显微镜分析法：财务分析要能见微知著，刨根问底

财务君说：

做好财务报表分析，需要用好一大利器：“显微镜分析法”。“显微镜”能让你见微知著，在“显微镜”下，我们可以从财务报表数据中发现企业存在风险和问题的蛛丝马迹，并通过层层剖析，最终找到解决问题的思路和办法。

透过财务分析

让一部分人先看到未来

✒️财务君

01.

善于提出问题：识别企业异常征兆

拿到财务报表，首先要从头到尾浏览一遍，凭第一感觉迅速发现哪些数据存在异常。作为直接参与经营管理、财务管理的经理人，迅速找到报表中的问题应该不是什么难事。那么，我们能从财务报表中发现什么问题呢？

第一类问题应该凭第一感觉就能发现。比如从利润表上发现净利润为亏损、营业收入很少、投资收益很高或亏损很多、营业外支出金额很大等；资产负债表中应收账款、存货金额很大，应付账款、应付票据、短期借款等流动负债很多；现金流量表中净现金流量为负值、经营现金净流量为负值等。

第二类问题是需要计算才能发现的。计算的内容有两类，一是增减变动的计算，比如营业收入、营业成本、净利润与往年同期对比增减多少，增减的幅度有多大，这些计算不需要会计知识，只需用到加减乘除；二是比率计算，比如净资产收益率、销售净利率、资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、现金收入比等，这些计算需要掌握一定的会计知识，需要准确掌握计算公式。

第一类问题比较容易理解，即使是非财务专业的人员，只要看到报表中的数字和自己感觉到的不一样，也能迅速发现问题。比如一家企业正常的月收入应该在2000万元，结果利润表上只有200万元，那么作为经理人，看一眼都能感觉到不正常。

但是对于第二类问题，尤其是财务比率的结果，很多人包括专业财务人士也常常不能及时发现问题。比如毛利率、净资产收益率、资产负债率、流动比率等，这些比率值是多少才是正常的？多少又是不正常的？如何才能培养对各种财务比率值的敏感性呢？我们认为可以从以下两个方面来培养。

首先，要详细了解自己企业以往年度的历史数值，可以参考最近3~5年的数值，不但要看数据，而且要结合企业最近几年的经营形势来思考。比如毛利率在最近5年都在20%~30%，而今年的毛利率为28%，再考虑到最近几年竞争的激烈程度，能够达到28%已经是非常不错了。假如仅为10%，那就明显不正常了，可能就是个非常严重的问题了。

其次，要经常关注同类企业的财务数据，尤其是与本企业存在直接竞争关系的企业。比如康师傅方便面和统一方便面、可口可乐和百事可乐、华为手机和小米手机、格力和美的等，所从事的业务越相似，企业规模、企业性质越接近，其数据的可比性越高。随着国内上市公司的增多，从上市公司公开的财务报告中查找相关财务数据越来越容易。作为经理人，应该经常关注与本企业业务相似的一些上市公司的报表，以及相关的证券研究报告，看多了，分析多了，自然就会培养出对各种财务数值的敏锐感觉。

02.

刨根问底，找到答案

财务报表中的问题，有些问题很容易就能找到答案，不需要做过多的深入分析，但是有些问题的答案并不是一下子就能找到的，需要进一步深究才能找到。关于这个分析方法，我们可以借鉴丰田汽车公司（以下简称“丰田汽车”）的做法。

第二次世界大战以后，丰田汽车陷入困境：汽车销量大幅下滑，资金短缺，工人罢工，生产效率远远落后于美国的汽车企业。为了改变这种局面，丰田汽车提出了“准时生产”体系，这就是影响了全世界的“丰田生产体系”（ToyotaProduction System，TPS），丰田生产体系的核心方式就是“必要的产品，只在必要的时间以最低的成本完成必要的数量”。为了达到这样的目标，就必须持续改善，而在改善的过程中，解决实际问题时经常会用到“5个为什么分析法”。

丰田汽车5个为什么分析法

通过反复追问上述5个“为什么”，最终找到机器不转的根本原因是没有安装过滤器，解决办法自然就有了，把过滤器装上就可以了。如果没有深入追问，很可能会换上保险丝或者换上油泵轴就完事，那么过一段时间还会发生同样的故障。

丰田汽车的“5个为什么分析法”与此处的“显微镜分析法”有相通之处。财务分析必须坚持刨根问底的方法，逐步找到问题的根本原因，从而找到相应的解决之道。

比如，当我们的销售净利率下降时，我们不能简单地以一句“市场竞争激烈，我们无可奈何”来解释，必须深入进去，研究销售净利率下降的原因。影响销售净利率波动的因素有很多，比如销售收入的下降、营业成本的上涨、管理费用的铺张浪费、财务费用的增加、投资损失的增加、营业外支出的增加等。假如是销售收入下降引起销售净利率下降，那就要研究是不是主要客户流失导致的。如果客户流失严重影响了销售收入，那么就要继续分析客户流失的原因是什么，是营销政策不当还是竞争对手推出了更有竞争力的产品。假如是营销政策不当，就需要重新检讨营销政策，改变市场策略，适应市场需求。

策划：财务君编辑：财务君作者：谢士杰