|
真正能够和通胀相抗衡的，只有核心资产，核心资产可以带来价值，而货币的价格是干不过价值的。 核心资产，也包括房产，但是这一个领域的泡沫对实体经济伤害太大，属于伤敌一千，自损800。 真正的核心资产，是可以源源不断的产生现金流。举一个例子，美股有一家知名的餐饮品牌，达美乐披萨。公司增长速度快，精雕细琢，10年间，价格翻了20多倍。这就是核心资产。 再滥发的货币，都会被核心资产吸收，能够守护普通人资产的，就是持有这些核心资产。 证券分析的重点 证券分析，归根结底是商业分析，而不是各类数据、指标，那些资金面、量价、建仓、出货都容易学，一年半载就可以学成，难的是商业分析，对商业模式的判断、对企业家的分析、对未来市场的预测，这才是终身需要学习的内容。 一个优秀的公司，要拿掉一切花花绿绿的东西，那些K线，那些主力资金，甚至是拿掉交易所。一个优秀的公司，是即使股市都不存在了，你仍然想购买的公司。 化工企业的投资要点 化工企业真有意思，前两年，化工品价格跌成白菜价，个个亏的要命，现在终于等到春天，一年净利润等于前三四年的总和。对于强周期的企业，可以等到它快要破产的时候买入，一旦触底，后面就是大幅度的反弹。 今年的氟化工、磷化工，都是三四倍的大牛股，如果有幸买到了，也要找准时机下车，等到疫情恢复、产能上来、海运畅通，那些大宗化工品价格掉下去也是不眨眼的。 当前周期的未来 无论是煤炭价格上涨，还是锂电池原材料上涨，都不是因为的行业壁垒造成的，而是供需失衡。 行业壁垒高的产品，比如芯片，这种短缺是无法短时间内解决的。但如果只是供需失衡导致短缺，都会通过市场的积极扩产来解决。 比如煤炭，大量的煤企释放产能，新增产能指标很快批下来，新矿井动工生产，一两年内煤炭的供需会达到平衡。 锂电池原料，本质上也是大宗商品。三元正级扩产周期一年左右，明年就会产能过剩；碳酸铁锂扩产周期1年不到，由于需求量大，预计后年开始供需平衡；复杂的隔膜，周期长，技术要求高，且总投规模大，紧张程度会持续，生产隔膜的恩捷会保持一定时期的高估值。 总结而言，周期性的商品，只有几种情况才会有长期趋势：1）一体化的生产模式，比如荣盛石化的大炼化，可以抚平价格短期波动；2）技术壁垒高，或者原材料稀缺性极强，3）扩产周期长，非常重资产，三年以上新产能才能释放。 卧底思维 无论是投资，还是自己做生意，一定要有卧底思维。 卧底思维的本质是看到普通人看不到的地方。决定投资是否成功、生意是否成功的关键往往是那些冰山之下的信息。 浑水做空，要去瑞幸的门店，对比数据、查验凭证，才能看得清真正的瑞幸。 做奶茶生意，要卧底打工，了解房租、流量、单价，简单计算，全面模拟，你才能确定这个生意能不能做。 要想比别人更有优势，你需要的是鹰一样的眼睛，看清商业的底牌。 要学会从自上而下的对产业进行挖掘 查理芒格说过一句话，要在鱼多的池塘里钓鱼。自上而下的大视角，可以清晰看到哪里鱼多，哪里鱼少。对鱼多的产业进行重配，鱼少的进行轻配。 单纯的只看一个上市公司，这样能抓到大鱼的概率其实是偶然的，成功概率较小。 举一个例子，整个新能源产业涉及将近百家上市公司，普通人只会在一个细分领域里面足够了解。如果你能够从全局的角度去看待整个产业链，你才会发现哪一个产业链的价值是最高的。现在来看，整个新能源产业链中，隔膜技术是具有较高的行业门槛，价值空间也比较大。 在医疗领域，就更加明显。医疗领域覆盖的范围太广了，各个细分领域都有龙头，比如有做蛋白试剂的义翘神州，有做OK镜的欧普康视，还有做治疗颈纹的爱美客。 自上而下，你才能够找到一个市场广度够大、赛道够长的个股。举一个例子，医疗领域，拥有生化工程师红利的CXO赛道以及具有普通消费属性的医疗产品整体的市场空间更大。从大类看，创新药、医疗服务、医疗器械是鱼多的池塘，而仿制药、中药、辅助用药是鱼少的池塘。 净利润的错觉 看上市公司，一个很重要的指标就是净利润及其增长。净利润反映了公司的经营能力，一般我们看公司的价值，就看它赚钱的能力。 但是这个指标也有极大的误导性。主要体现在以下几个方面： 1，净利润不一定代表现金流。最明显的例子就是中国恒大。直到现在，中国恒大还是赚钱的，但是筹资和投资现金流都是巨额的流出，这个摊子早就撑不住了。现金流才是一个企业的生命线。 2，净利润不一定真实。最明显的就是银行股，银行的不良贷款可以通过续贷、更换主体等各种方式进行腾挪，虽然每个银行的财务报表那么光鲜，背后到底经营怎么样，你根本不知道，所以银行股的估值永远上不去。 3，净利润不一定可持续。最典型的例子就是英科医疗。疫情刚开始，手套稀缺，价格暴涨，销量大增，因此英科医疗的业绩翻了几倍，但是这个利好，随着时间就慢慢淡化。手套技术门槛低，随着大量企业扩产，价格暴跌，甚至导致产能过剩；而且这些年扩产的设备还要折旧，很可能未来就出现亏损。这种净利润就是昙花一现。 交易的感悟 1，得失心越重，越难以成功。很多事情都是这样，越在乎结果，就越难以深入精髓。要想战胜焦虑，唯一的方法就是发现乐趣，并且深入其中。 2，承认失败很重要，接着干也很重要。学会承认失败，这样你才能够继续再干，死扛着，会把自己的路都堵死。只有承认失败，才不惧怕失败，才有更多胜利的概率。 3，千万不要事后诸葛亮，发生了就已经没有关系了。人最怕的就是沉溺过去，但是过去已经发生了，事实上与你已经没有任何关系。要学会一切重来，一切归零，好的心态往往是成功的一大半。 |
|
|
