和价值消费间保持均衡。其中，在成长板块里从高位赛道转向相对低位赛道转换，如未来会受中报业绩催化的军工以及基本面迎来拐点的5G、通信设备、汽车零部件。同时左侧布局价值板块中高景气的消费和医药，比如汽车、服饰、啤酒、次高端白酒、CXO、疫苗和医疗服务等。国泰君安证券指出，科技制造景气周期加自上而下导向催化，仍是首要推荐的方向，但在科技成长赛道拥挤的情况，科技成长并非全部。建议关注四个方面：一是产业周期向上的半导体、新能源车、锂电、光伏、设备行业；二是宽松预期叠加盈利估值性价比的券商、银行、地产行业；三是景气反转背景下新基建的通信行业；四是盈利估值性价比极佳的周期成长品种，优选中期供需稳定的玻璃、轮胎、建材、钢铁等行业。（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）作者：赛文 新媒体编辑：吴芃 监制：田欣鑫
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