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前言：很多行业的发展可以说是牵一发而动全身的，某一个行业的情况变动就会影响其相关的其他的行业。锂电设备行业的投资逻辑亦是如此新能源汽车的不断增加拉动锂电池的需求上涨，由此带来了锂电设备行业的发展机遇。 另外经常有粉丝问我有没有涉及个股的具体报告，实际是有的，但是微博是公众平台，基于平台规则，说个股的情况不好，具体的我分享在我在博尔的专栏中了，进入专栏的办法，可以通过置顶的第一条了解。 本篇目录 1.事件背景 2.认识锂电设备 3.市场空间 4.行业前景 5.投资策略及相关上市公司（如时间有限，文末可直接看到结论） 一，事件背景 据报道，近期多家动力电池设备企业陆续公告接到下游客户订单，这一消息或将表明下游新一轮的招标开启。这对于我国锂电行业来说是一个较为利好的消息，未来锂电设备行业或也将迎来巨大发展空间。 二，认识锂电设备 锂电生产设备按照生产流程可以分为前、中、后三段： 1）前段为极片制片环节，主要包括搅拌、涂布、辊压、分切、极耳成型等工序，其中涂布机为最核心的设备； 2）中段为电芯装配环节，主要包括卷绕/叠片、入壳、注入电解液等工序，其中卷绕/叠片机为最核心的设备； 3）后段为电化学环节，主要包括化成、分容、检测、组装电池组等。
三，市场空间 若只测算动力锂电池的设备需求（未考虑储能、消费锂电），假设中、美、欧三地锂电设备需求占全球的 80%，预计到 2025 年，全球锂电设备的市场空间约为 2236 亿元，未来 5 年的复合增速达 38%。 1.分地区看 假设国内 2020 年每 GWh 电池对应设备需 3 亿元，其中 2.5 亿元为电芯工艺设备，0.5 亿元为模组及 Pack 生产设备。预计 2025 年国内动力锂电设备的市场空间约为 929 亿元，未来 5 年的复合增速达 44%； 欧洲2025年动力锂电设备的市场空间达到526 亿元，未来 5年的复合增速为 24%。这是只考虑了装机需求对应所需的设备投资规模，而没有考虑到因为竞争而带来设备有效利用的差异，所以实际设备的市场增速或更高； 美国 2025 年动力锂电设备的市场空间达到 335 亿元，未来 5 年的复合增速为 72%。
2.分种类看 假设前道、中道、后道的价值量占比分别为 4:3:3，2025 年各自对应的市场空间分别为 193/145/145 亿元。
四，行业前景 1.中美欧新能源车齐放量 2021 年中美欧三地新能源汽车均迎来加速增长的拐点。中国电动车销量大超预期，预测全年将达 280 万辆；主要欧洲国家英法德电动车均实现大幅增长；美国电动车产业开始提速，2021 年上半年电动车销量同比增速达 129%。 2020 年中、美、欧三地汽车销量之和占全球总销量的比例为 75%，假设中长期新能源汽车销量占比也为 75%，预计 2025 年全球新能源汽车销量有望达到 3332 万辆，占全球汽车总销量的比例为 37%。中国、欧洲、美国三地新能源汽车渗透率均将呈现持续上涨趋势，预计到2025 年，中国/欧洲/美国的新能源汽车渗透率分别为 42%/40%/25%。
2.动力锂电池企业积极扩产 锂电池需求向好，动力锂电池企业即将扩产，拉动锂电设备行业发展。 根据中国化学与物理电源行业协会（CIAPS）统计，2020 年全球锂电池装机量达260GWh，其中动力锂电占比 74%，消费锂电占比 19%，储能占比 7%。预计到 2025 年，动力锂电、消费锂电以及储能的装机量分别将达到 874/94/168GWh，合计装机量将有望超过 1000GWh。 据公开资料整理，预测到 2025 年全球主要动力锂电池厂商的产能规划将达到3110GWh，未来 5 年的复合增速为 42%。未来 5 年国内一线电池厂的产能复合增速达 41%、二线电池厂的产能复合增速为 56%、海外电池厂产能的复合增速为 30%。若只测算动力锂电池的装机量，假设中国、美国、欧洲三地动力电池产能占全球的比例为 80%，我们预测到 2025 年全球动力电池装机量有望达到 1772GWh，未来 5 年的复合增速达 57%。
3.中国锂电设备具备全球竞争力 伴随中国新能源汽车产业的快速发展，依托于宁德时代、比亚迪等全球装机量居前的本土龙头动力电池厂商，中国锂电设备行业逐步实现国产替代，已具备全球竞争力。 1）产能优势 锂电设备属于非标自动化产品，各家电池企业对设备的技术参数要求、图纸工艺等都不相同，因此研发、生产人员的数量是锂电设备企业产能规模的重要参考指标。仅对比锂电设备相关业务收入，先导智能为代表的国产锂电设备厂商的营收体量远高于日韩竞争对手。2020 年，先导智能锂电设备业务的营业收入为 32.4 亿元，位居全球第一。 2）盈利能力 从盈利能力方面看，国产头部锂电设备厂商的平均毛利率接近 40%，而日韩企业中除了 A-pro 近两年毛利率是达到 40%以上（营收规模较小），其他锂电设备厂商的平均毛利率不足 30%，低于国内设备企业。 此外国产锂电设备厂商的成本优势显著，一方面，受益于规模化采购和产业链配套能力更强，国产锂电设备的原材料成本较海外更低；另一方面，国内工程师红利显著，制造成本较海外更低。
3）研发能力 国产锂电设备厂商的研发投入金额远高于日韩企业。除 CKD 之外，其他日韩锂电设备厂商近三年的研发开支基本在 5000 万以下，而先导智能 2020 年的研发投入高达 5.4 亿元，其他如杭可科技、赢合科技、利元亨等的研发投入也均在 1-2 亿元之间。 锂电设备的技术迭代速度较快，研发费用高意味着公司获取的锂电设备项目数量更多，不仅可以接触不同电池厂商不同锂电设备的需求，同时也能够不断开展前沿研发。 五，投资策略及相关上市公司 1.投资策略 国内锂电产业具备全球竞争力，在设备环节，优质龙头企业有望不断取得欧洲、美国市场设备订单。三条投资主线值得关注，1）宁德时代产业链2）海外龙头锂电池产业链3）国内二三线锂电池产业链 2.相关上市公司
PS：重申下，所有的个股都有对应的「内部报告」，但是微博是公众平台，基于平台规则，说个股的情况不好，具体的我分享在我在博尔系统的专栏中了，进入专栏的办法，可以通过置顶的第一条了解。 后记 以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
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