专题三筹资管理 类型 举例 按企业所取得资金的权益特性不同 股权筹资 吸收直接投资、发行股票、内部积累等 债务筹资 发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金 衍生工具筹资 可转换债券、认股权证 按是否借助于金融机构为媒介 直接筹资 发行股票、发行债券、吸收直接投资等 间接筹资 银行借款、融资租赁等 按资金的来源范围不同 内部筹资 利用留存收益 外部筹资 发行股票、发行债券、银行借款、取得商业信用等 按所筹集资金的使用期限不同 长期筹资 吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等 短期筹资 商业信用、短期借款、保理业务等
【例题-单选题】下列各项中，属于内部筹资方式的是（）。（2019年）A.向股东发行新股筹资B.向企业职工借款筹资C.向股东借款筹资D.利用留存收益筹资 ?? 『正确答案』D『答案解析』内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。选项D是答案。外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。如发行股票、债券，取得商业信用、银行借款等。选项ABC对应的内容属于外部筹资。 二、债务筹资（一）银行借款银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。
分类 提供贷款的机构 政策性银行贷款：执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款，通常为长期借款 中国农业发展银行贷款，主要用于确保国家对粮、油、棉等政策性收购资金的供应 商业银行贷款：由各商业银行，向企业提供的贷款，用以满足企业生产经营的资金需求，包括短期贷款和长期贷款 中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行等 其他金融机构贷款 从信托投资公司取得实物或货币形式的信托投资贷款、从财务公司取得的各种中长期贷款、从保险公司取得的贷款等。 机构对贷款有无担保要求 信用贷款：借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款 ·无须以财产做抵押；·风险较高，银行通常要收取较高的利息；·往往还附加一定的限制条件 担保贷款：由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款 ·保证贷款：以第三方作为保证人承诺在借款人不能还款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。·抵押贷款：以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的贷款。不转移财产的占有；抵押物可以是动产和不动产。·质押贷款：以借款人或第三方的动产或财产权利作为质押物而取得的贷款。动产或财产权利移交债权人占有 企业取得贷款的用途 ·基本建设贷款：企业因从事新建、改建、扩建等基本建设项目需要资金而向银行申请借入的款项。·专项贷款：专门用途而向银行申请借入的款项。如：更新改造技改贷款、大修理贷款、研发和新产品研制贷款、小型技术措施贷款等。·流动资金贷款：企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项。包括流动资金借款、生产周转借款、临时借款等
【例题-单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中，不能作为质押品的是（）。（2014年）A.厂房B.股票C.汇票D.专利权 ?? 『正确答案』A『答案解析』作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，也可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，以及依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。
（二）发行公司债券公司债券又称企业债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是持券人拥有公司债权的书面证书，它代表债券持券人与发债公司之间的债权债务关系。
种类 分类标志 类型 含义 是否记名 记名债券 在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名等其他信息 无记名债券 在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名 能否转换成公司股权 可转换债券 债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票 不可转换债券 不能转换为发债公司股票的债券 有无特定财产担保 担保债券 以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是抵押债券。按抵押品不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券 信用债券 无担保债券，仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券
（三）融资租赁租赁是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为。1.租赁的分类租赁分为经营租赁和融资租赁。
经营租赁 含义 经营租赁是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁 特点 （1）出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业；（2）租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约；（3）租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；（4）租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回 适用 经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备 融资租赁 含义 是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁 特点 （1）出租的设备根据承租企业提出的要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定；（2）租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同；（3）由承租企业负责设备的维修、保养；（4）租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法，即以很少的“名义价格”（相当于设备残值）买下设备
2.融资租赁的基本形式
租赁类型 含义 当事人 直接租赁 承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购设备，然后再出租给承租方 承租人出租人 售后回租 承租方由于急需资金等原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动的租回资产的使用权 承租人出租人 杠杆租赁 涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。【提示】杠杆租赁出租人既是债权人也是债务人 承租人出租人资金出借人
【例题-多选题】下列关于杠杆租赁的表述中，正确的有（）。（2017年卷Ⅱ）A.出租人既是债权人又是债务人B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人C.租赁的设备通常是出租方已有的设备D.出租人只投入设备购买款的部分资金 ?? 『正确答案』ABD『答案解析』租赁的设备通常是出租人根据设备需要者的要求重新购买。所以选项C不正确。
【知识梳理】
三、股权筹资（一）吸收直接投资1.含义吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。【提示】（1）吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式；（2）吸收直接投资实际出资额中，注册资本部分，形成实收资本；超过注册资本部分属于资本溢价，形成资本公积。
2.吸收直接投资的出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资。【注意】（1）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；（2）国家相关法律规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
【例题-单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。（2013年）A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权 ?? 『正确答案』D『答案解析』国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制：股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项D。
【例题-多选题】下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。（2017年卷Ⅰ）A.土地使用权B.非专利技术C.特许经营权D.商誉 ?? 『正确答案』AB『答案解析』吸收直接投资的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资。非专利技术属于以工业产权出资，所以选项AB正确。
（二）发行普通股股票股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权。
1.股票的特点
永久性 发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还 流通性 股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能力，流动性很强 风险性 股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等 参与性 股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利
2.普通股股东的权利
公司管理权 股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面 收益分享权 股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准 股份转让权 股东有权将其所持有的股票出售或转让 优先认股权 原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利 剩余财产要求权 当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利
【例题-单选题】下列各项中，不属于普通股股东权利的是（）。（2018年）A.参与决策权B.剩余财产要求权C.固定收益权D.转让股份权 ?? 『正确答案』C『答案解析』普通股股东的权利有：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。注意是收益分享权，不是固定收益权。
3.股票的种类
分类标志 类型 说明 股东权利与义务 普通股 公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票 优先股 公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票，其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定的限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权 票面是否记名 记名股票 股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票 无记名股票 不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期 发行对象和上市地点 A股 即人民币普通股票，我国境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以人民币认购和交易 B股 即人民币特种股票，我国境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易 H股 注册地在内地，在香港上市的股票 N股 注册地在内地，在纽约上市的股票 S股 注册地在内地，在新加坡上市的股票
（三）留存收益
留存收益的筹资途径 提取盈余公积金盈余公积金，是指有指定用途的留存净利润，其提取基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。·主要用于企业未来的经营发展；·转增股本（实收资本）；·弥补以前年度经营亏损。·不得用于以后年度的对外利润分配 留存收益的筹资途径 未分配利润未分配利润，是指未限定用途的留存净利润。·本年没有分配给公司的股东投资者；·未指定用途，可以用于企业未来经营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营亏损、以后年度利润分配
【例题-多选题】下列各项中，属于盈余公积金用途的有（）。（2015年）A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。所以，选项A、B、C正确。
【知识梳理】
四、衍生工具筹资衍生工具筹资，包括兼具股权和债务性质的混合融资和其他衍生工具融资。（一）可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
分类 ·不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，债券持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票 ·可分离交易的可转换债券债券在发行时附有认股权证，是认股权证与公司债券的组合，发行上市后，公司债券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价格（行权价）出资购买股票
1.可转换债券的基本性质
证券期权性 由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权 资本转换性 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 赎回与回售 一般会有赎回条款和回售条款。（1）公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券；（2）公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司
【例题-判断题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。（）（2014年） ?? 『正确答案』√『答案解析』可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此，可转换债券具有买入期权的性质。
2.可转换债券的基本要素
标的股票 一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票 票面利率 一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率 转换价格 在转换期内据以转换为普通股的折算价格。【提示】在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30% 转换比率 每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率＝债券面值÷转换价格 转换期 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权 赎回条款 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。（1）赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时；（2）设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失 回售条款 债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。（1）回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时；（2）回售有利于降低投资者的持券风险 强制性转换条款 在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。【提示】保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧 【提示】赎回条款和强制性转换条款保护发行公司利益，而回售条款保护债券持有人利益。
【例题-判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（） ?? 『正确答案』√『答案解析』可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例题-多选题】下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（）。（2016年）A.回售条款B.赎回条款C.转换比率条款D.强制性转换条款 ?? 『正确答案』BD『答案解析』有利于保护债券发行者利益的条款是赎回条款和强制性转换条款。
（二）认股权证
含义 认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内按约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。·认购权证（看涨权证）·认沽权证（看跌权证）
基本性质 期权性 认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权 是一种投资工具 投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具
（三）优先股优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。在利润分配及剩余财产清偿分配的权利方面，优先股持有人优先于普通股股东；但在参与公司决策管理等方面，优先股的权利受到限制。
1.基本性质
约定股息 相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的 权利优先 优先股在每年度利润分配和剩余财产清偿分配方面，具有比普通股股东优先的权利 权利范围小 优先股股东一般没有选举和被选举权，对股份公司的重大经营事项无表决权。仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权
2.优先股的种类
分类 含义 固定股息率优先股 优先股股息率在股权存续期内不作调整 浮动股息率优先股 优先股股息率根据约定的计算方法进行调整的，称为浮动股息率优先股 强制分红优先股 公司在章程中规定，在有可分配税后利润时，必须向优先股股东分配利润的，称为强制分红优先股；否则即为非强制分红优先股 非强制分红优先股 累积优先股 指公司在某一时期所获盈利不足，导致当年可分配利润不足以支付优先股股息时，则将应付股息累积到次年或以后某一年盈利时，在普通股的股息发放之前，连同本年优先股股息一并发放 非累积优先股 指公司不足以支付优先股的全部股息时，对所欠股息部分，优先股股东不能要求公司在以后年度补发 参与优先股 持有人除可按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余收益的优先股 非参与优先股 持有人只能获取一定股息但不能参加公司额外分红的优先股 可转换优先股 是指在规定的时间内，优先股股东或发行人可以按照一定的转换比率把优先股换成该公司普通股 不可转换优先股 不能转换成普通股的优先股 可回购优先股 是指允许发行公司按发行价加上一定比例的补偿收益回购的优先股。【提示】发行人要求赎回优先股的，必须完全支付所欠股息 不可回购优先股 不附有回购条款的优先股
【例题-判断题】若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于非累积优先股。（）（2018年） ?? 『正确答案』√『答案解析』非累积优先股是指公司不足以支付优先股的全部股息时，对所欠股息部分，优先股股东不能要求公司在以后年度补发。
【知识梳理】
【专题框架】
|
|
