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7 月服装与化妆品社零数据：2021 年7 月社会消费品零售总额同比增加8.5%、1~7 月累计同比增加20.7%。其中，服装和化妆品品类社零数据均较6 月明显走弱：服装鞋帽、针、纺织品类零售额7 月同比增加7.5%，相较6 月同比增幅收窄5.3PCT，1~7 月累计同比增加29.8%；化妆品零售额7 月同比增加2.8%，相较6 月同比增幅收窄10.7PCT，1~7 月累计同比增加23.4%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2021 年8 月16 日~8 月20 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数涨跌幅分别为-2.53%、-3.69%、-3.57%，纺织服装板块下跌1.46%，位列28 个申万一级行业的第12 位；其中纺织制造、服装家纺板块分别下跌1.13%、1.62%。过去一个月（2021 年7 月20 日~8 月20 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数涨跌幅分别为-3.16%、-4.93%、-6.73%，纺织服装板块下跌7.06%，位列28 个申万一级行业的第23 位。 化妆品与医美板块：上周化妆品板块下跌9.04%，跑输沪深300 指数5.47PCT；近一个月下跌25.46%，跑输沪深300 指数18.73PCT。医美板块上周下跌17.08%，跑输沪深300 指数13.50PCT；近一个月下跌33.41%，跑输沪深300指数26.68PCT。 行业新闻：雅诗兰黛2021 财年全年在中国大陆地区净销售额实现两位数的强劲增长；Asics 上半年度在大中华区的净销售额、净利润分别同比增51%、188%；全球化妆品十强出炉，欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛排行前三；北京市消费者协会抽检多家电商功能性服装，发现较多问题；功能性护肤品牌溪木源完成C 轮超3 亿融资；Laura Mercie、The Ginza 等新进高奢美妆品牌9 月扎堆在中国开首店；Lululemon 投资可持续材料生产商；今年唇泥赛道持续爆火。 投资建议：纺织服装行业：纺织服装行业：短期行业处于销售淡季，社零数据走弱，需求端存在一定压力，叠加疫情多点反复、局部地区极端天气等影响终端零售。结合当前估值，我们基本维持前期观点，下游品牌服饰行业方面，推荐运动赛道优质标的安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司，包括童装和休闲装龙头森马服饰、家纺龙头罗莱生活、男装龙头海澜之家等。 化妆品与医美行业：我们维持前期观点，化妆品行业长期景气度继续较高，但短期零售数据偏弱、仍处于估值消化阶段。我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化；医美行业方面，行业仍处发展早期，景气度高但规范化程度仍待提升，若监管趋严长期利好正规机构、短期可能带来一定冲击。我们建议关注上游产品力强、正规性好、积极布局新兴产品领域分享行业成长红利的标的爱美客、华熙生物等。 风险分析：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。 |
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