【原】市场因 2021 年粮食单产低于预期而反弹

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2021/8/17　星期二

玉米供应萎缩至八年来最紧水平

 所有人的目光都集中在美国农业部最新的作物产量报告上，美国农业部在报告中对 2021 年玉米产量的削减超出市场预期，最新估计为每英亩 174.6 蒲式耳 (bpa)——比最低贸易猜测低 1.1 bpa。

 今年主要生产国爱荷华州、伊利诺伊州和内布拉斯加州的种植面积减少，再加上明尼苏达州、达科他州和威斯康星州的产量下降，导致 2021 年的产量估计为 174.6 bpa，与 2016 年的产量持平，成为有记录以来的第三大产量。

 美国农业部新的 2021 年玉米产量预测为 147.5 亿蒲式耳，将成为美国历史上第二大玉米作物，仅次于 2016 年创纪录的 151.5 亿蒲式耳。尽管今年的收成将比去年高出 5.68 亿蒲式耳，但 2021 年的收成很可能比之前的 2021 年估计数少 415 蒲式耳，这将使供应紧张在另一个营销周期中持续。

 尽管因旧作玉米出口量放缓而上调 2020/21 年期末库存并削减 21/22 年饲料和出口量，但美国农业部预计，2021 年收成减少将使新作期末库存收紧至 12.4 亿蒲式耳。以 8.5% 的库存使用比率计算，今年的收成将成为过去 60 年来有记录以来第五严重的收成。

 这预示着对新作玉米价格非常看好，并且应该会在今年收获时为农民提供一些定价机会。

巴西的挣扎

 巴西玉米减产6.5%至34.3亿蒲式耳。播种延迟、干旱和霜冻都对巴西的番红花作物造成了影响，在夏季剩余时间和新的销售年度期间，全球出口供应收紧。

 这可能在未来几周给美国玉米出口商带来更大压力，因为美国农业部将巴西 2020/21 年度的玉米预估数据下调 1.97 亿蒲式耳至 9.06 亿蒲式耳——这是自 2015/16 年度以来的最小出口量。

  巴西今年将成为继美国和阿根廷之后的世界第三大出口国。它传统上是仅次于美国的第二大玉米出口国

 较小的出口库存可能意味着今年秋季美国玉米种植者有更多的出口机会。由于买家等待 2021 年新鲜收获的玉米供应，过去六周美国对中美洲和东南亚的玉米出货量有所减少。在未来几周内，它可能会为出口和驳船设施创造有利可图的基础机会。

 明年南美洲的农作物仍有希望。尽管发生干旱，美国农业部仍将明年巴西和阿根廷的产量估计保持不变，分别为 46.5 亿和 20.1 亿蒲式耳。但今年秋季在西半球出现的连续第二个拉尼娜天气系统可能会加剧干旱状况，并进一步收紧全球玉米和大豆供应。

大豆库存收紧至 2020 年水平

 美国农业部仅小幅削减大豆库存——下降 0.8 bpa 至 50.0 bpa，完全符合贸易预期。在动荡的生长季节使最高产量远离生产者之后，新的产量估计可能是有记录以来的第四高。

 根据美国农业部-NASS 的数据，尽管 2021 年种植面积增加，但中西部北部地区的干旱降低了主要生产国明尼苏达州、北达科他州和南达科他州的产量预测。

 这使得 2021 年大豆产量估计为 43.4 亿蒲式耳，比之前在大豆供应已经紧张的时代的产量估计值减少了 6600 万蒲式耳。但这一数量可能是继 2018 年（4.43B bu.）和 2017 年（4.41B bu.）之后美国有史以来收获的第三大大豆作物。

 即使 2020/21 年的出口和压榨使用率较低，美国农业部预计 2021 年的作物也无法满足国内和国际对美国大豆不断增长的需求。美国农业部将较小作物的 2021/22 年度使用率削减了 4000 万蒲式耳，使期末库存保持在微不足道的 1.56 亿蒲式耳。

 这意味着 2021/22 年新的期末库存使用率可能与 2020/21 年非常相似，仅为 3.5%。

全球小麦供应萎缩

 小麦通常不是美国农业部新更新的重要受益者。事实上，在 WASDE 报告发布后，小麦价格通常跟随玉米价格。但在过去的一个月里，随着全球产量短缺推高价格，小麦已经走上了自己的舞台。

 主要出口国俄罗斯、美国和加拿大的新作物产量预估被下调了惊人的 7.84 亿蒲式耳。在美国，由于太平洋西北部和北部平原的干旱摧毁了农民对今年更高的单产和出口机会的希望，因此春小麦、白小麦和硬粒小麦产量减少，导致 2021 年产量估计值降低。

 一年多来，美国农业部首次降低了全球牲畜小麦消费率，因为小麦价格飙升使玉米成为全球牲畜饲养者口粮更具吸引力且价格合理的选择。全球旧作小麦饲料预估下调 400 万蒲式耳，而 2021/22 年度预估下调 1.17 亿蒲式耳，因为全球可出口供应开始枯竭。

 芝加哥和堪萨斯城期货价格上涨 0.30-0.34 美元/蒲式耳，而明尼阿波利斯期货价格飙升 0.16-0.17 美元/蒲式耳。对于今年能够抢救小麦作物的种植者来说，这为可能仍未定价的任何蒲式耳提供了一个非常有利可图的定价机会。

 对于展望 2022 年的种植者来说，随着种植者开始制作冬小麦和其他作物品种，在未来几周内就 2022 年种植决定，具有竞争力的小麦价格可能会从玉米和大豆中抢走更多的种植面积。

中国大豆进口减少

 考虑到这一点，美国农业部预计未来一年中国将进口 400 万蒲式耳小麦。中国玉米、大豆和小麦的总进口量预计将达到 51 亿蒲式耳，比 2017 年这三种作物的进口量增长 36%。

 由于中国前所未有的需求，美国太平洋西北部的白小麦种植者去年从白小麦出口年增长率 33% 中获利。超过 11% 的 2020/21 年度美国小麦运往中国，而前一年仅为 2%。

 但在 2021/22 销售年度，中国和东南亚小麦出货量一直很慢，因此尚不清楚美国小麦种植者是否会从美国农业部增加中国小麦进口量中受益。

 由于美国大豆供应仍处于短缺状态，中国需求的减少可能不像之前想象的那么悲观。如果中国继续减少其牲畜和家禽口粮的大豆加工，玉米和小麦将遭受损失。但随着 2018 年非洲猪瘟 (ASF) 爆发后中国的生猪恢复全面增长，只要有供应，它很可能会继续成为全球谷物的大消费国。

 对于美国农民来说，这可能对在 2022 年保持盈利前景产生重大影响。