【原】玉米现货稳定，新玉米上市，拍卖提升，期货暴跌，您还不敢抄底？

昵称73649320 2021-08-23

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本周观点

上周玉米现货市场，小幅波动。近期随着疫情控制，运输可能会有所恢复，东北玉米外运量加大，加上新粮上市近在咫尺，部分地区春玉米已经上市，不少企业也开收新季玉米。山东深加工企业到车辆小幅增加，使得华北地区玉米价格继续震荡下跌。而东北地区政策粮持续投放，市场供应整体仍宽松，同时受直属库开收影响，在一定程度上刺激下当前疲软的市场，价格有所坚挺。产地集港价格倒挂，下游采购需求持续表现不佳，市场购销冷清。

今年生猪养殖已经恢复到接近往年正常水平，需求好，进口玉米持续投放、定向稻谷小麦补充市场、春玉米上市火热、秋玉米上市在即，市场短期内新陈加进口替代交集！进口玉米拍卖成交率继续提高，多地也出现大幅溢价。

元旦中旬期货小褚在2900附近开始看空玉米期货，当时在大家都看好后市的情况，走出一波下跌的大行情。4月份清明休市期间，小褚专门写文章，强烈建议大家再次抄底。五一以后，伴随着外盘美玉米的疯狂上涨，国内期货大幅飙升，小褚认为诱多风险比较大，并提醒谨防大回落，不断建议大家逢高做空和买入看跌期权。端午节期间，认为多单风险比较大，回落概率高，再次建议大家多转空，逢高做空。不过随后的大幅下跌，也是大大超出小褚的意料。

最近两三个月震荡运行。七月中旬开始，小褚认为期货探底回升的概率比较大，建议大家大胆抄底，然而上周随着美联储会议纪要的公布，缩表的预期增强，大宗商品普遍下跌，玉米期货更是大幅下跌。盘中跌破2500/吨，跌破很多人的心理价位。本周小褚建议大家运用逆向思维大胆做多比较好，控制好仓位，此时不多，还需何时?同时强烈建议大家买入玉米的看涨期权。投资有风险，入市需谨慎！个人观点，仅供大家参考！

行情回顾：

上周玉米期货资金完成了移仓，主力合约从09变成了01合约。供应全面开花局面，且大宗商品市场普遍遭遇抛售也加重了市场的悲观情绪，上周大幅下跌。玉米2201合约开盘价2603元/吨，最高价2617元/吨，最低价2500元/吨，收盘价2501元/吨，下跌99元/吨，跌幅3.81%。创年内新低！

现货方面

上周玉米现货市场，小幅波动。近期随着疫情控制，华北地区疫情影响逐渐减弱，运输可能会有所恢复，东北玉米外运量加大，加上新粮上市近在咫尺，部分地区春玉米已经上市，不少企业也开收新季玉米。山东深加工企业到车辆小幅增加，使得华北地区玉米价格继续震荡下跌。而东北地区受成本及中储粮直属库开收影响，在一定程度上刺激下当前疲软的市场，价格有所坚挺。东北地区政策粮持续投放，市场供应整体仍宽松。产地集港价格倒挂，贸易商小批量走货，货源走向多样，要价心态暂稳，加工企业库存偏多，下游采购需求持续表现不佳，市场购销冷清。南方销区市场方面，下游用粮企业库存整体仍充足，采购积极性仍较低，华南部分港口因为卸船不畅及集装箱运费上涨等因素，现货供应偏紧，销区价格小幅提升，但对产区无拉涨作用。

对于我们现货企业来说，影响比较大就是玉米的期货和现货的价差，近日现货报价比较平稳，期货价格不断下跌，期现价走势的差异，造成玉米基差再度被拉高。

影响玉米价格的一个很大利空因素就是进口替代。今年前几个月空前高涨的需求，令中国玉米进口量达到新高度。中国海关公布的数据显示，1-7月累计进口量为1816万吨，同比增长297.5%。

不过由于新粮集中上市期逐渐临近，南方新作玉米零星上市，企业大多等待新作供应补充，进口力度有所减弱，但仍远远超出往年同期水平，对国内市场的冲击依然不容小觑。海关数据显示，中国2021年7月玉米进口量为286万吨，环比减少19.84%，同比增213.70%。从美国进口玉米251万吨，环比增15.78%，同比亦大幅增长。

中国进口玉米主要来源于美国和乌克兰等国。在连续六周取消采购合同后，中国买家终于订购了两笔美国玉米，但1万吨左右的小订单并不足以带动美国玉米出口需求。美国农业部报告称，8月12日止当周，美玉米出口销售72.65万吨，自之前一周创下的11周高位回落。2020/2021市场年度玉米出口销售净增21.65万吨，较之前一周减少43%，但略微超出预估值。2021/2022年度玉米出口销售净增51万吨，符合市场预期。当周，美国玉米出口装船82.92万吨，较前一周下滑22%，对中国出口装船27.49万吨。

由于对头号买家中国的装运量提高，美玉米出口检验如期回暖，告别九个半月低位。美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周美国玉米出口检验量比一周前提高1.3%，但是比去年同期减少33.7%。USDA上周一公布的数据显示，截至2021年8月12日当周，美国玉米出口检验量为754,929吨，预估区间为60万-100万吨，前一周修正后为744,934吨，初值为667,220吨，去年同期为1,139,132吨。

当周，对中国大陆的玉米出口检验量为274,898吨，占出口检验总量的36.4%。相当于4船巴拿马型货轮的装运量，前一周为138,209吨。

本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为64,350,092吨，上一年度同期为40,579,955吨。同比增长58.6%，上一周同比增长61.0%，两周前同比增长64.9%。（先公布出口检验周报，然后是出口销售，两者经常出现数据差异）

因预期美国中西部干燥地区将迎来降雨，且包括原油在内的大宗商品普遍暴跌，打压市场情绪，CBOT玉米周四跌至两周低位。8月20日美国玉米进口到岸价为340.28美元，较上日跌4.04美元，进口成本价为2533.97元，较上一日跌24.16元，连续第四日下跌，突破两周低位。

玉米拍卖

国家政策性粮食（超标小麦、稻谷）定向竞价销售8月19日开拍，其中稻谷、籼稻、小麦总计250万吨，小麦投放总计：494749吨，全部成交，稻谷投放总计：2012590吨，成交：1497014吨，拍卖底价为1460元/吨，成交率：74%。小麦投放49.48万吨，百分百全部成交，拍卖底价为1900元/吨、1940元/吨。此次参与拍卖的企业只针对中粮、中牧、华润、融通等国有企业，但成交率依然接近80%，成交率较高，玉米市场压力倍增。

进口玉米拍卖成交率继续提高，多地也出现大幅溢价。

福建全部成交，成交价2700-2775（溢价0-75，上周溢价0-15）。

山东转基因成交好转，成交价格2650-2665（溢价50-65）。前一周几乎没成交，上周成交积极并且溢价60左右。

江苏全部成交，底价成交2550。前周江苏是流拍的。上周销区成交积极性全面好转。

山东邹城底价千奇百怪，有2539/2531/2535/2494四个底价。枣庄也有成交。安徽标的全部成交，低价成交2550。广东肇庆，成交价格2825，溢价75元。广东潮州流拍。广东汕头成交价2750，底价成交。

浙江依旧成交低迷。辽宁台安底价全部成交，鞍山流拍。锦州全部成交，价格2450，底价成交。锦州成交量有6万。

未来玉米价格走向何方?

2020年玉米市场迎来结构性库存周期拐点以及全球粮食安全危机忧虑加剧，全球粮食价格上涨。去年玉米收获季节以来，受玉米临储库存见底、产需存在缺口、资本炒作期货等一系列因素影响，造成去年玉米价格大幅上涨，元旦的时候达到疯狂状态。不过随着国家调控手段不断加强和变化，尤其是端午节后奔溃式大掉价，引无数英雄竞折腰，套牢了无数囤积主体。比如锦州港口从最高的2930元/吨，跌至最低的2540元/吨。

今年以来，国家有关部门综合运用生产、储备和进口等一揽子保供稳价措施，保障粮食有效供应，逐步缓解玉米供应压力，玉米价格持续4个多月保持下降态势，逐步回归合理区间，玉米市场“降虚火”“挤泡沫”取得明显成效。玉米市场供需平衡出现变化。贸易商眼看玉米价格反弹无望，开始恐慌性抛售玉米，忍痛割肉离场。六七月份原本是东北主产区玉米销售淡季，却出现玉米销售火爆的反常现象。

随着中储粮近期大量投放进口以及国产玉米，部分饲料企业也积极投入到了参拍市场，造成最近中储粮拍卖的国产玉米大多数的成交率高、溢价高，这样也就对市场上的玉米采购积极性产生一定影响，替代品冲击持续对玉米价格构成重压！当前的玉米价格进退两难，多空因素焦灼状态，企业跟贸易商之间的心理博弈较为激烈。

上周国内玉米淀粉行业库存继续下降，库存压力进一步出现缓解。部分企业通过主动或者被动降低生产负荷，库存水平已降至安全位置。本轮行业库存周期的特点是中下游行业普遍库存水平不高，这使得去库存压力主要集中于上游生产端。据卓创监测，全国主产区玉米淀粉总库存共计786900吨，较上周下降22300吨，降幅在2.76%。较去年同期增加108200吨，增幅为15.94%。上周玉米淀粉行业开工率为51.08%，较前一周上涨3.02个百分点。

我们知道近一年多因国内生猪养殖行业超预期恢复，饲料需求增长较快。今年生猪养殖已经恢复到接近往年正常水平，需求好，进口玉米持续投放、定向稻谷小麦补充市场、春玉米上市火热、秋玉米上市在即，市场短期内新陈加进口替代交集，等九十月秋玉米大批量上市，市场供应扎堆。

长期看，生猪养殖行业受国家政策性托市提振信心，价格或将反弹；深加工即将进入传统消费的旺季，需求也会增加，加上天气和疫情的影响，近期深加工玉米库存偏低。以及前段时间华北地区的洪涝灾害，今年的产量依然存在一定的不确定性！近期小麦开启上涨模式!因此后期还是存在较大反弹的可能性。

大家知道元月中旬，期货小褚在2900附近开始看空玉米期货，当时很多人觉得天方夜谭，认为痴人说梦，不过短短两周时间快速下跌到2700附近。在1月29日期货小褚建议大家空单全部止盈，落袋为安，改变过去看空的思路。清明假期休市期间，小褚专门写文章，强烈建议大家再次抄底。五一以后，伴随着外盘美玉米的疯狂上涨，国内期货大幅飙升，小褚认为诱多风险比较大，并提醒谨防大回落，不断建议大家逢高做空和买入看跌期权。

端午节期间，认为多单风险比较大，回落概率高，再次建议大家多转空，逢高做空。不过随后的大幅下跌，也是大大超出小褚的意料。不过六月底后多次让大家尝试性进入多单，抢反弹，错误比较多。最近两三个月震荡运行。

虽然美国农业部8月份的玉米月度供需报告，下调了美新作玉米的单产和产量预期，受此提振美盘玉米明显上涨，带动进口玉米成本攀升，更是利多玉米。同时玉米主力完成了移仓换月，2201合约成为主力。上周随着美联储会议纪要的公布，缩表的预期增强，大宗商品普遍下跌，玉米期货更是大幅下跌。盘中跌破2500/吨，跌破很多人的心理价位。您觉得玉米还能大幅下跌？

综上所述小褚建议大家，关注下方支撑，不建议大家过分看空，逢低买入，运用逆向思维大胆做多比较好，控制好仓位，此时不多，还需何时?同时强烈建议大家买入玉米的看涨期权。投资有风险，入市需谨慎！个人观点，仅供大家参考！