|
海源复材底下的两家子公司是最大看点 一、子公司 （一）新余赛维电源科技有限公司 1.股权
注册资本 注册资本5亿，资产7.3亿。
产能情况总规划产能10gw 项目总投资20.68亿元，主要生产高效、高功率晶硅太阳能组件，应用于光伏电站、分布式电站等项目。项目达产后，可形成年产10GW光伏组件的生产能力，年销售收入约160亿元，年税收约4.5亿元。 目前项目建设情况 1.现有产能375MW/年 2.正在定增建设1gw/年 注：这里面的关系很微妙，在定增部分会详细说明。
扬州赛维能源科技有限公司股权 2020年12月18日，公司投资设立了扬州赛维能源科技有限公司，公司持股比例为100.00%。 2.注册资本30亿，无资产 说明还没有任何投产和进一步的行动。但是这是未来可能机具潜力的资产。要进一步关注。
未来发展 1.拟规划产能 《福建海源 复合材料科技 股份有限公司关于签订高邮市招商项目投资协议的公告》。高邮是扬州底下的一个县级市。甘胜泉在进入光伏业之前，在江苏的物流园累积起了原始资本。在江苏各方面具有良好基础。从扬州的注册资本以及合作公告。在扬州建厂的可能性极大。这是不确定，也是存在最大收益的一个地方。关键在于如何评估。
2风险点 被证监会问询后，公司进行回复。大意是正在论证，还未正式签订。签订前会公告。这要一直跟踪。公告时间是2020年的最后一天。不管是否在高邮设置产能。新余的产能满足不了海源复材的发展需求。
二、近期定增 定增内容
（二）定增对象 1.甘胜泉 2.国家电投集团科学技术研究院有限公司
进展情况 仍在进行。
（2021年8月18日） 解读定增意义名为定增，实为股权 本次定增的对象为甘胜泉董事长，决定了这次定增的意义与其他的定增不一样。海源目前最缺的是产能。新余赛维能源1期产能是海源复材0元收购的。（背后有一套的资本运作），即新余赛维能源的0.364gw。目前2期建设正在推进。新余并不缺钱。并不用等定增通过再去建设。甘胜泉其实想要的是股权。所以，定增通过的快慢对新余产能的扩大没有太大关联。意味着，目前新余的二期正在建设中。后续仍要继续建设，最大容量为10gw。 2.国资背景，技术和市场的加持 新余赛维能源依托原有的赛维ldk的实力本身存在不确定性。但是能拉上国电投研究院这一国资背景的公司。不管是从技术上，还是国家意志的支持上，都决定这家公司未来在技术和市场上的天花板被打开了。
三、产品 1.主打光伏组件
2.组件背景知识 光伏组件环节属于光伏制造产业链最末端，处于产业链中下游，主要任务是完成光伏发电单元的封装并销售给下游客户。组件上游是单多晶电池片，下游是光伏发电系统。组件环节是将具有发电能力的电池片通过串并联的方式密封成组件，即保护了电池片，也便于户外安装。和上游不同的是， 虽然组件的性价比（高效率低成本）是核心要素，但其使用寿命、衰减和可靠性等也同样重要。
3.新余赛维组件的优势 这里需要对新余赛维能源公司和新余赛维ldk公司进行区分。前者属于海源新材。后者是老牌退市公司。海源新材对自己的定位都是在做组件。 Ldk公司主打硅片。
新余赛维能源组件未来的定位是组件龙头。 四、估值 通过行业的横向对比来进行估值。以龙头晶澳科技作为参照。 晶澳科技 营业收入258亿，毛利率16.36%，净利率5.8%，14亿，总市值866亿（2021年8月18日） Pe60
新余赛维能源 定增里有相关数据。 1gw收入14.4亿，税后净利润率3.2%。，0.4597亿，按照pe60来算，为27.58亿 那1.346收入19.4亿，税收净利润为0.62亿,按照pe60来算，估值36亿。 在新余10gw全都投产的情况下，则为270.6亿。
结论把原有资本作价25亿。在目前产能下，当前市值是合理的。 1.未来的看点是新余赛维能源的规划产能用满。会有200亿左右的增量。 2.和高邮签订协议。扬州子公司的注册资本远远高于新余子公司，大概率会大展拳脚。 乐观上来算，新余和扬州的组件产能全面上马。那有500亿的市值增量。 整体而言，就当前的市值看，这是一个让人稳赚不赔，赚钱确定性强，暴富机会中等的公司。 风险点提醒：设想的产能无法落地。 注：如果看了觉得有用的话，欢迎发财的老板们给小弟打赏。 |
|
|
