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什么是真正的核心资产

2021-10-25  文明世界...

真正能够和通胀相抗衡的,只有核心资产,核心资产可以带来价值,而货币的价格是干不过价值的。

核心资产,也包括房产,但是这一个领域的泡沫对实体经济伤害太大,属于伤敌一千,自损800。

真正的核心资产,是可以源源不断的产生现金流。举一个例子,美股有一家知名的餐饮品牌,达美乐披萨。公司增长速度快,精雕细琢,10年间,价格翻了20多倍。这就是核心资产。

再滥发的货币,都会被核心资产吸收,能够守护普通人资产的,就是持有这些核心资产。

证券分析的重点

证券分析,归根结底是商业分析,而不是各类数据、指标,那些资金面、量价、建仓、出货都容易学,一年半载就可以学成,难的是商业分析,对商业模式的判断、对企业家的分析、对未来市场的预测,这才是终身需要学习的内容。

一个优秀的公司,要拿掉一切花花绿绿的东西,那些K线,那些主力资金,甚至是拿掉交易所。一个优秀的公司,是即使股市都不存在了,你仍然想购买的公司。

化工企业的投资要点

化工企业真有意思,前两年,化工品价格跌成白菜价,个个亏的要命,现在终于等到春天,一年净利润等于前三四年的总和。对于强周期的企业,可以等到它快要破产的时候买入,一旦触底,后面就是大幅度的反弹。

今年的氟化工、磷化工,都是三四倍的大牛股,如果有幸买到了,也要找准时机下车,等到疫情恢复、产能上来、海运畅通,那些大宗化工品价格掉下去也是不眨眼的。

当前周期的未来

无论是煤炭价格上涨,还是锂电池原材料上涨,都不是因为的行业壁垒造成的,而是供需失衡。

行业壁垒高的产品,比如芯片,这种短缺是无法短时间内解决的。但如果只是供需失衡导致短缺,都会通过市场的积极扩产来解决。

比如煤炭,大量的煤企释放产能,新增产能指标很快批下来,新矿井动工生产,一两年内煤炭的供需会达到平衡。

锂电池原料,本质上也是大宗商品。三元正级扩产周期一年左右,明年就会产能过剩;碳酸铁锂扩产周期1年不到,由于需求量大,预计后年开始供需平衡;复杂的隔膜,周期长,技术要求高,且总投规模大,紧张程度会持续,生产隔膜的恩捷会保持一定时期的高估值。

总结而言,周期性的商品,只有几种情况才会有长期趋势:1)一体化的生产模式,比如荣盛石化的大炼化,可以抚平价格短期波动;2)技术壁垒高,或者原材料稀缺性极强,3)扩产周期长,非常重资产,三年以上新产能才能释放。

卧底思维

无论是投资,还是自己做生意,一定要有卧底思维。

卧底思维的本质是看到普通人看不到的地方。决定投资是否成功、生意是否成功的关键往往是那些冰山之下的信息。

浑水做空,要去瑞幸的门店,对比数据、查验凭证,才能看得清真正的瑞幸。

做奶茶生意,要卧底打工,了解房租、流量、单价,简单计算,全面模拟,你才能确定这个生意能不能做。

要想比别人更有优势,你需要的是鹰一样的眼睛,看清商业的底牌。

要学会从自上而下的对产业进行挖掘

查理芒格说过一句话,要在鱼多的池塘里钓鱼。自上而下的大视角,可以清晰看到哪里鱼多,哪里鱼少。对鱼多的产业进行重配,鱼少的进行轻配。

单纯的只看一个上市公司,这样能抓到大鱼的概率其实是偶然的,成功概率较小。

举一个例子,整个新能源产业涉及将近百家上市公司,普通人只会在一个细分领域里面足够了解。如果你能够从全局的角度去看待整个产业链,你才会发现哪一个产业链的价值是最高的。现在来看,整个新能源产业链中,隔膜技术是具有较高的行业门槛,价值空间也比较大。

在医疗领域,就更加明显。医疗领域覆盖的范围太广了,各个细分领域都有龙头,比如有做蛋白试剂的义翘神州,有做OK镜的欧普康视,还有做治疗颈纹的爱美客。

自上而下,你才能够找到一个市场广度够大、赛道够长的个股。举一个例子,医疗领域,拥有生化工程师红利的CXO赛道以及具有普通消费属性的医疗产品整体的市场空间更大。从大类看,创新药、医疗服务、医疗器械是鱼多的池塘,而仿制药、中药、辅助用药是鱼少的池塘。

净利润的错觉

看上市公司,一个很重要的指标就是净利润及其增长。净利润反映了公司的经营能力,一般我们看公司的价值,就看它赚钱的能力。

但是这个指标也有极大的误导性。主要体现在以下几个方面:

1,净利润不一定代表现金流。最明显的例子就是中国恒大。直到现在,中国恒大还是赚钱的,但是筹资和投资现金流都是巨额的流出,这个摊子早就撑不住了。现金流才是一个企业的生命线。

2,净利润不一定真实。最明显的就是银行股,银行的不良贷款可以通过续贷、更换主体等各种方式进行腾挪,虽然每个银行的财务报表那么光鲜,背后到底经营怎么样,你根本不知道,所以银行股的估值永远上不去。

3,净利润不一定可持续。最典型的例子就是英科医疗。疫情刚开始,手套稀缺,价格暴涨,销量大增,因此英科医疗的业绩翻了几倍,但是这个利好,随着时间就慢慢淡化。手套技术门槛低,随着大量企业扩产,价格暴跌,甚至导致产能过剩;而且这些年扩产的设备还要折旧,很可能未来就出现亏损。这种净利润就是昙花一现。

交易的感悟

1,得失心越重,越难以成功。很多事情都是这样,越在乎结果,就越难以深入精髓。要想战胜焦虑,唯一的方法就是发现乐趣,并且深入其中。

2,承认失败很重要,接着干也很重要。学会承认失败,这样你才能够继续再干,死扛着,会把自己的路都堵死。只有承认失败,才不惧怕失败,才有更多胜利的概率。

3,千万不要事后诸葛亮,发生了就已经没有关系了。人最怕的就是沉溺过去,但是过去已经发生了,事实上与你已经没有任何关系。要学会一切重来,一切归零,好的心态往往是成功的一大半。

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