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本文为财管的考前注意事项，今天早上要考审计的同学，请在次条查收审计考前注意事项，必看！！！ 29号考试的同学，会计、税法、经济法三科的考前提醒已经为你们准备好了，请收藏下面的文章，考前必看！ 关于财管，我从几个方面来给你们写这一篇提醒：一、彬哥考前碎碎念二、2021年预测三、考点终极点拨 第一部分 彬哥考前碎碎念 一、彬哥有话对你说 各位啊，马上就要上战场了啊！我知道，即使你们是BT学员，但此刻内心一定是有点紧张、甚至是慌张的，但是千万不要怕，这种情绪非常正常，因为每一个为这一场考试付出了诸多努力的人都会紧张。 但是我也相信，作为BT学员的你们，紧张程度肯定是比非BT学员轻很多的，因为彬哥每天除了给你们上课，还会给你们进行心态上的调整，而对于CPA这种考试，在考场上的心态的重要程度甚至要大于你的专业知识掌握度。 这大半年走来，我循循善诱、坚持陪伴，你们夜以继日、坚持学习。不管是站在一名老师的角度，还是这条道路上的同行者，我都希望你们能顺利地跨过CPA这座山，并勇敢地去翻越你人生中其他的大山。这是你们的目标，也是彬哥的期望。也正是基于这个期望，我才想着在考前再跟你们唠叨唠叨，给你们最后一把助力。 面对财管你们要注意，刚开始做大题的时候是非常痛苦，主要集中在几个方面： 1、各种算式，比如“*”“/”“+”“-”等，你们平时觉得没什么，但是考试的时候你想提速，那就会阻碍你的速度，这时候记住，不要太追求速度，特别是前面几道题目，先适应，再提速！ 2、计算器的使用或者“V+”的使用，很多人平时没训练，考试发现按计算器各种乱，如果乱了，那就慢一点按，慢一点用“V+”，有个适应过程！ 3、财管很大可能做不完，没关系，时间如果有点来不及了，把该得的分数得到！ 4、财管考完感觉不好别管，你的对手很多都已经放弃了回家了，你安静准备下一科就行，财管过关不会有大问题！ 5、所有BT学员应该知道考前干什么：看易错题或者改错本，看一年的真题，做两道大题训练一下手感！然后快速吃饭，然后考前必须闭着眼睛休息一刻钟！ 二、彬哥之快问快答 1、如何利用考前半小时？考前半小时很重要！很多人考前半个小时在闲聊！我会在这个时间看改错本和自己不熟悉的知识，进考场先把这些不熟悉的写下来！遇到了就可以通过短期记忆得分！ 2、正式开考应该怎么做？①先简单看一下试卷，特别是看一眼主观题是哪些题目。看一眼主观题是哪些题目有什么意义呢？首先做到心中有数，然后就是主观题很多考点跟客观题是有联系的，这样到时候也可以提升做主观题的速度！ ②先做自己会做的题目，不去死抠题目。你们要有个思维，你完全没见过的题目，读三遍还是没思维，就别去死扛，先往前走，因为这种题目你能得分的概率不太高！一定要优先把自己能得到的分数全部得到 3、表格题最后答案错误会有分数吗？有分数的！可以说最后答案的分值并不重，所以你们要拼命把表格填满，就算最后答案错误，也不会扣什么分！ 4、可以不写固定的公式，直接代入数字吗？可以的！你去写公式浪费时间！比如D/(r-g)输入起来很麻烦，你直接带入数字就好！ 5、做题用公式编辑器吗？虽然考试界面可以用公式编辑器！但是千万别用，太慢了！你怎么快怎么来，改卷人都看得懂！比如乘号用*，除号用/。 第二部分 2021年预测 2021年预测2021年教材无实质性变动，在此提醒下所有备考学员需要重点关注的章节 1、财务报表分析和预测（管理用财务报表）（每年必考）2、投资项目资本预算（注意今年新增的会计报酬率的公式）（每年必考）3、企业价值评估（会结合第二章来考试，每年的重点也是难点）4、产品成本计算（先进先出法，自从加入教材后没有进行考查，请格外关注）5、本量利分析与短期经营决策的结合考查（高频考点）6、全面预算的编制(细心！细心！再细心！)7、长期筹资（可转换债券和附认股权证债券的计算）8、业绩评价—经济增加值的计算（内容改写，值得注意） 第三部分 考点终极点拨 一、经典例题 为什么给你们看这两道题目呢，因为高频考点你们应该都已经非常熟悉了，这两道题虽然考频一般，但还是想带你们看一下这几类简单但经典的例题加深一下记忆！      二、特别需要注意的事项 你们要注意啊，选择题并不会考太多的计算题，基本是以文字题为主！ （一）资本市场效率，这里你们还有记忆么？ （二）关于比率这边有几个问题你们要注意1、营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同公司之间比较。2、现金流量比率中的流动负债采用期末数而非平均数。3、财务比率计算时涉及资产负债表中的项目的，如果题目没说用期末数，那就默认采用期初期末平均数。4、利息保障倍数这里：公式分母中的利息支出包括计入财务费用中的利息费用和资本化利息。5、应收账款周转率这里的提高还是降低，当然是一个考点！才能够提高权益净利率。 （三）利率的期限结构 基本含义关键假定 无偏预期理论利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数。也就是说长期即期利率是短期预期利率的无偏估计。对未来短期利率具有确定的预期，资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由（过于理想化） 市场分割理论由于法律制度、文化心理、投资偏好等不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，即每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分不同期限的债券市场互不相关 流动性溢价理论流动性溢价理论综合了预期理论和分割市场理论的特点。它认为短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险就越高。因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价。即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券。 （四）资本市场线和证券市场线的区别要注意 特别要注意表述！比如资本市场线的切点影响因素！所有的都影响，唯有人的风险偏好不影响！证券市场线什么时候斜率上升，什么时候斜率下降！ （五）关于系统风险和非系统风险的描述：  （六）可比公司法的选择可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。 （七）风险调整法 适用条件：公司目前没有上市债券，也找不到合适的可比公司，但是有信用评级。基本公式：税前债务成本=政府债券的市场回报率+公司信用风险补偿率公司信用风险补偿率的确定：（1）选择若干信用级别与本公司相同的上市公司的债券；（2）计算这些债券的到期收益率；（3）计算与这些上市公司债券同期（到期日相近）的政府债券到期收益率（无风险利率）；（4）计算上述两种债券到期收益率的差额，即信用风险补偿率；（5）计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。 （八）期权这里1、影响期权价值的因素。口诀：股价利率涨为正，执价红利跌为正，到期期限看美式，股价波动全为正。 变量 欧式看涨期权欧式看跌期权美式看涨期权美式看跌期权 股票价格+-+- 无风险利率+-+- 执行价格-+-+ 红利-+-+ 到期期限不一定不一定++ 股价波动率++++ 2、时间溢价=期权价值-内在价值 3、风险中性原理：  （九）相对价值法 1、市盈率模型的适用性：市盈率模型最适合连续盈利的企业（1） 优点：①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；③市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。（2）局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义； 2、市净率模型的适用性：主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。 优点 局限性 ①市净率极少为负值，可用于大多数企业；②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。 3、市销率 模型的适用性：主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。（1）优点：①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。（2）局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 4、修正市盈率有两种方法：修正平均市盈率法和股价平均法！一个是先平均，一个是后平均！ （十）有税的MM结构和无税的MM结构的区别！命题Ⅰ ：有负债公司的价值等于具有相同风险等级的无负债公司的价值加上债务利息抵税收益的现值结论：随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，公司价值达到最大。命题Ⅱ：有债务公司的权益资本成本等于相同风险等级的无负债公司的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于公司的债务比例以及所得税税率。结论：有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。 （十一）每股收益无差别点法 每股收益无差别点法，是在计算不同融资方案下企业的每股收益（EPS）相等时所对应的息税前利润（EBIT）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，选择每股收益较大的融资方案。  （十二）杠杆系数的计算公式你们要注意！（十三）配股除权价值  （十四） 配股权价值一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值，此处计算的配股权价值相当于看涨期权的内在价值。  （十五）要注意租赁这里！1、分为“采用简化处理的短期租赁和低价值资产租赁”和“其他租赁”2、“采用简化处理的短期租赁和低价值资产租赁”租赁期的现金流量=-税后租金；“其他租赁”租赁费不可以抵扣，但可以计提折旧抵税，计税基础=租金+留购价款+初始直接费用3、折现率：有担保债权的税后利率 这个题目再做一遍：  （十六）这道题考前再看一下： （十七）什么叫周转信贷协议，什么叫补偿性余额，如何计算真实成本！ （十八）借款利息的支付方式： 含义有效年利率 收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法 贴现法银行向公司发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款公司则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。（先扣利息，到期还本金） =报价利率÷（1-报价利率） 加息法加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。由于贷款分期均衡偿还,借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数,却支付全额利息。这样,企业所负担的有效年利率便高于报价利率大约1倍。有效年利率=2×报价利率 （十九）现行标准成本和基本标准成本的区别 （二十）固定制造费用 注：闲置能量差异不由生产部门负责。 （二十一）作业成本库 种类 含义特点 单位级作业成本库指每一单位产品至少要执行一次的作业。作业成本与产量呈比例变动 例如，机器加工、组装。单位级作业成本是直接成本，可以追溯到每个单位产品上，即直接计入成本对象的成本计算单。这类作业的成本包括直接材料、直接人工成本、机器成本和直接能源消耗。 批次级作业成本库指同时服务于每批产品或许多产品的作业。作业成本与产品批次呈比例变动 例如生产前的机器调试、成批产品转移至下一工序的运输、成批采购和检验等。它们的成本取决于批次，而不是每批中单位产品的数量。批次级作业成本需要单独进行归集，计算每一批的成本，然后分配给不同批次，最后根据产品的数量在单个产品之间进行分配。 品种级（产品级）作业成本库品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。产品比品种更综合、一种产品可能包含多种规格型号的品种，但产品级作业与品种级作业具有相似特征。作业成本与产品的品种呈比例变动 例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。品种级作业成本仅仅因为某个特定的产品品种存在而发生，随产品品种数而变化，不随产量、批次数而变化。 生产维持级作业成本库是指服务于整个工厂的作业，它们是为了维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类。例如工厂保安、维修、行政管理、保险、财产税等。作业成本为全部生产品的共同作业成本 （二十二）本量利的几个问题： 类别 细分类含义及要点阐释 固定成本约束性固定成本即生产经营能力成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，不能通过当前的管理决策加以改变。要想降低约束性固定成本，只能通过合理利用经营能力、降低单位固定成本解决。如固定资产折旧费、长期租赁费等。（1）固定成本的“固定”强调“相关范围内”，即一定产量范围和一定期间范围；（2）固定成本的“固定”强调特定相关范围内，成本总额不随产量的增减变化而变化，但单位产品的固定成本随产量的增减变化而反方向变化。 酌量性固定成本即经营方针成本，是企业根据经营方针可以加以改变的固定成本。如广告费、研究与开发费、职工培训费等。 变动成本技术性变动成本技术性变动成本，是利用生产能力所必须发生的变动成本。如直接材料成本、直接人工成本。（1）变动成本的“变动”强调“相关范围内”，即一定产量范围和一定期间范围；（2）变动成本的“变动”强调特定范围内，成本总额随产量的增减变化而正比例变化，但单位产品的变动成本不随产量的增减变化而变化。 酌量性变动成本酌量性变动成本，是指通过管理决策行动加以改变的变动成本。如销售佣金、技术转让费等。 混合成本半变动成本半变动成本，是指通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随产量的增长而正比例增长，又类似于变动成本。如电话费等。 阶梯式成本阶梯式成本，又称为半固定成本，这类成本随产量的变化而呈阶梯式增长，产量在一定限度内该类成本总额不变，当产量增长超过一定限度后，这种成本就跳跃到一个新的水平，并在新的限度内保持不变。如质检员、化验员工资。 延期变动成本延期变动成本，是指在一定产量范围内，成本总额保持不变，超过特定产量范围则随产量的变化而正比例变化。如固定工资加超产量工资。 非线性成本有些成本和产量有依存关系，但不是直线关系。 2、几个公式：边际贡献率（1）边际贡献率=边际贡献/销售收入×100%=单位边际贡献/单价×100%（2）变动成本率=变动成本/销售收入×100%=产品单位变动成本/单价×100%（3）变动成本率+边际贡献率=1 边际贡献方程式利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=销量×单位边际贡献-固定成本=（P-V）Q-F=M-F 边际贡献率方程式多种产品的边际贡献率要用加权平均数，其公式为：（1）加权平均边际贡献率=（Σ各产品边际贡献/Σ各产品销售收入）×100%（2）加权平均边际贡献率=Σ（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重） 3、保本量=固定成本/单位边际贡献 1=安全边际率+盈亏临界点作业率 销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率 4、安全边际率=1/经营杠杆系数5、销量的敏感系数即为经营杠杆系数 （二十三）短期经营决策1、亏损产品是否停产的决策 决策问题：对于亏损的产品或部门，企业是否应该停产呢？决策方法：关键看该产品或部门能否给企业带来正的边际贡献。如果是正的边际贡献，则不应停产，否则，应停产。1、约束资源最优利用决策！2、定价方法！定价方法具体阐述 （一）成本加成定价法成本加成定价法的基本思路是先计算成本基数，在此基础上加上一定的“成数”。成本基数，可以是完全成本，也可以是变动成本 完全成本加成法成本基数是单位产品的制造成本，“加成”内容包括非制造成本及合理利润。 变动成本加成法成本基数是单位产品的变动成本，“加成”内容包括全部固定成本和预期利润 （二）市场定价法市场定价法，就是对于有活跃市场的产品，可以根据市场价格或者市场上同类或者相似产品的价格来定价。市场定价法有利于时刻保持对市场的敏感性，对同行的敏锐性。 （三）新产品的销售定价方法撇脂性定价（先高价后低价）撇脂性定价是在新产品初期定出较高的价格，然后随着市场扩大降低价格，是一种短期性的策略。可以使销售初期获得较高的利润，但暴利会引来大量的竞争者，难以维持高价格。 渗透性定价（先低价后高价）渗透性定价是在新产品试销初期以较低的价格进入市场，迅速获得市场份额，等市场份额稳固后再逐步提高价格。在初期会减少一部分利润，但可以排除其他企业的竞争，建立长期的市场定位，是一种长期的市场定价策略。 （四）有闲置能力条件下的定价方法是指在企业具有闲置生产能力时，为了赢得市场竞争，以增量成本（即变动成本）作为定价基础，定一个较低的价格。虽然定价较低，但是短期内可以维持企业的正常经营，并维持员工稳定，还可以抵补一部分固定成本。 三、大题特别提醒 （一）投资项目资本预算这里！有几处我特别提醒！1、营业现金流量的计算方法有三种：（1）营业收入-付现成本-所得税（基本不用）（2）税后经营净利润+非付现成本（折旧与摊销）（2012年考过）（3）营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率（最常用）请看清题目！不要着急做题！2、所得税的问题！要注意！3、垫支营运资本的问题！要注意！ （二）约束资源最优利用决策问题计算出单位边际贡献！然后排序！你们不熟悉要做一下！ 四、大题易考文字性表述考点提醒 （一）增长率假设条件及相关概念内含增长率：1、含义：没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的最大销售增长率。2、预计增长率与内含增长率关系：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0；预计销售增长率>内含增长率，外部融资额>0（追加外部融资）；预计销售增长率<内含增长率，外部融资额<0（资金剩余） 可持续增长率：1、含义：可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率（营业净利率和资产周转率不变）和财务政策（权益乘数和利润留存率不变）时，其销售所能达到的增长率。 2、可持续增长率与实际增长率（1）若满足以上5个假设：预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计总资产增长率=预计负债增长率=预计股东权益增长率=预计净利润增长率=预计股利增长率（2）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。这种增长状态，在资金上可以永远持续发展下去，可称之为平衡增长。（3）如果某一年公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率也会超过上年可持续增长率。由此可见，超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年提高这4个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。（4）如果某一年公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会低于上年可持续增长率，本年可持续增长率也会低于上年可持续增长率。（5）如果公式中的4个财务比率已经达到企业的极限，只有通过增发新股增加资金，才能提高销售增长率。 （二）直接分配法、交互分配法优缺点与适用情况 项目内容要点 直接分配法优点：采用直接分配法，各辅助生产费用只是对外分配，计算工作简便。缺点：当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。适用范围：这种分配方法只适宜在辅助生产内部相互提供产品或劳务不多，不进行费用的交互分配，对辅助生产成本和产品制造成本影响不大的情况下采用。 交互分配法优点：辅助生产内部相互提供产品或劳务全都进行了交互分配，从而提高了分配结果的正确性。缺点：各辅助生产费用要计算两个单位成本（费用分配率），进行两次分配，因而增加了计算工作量。适用范围：各辅助生产部门之间相互提供劳务较多的企业。 （三）逐步综合结转分步法和平行结转分步法优缺点 逐步综合结转分步法 特点：（1）能提供各个生产步骤的半成品成本资料；（2）能够为各生产步骤的在产品实物管理和资金管理提供资料；（3）能够全面地反映各生产步骤的生产耗费水平，更好地满足各生产步骤成本管理的要求。适用于大量大批连续式复杂生产的企业。这种企业，有的不仅将最终产成品作为商品对外销售，而且生产步骤所产半成品也经常作为商品对外销售。 平行结转分步法优点：（1）各步骤能同时计算产成品成本，平行汇总计入产成品成本，不必逐步结转半成品成本。（2）能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，因而能够简化和加速成本计算工作。缺点：（1）不能提供各个步骤半成品成本的资料。（2）在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，因而不能为各个生产步骤在产品的实物管理提供资料。（3）各个步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映该步骤产品的生产耗费水平（第一步骤除外），不能更好地满足各生产步骤成本管理的要求。 |
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