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美联储应该是当今国际金融体系影响力最大的中央银行，它的发展历程也非常有代表性。与为政府融资目的成立的英格兰银行不同，美国联邦储备体系是在救助金融恐慌背景下成立的美国中央银行体系。美国中央银行体系发展的历程，也是波澜壮阔，我们这里选取几个标志性事件来加强我们对中央银行的认识和理解。 一、美国第一银行与第二银行的建立与关闭 美国独立战争结束后，美国开国之父、第一任财政部长亚历山大.汉密尔顿，向国会提议成立一家全国性银行，负责帮助美国各州发行债券，以逐步偿还独立战争时期累积的债务这样的一家机构。另外该银行还可以帮助保管财政部的存款，以及处理其他联邦政府财务上的收支。 1791年国会批准在费城成立了美国第一银行，经营期限20年。1811年，20年到期后关闭了。1816年，麦迪逊总统签署法案，又成立了美国第二国民银行(The Second Bank of theUnited States)，经营期限20年。1836年，20年到期了，美国第二国民银行又关闭了。 第一银行与第二银行，为什么经营20年就关闭了呢？那么我们来分析一下原因，首先我们看一下，美国第一银行和第二银行的性质和业务： ●两家银行均为股份制银行。 ●第一银行股本1000万美元，1/5由美国政府认购，3/5由欧洲人认购。 ●银行业务包括：投资国债，买卖金币和外汇，发放私人贷款，保管财政存款，替政府发行国债，并发行法定货币美元。 ●第二银行股本3500万美元，除上述业务外，还许诺承担最后贷款人职责。已经初具中央银行雏形。 但是这两家银行的成立遭到了当时美国各州的强烈反对，反对的原因有以下几点： (1)第一银行和第二银行均为私人银行，在全国开展私营业务，但是它们由于具备政府背景的优势，美国其他州担心这样的背景有可能造成垄断。 (2)国民银行（第一银行和第二银行）的全国性会削弱州政府的权利，同时造成联邦政府越权。大家知道，美国是一个分权制的国家，各州非常警惕联邦权力过大，所以他们非常担心，有这样一家全国性的银行会侵害各州的利益。 (3)大部分股份由欧洲人持有，有可能变成欧洲金融家族操纵美国的工具。刚才说了，第一国民银行的股份70%由欧洲人持有，那么美国人就会担心，这样一家有政府背景的全国性银行，变成欧洲金融家操纵美国的工具。多年前有一本风靡全国的书叫《货币战争》，里边讲的故事实际上就与第一国民银行和第二国民银行的股东结构有关系， (4)众多的美国人担心，国民银行，也就是第一银行和第二银行，只为东部发达地区的商人和富豪服务，忽略了中西部及占人口多数的农民的利益。对第一银行成立 关闭这个历史故事，推荐大家一本书，是祈斌先生翻译的，由中信出版社出版的《伟大的博弈》。这本书里边详细地讲述了，第一银行和第二银行成立关闭的这个历史过程。 二、自由银行业时期与摩根救市 在美国第二银行关闭后的70多年里，美国政府没有再试图建立一个类似中央银行的机构，这70多年中，美国金融市场经历了放任自流式的大发展，但是，银行挤兑造成市场崩溃的情况经常发生。历史上有记载的，美国在1873年、1884年、 1890年、 1893年、 1907年均发生 过由于挤兑造成银行大规模倒闭的金融危机。在1893年的危机中，美国有超过500家银行相继倒闭，美国的银行也非常多，因为美国都是小银行。500多家银行相继倒闭，使很多人的毕生积蓄付诸东流。对中央银行成立比较大的是1907年的金融危机，我们看一下这个重要的历史事件。 1907年，在美国发生了一场重大的金融危机，但同时也出现了一个救市英雄J.P摩根。这个故事是这样的。1907年， 信托公司不需要现金储备，信托公司可以发放房地产贷款，买卖股票和债券，也就是说，当时的监管对银行是需要现金准备的，但是对信托公司没有相应的要求，因此较普通银行，信托公司有很大的竞争优势。它不需要准备金就可以发放房地产贷款，买卖股票和债券，。尼克博克信托公司在股市暴跌和公司丑闻中遭到挤兑，这家银行参与了铜期货交易，并且发生亏损，这个消息传出之后，那么这家信托公司的股东就开始要求赎回自己的资产。那么这件事触发了美国当时历史上最为严重的恐慌。多米诺骨牌效应引发了对其他信托公司和商业银行的挤兑。在这场挤兑风波中，在恐慌中，有大约2000家公司倒闭，100多 家州银行和30多家国民银行倒闭: 3亿美元的货币退出流通。出现了“钱荒”。“钱荒”的结果导致很多清算银行甚至公司私自发行自己的紧急“货币”。事实上这是违法的。但是这是没有办法的办法据说，票据清算所共发行了2.5亿美元的货币应对流动性危机。 我们知道货币发行权利是一种特许经营权，是政府授予某些特殊机构的，那么由于这些机构发行的货币退出了流通，所以有一些不具备特许经营权发行货币能力的，这样的一些金融机构也发行 了一种紧急货币。那我们可以想见，那个时候的美国金融市场是多么的混乱。在这个过程当中财政部开始救市，为解救兑付危机，财政部向国民银行存入款项，应对危机，但是当时美国的力量非常有限，杯水车薪，政府自顾不暇，没有救市能力。这期间，J.P. 摩根通过借出资金，他组织市场上的其他的商人，出资借出资金，去帮助那些濒临倒闭的一些机构。其中一个重要的举措，他们去收购田纳西矿业和制铁公司的股票等来救市，避免股市崩盘，“营利性的爱国主义精神”发挥了稳定市场的作用。当然在这场救助当中，他们低价买进了股票，稳定了市场，市场企稳之后呢，他们也获得了非常丰厚的回报。所以被美国人称为“营利性的爱国主义” 但是这场危机其实暴露出美国金融体系的一个重要缺陷，在金融危机时没有最终贷款人。缺乏一个最终贷款人，为处于危机当中的金融机构提供流动性支持。 三、美国联邦储备系统 吸取这个教训，在1913年，美国政府颁布了《联邦储备法案》，决定设立联邦储备体系，也就是我们今天说的美联储。美联储的成立也是一波三折。美联储的成立，首先总结了美国第一银行和第二 银行的经验。什么经验呢？ (1)美国未来的中央银行，应当具有现代特征，并考虑到美国独特的历史背景。这个历史背景就是说它分权，各州独立的这样的一个历史背景。 (2)在架构上应当避免阴谋论，就是第一银行和第二银行，在股东结构上有太多的外国人，那么这容易形成阴谋论。如受外国或某些私人财团操纵等。 (3)要照顾全美的利益，使美联储不仅为东部地区的商人和企业主服务，也要尽可能的为广大地域上的民众，西部的农民，为美国全体民众的利益服务。 这是美国政府在第一国民银行和第二国民银行关闭反思的这样的一个结果。因此美国联盟储备法的一个重要特征，就是强调了在美联储要设立分权制衡机制。这个分权制衡机制主要包括两个部分。 第一个是组织上的分权制衡，联盟储备法加强了美国政府对美联储的影响，将美联储设计为联邦政府和非营利性私人组织混合的双重结构。其中联邦储备局为联邦政府机构，下设的12家储备银行，则是不属于美国联邦政府的非营利性私营组织。第三，商业银行可以成为联储银行的成员，持有联储银行的股票，并推举所在联储银行九名董事中的六名。通过这样的安排，避免美联储被政府或私人机构完全控制。同学们注意，联邦储备法反映美国人的意愿，他们希望美国的中央银行体系，既不要被政府完全控制，也不能被私人完全控制，而是一种混合的分权机制。 第二个分权制衡机制是在地理上的，地理上的分权制衡，包括下面讲的一些内容。《联邦储备法案》将美联储设计为位于华盛顿的美联储局，和分布于全美国各地的12个联邦储备银行，共同组织的双重组织，目的是照顾到美国各地和各阶层盟和各阶层民众的利益，避免美联储成为只服务于东北部富豪商人的机构。 具体说来美联储的组织结构，我们可以看这张图，
美联储的组织架构，包括联邦储备局、联邦储备银行、和联储公开市场委员会三大部门。三大部门再由《联邦储备法案》，国会和总统等组成的政府架构下协同工作，履行法律所规定的职责。下面我们详细地介绍一下美联储的组织结构。 首先我们看《联邦储备法案》，联盟储备法案是指导美联储活动的纲领性法案，规定了美联储的职责，即最大化就业，物价稳定和温和的长期利率，这是美联储的职责。同时还制定了美联储的组织架构，官员选拔方式等等。 美国总统拥有提名联邦储备局执行委员的权利，并可以从执行委员中提名美联储主席和副主席美国国会对总统的提名进行表决。只有超过2/3票数同意才能通过提名。除此之外，国会还将监督美联储的活动，对美联储官员进行问询。就是如果国会认为美联储的政策实行不当，有误的时候，可以要求美联储的官员接受国会的问讯。例如格林斯潘在金融危机之后，就到国会接受了国会对格林斯潘主政时期，美国为什么孕育了后来的2007年的次贷危机进行了问讯。 美联储的三大部门及其职责包括如下内容； 第一、我们看联邦储备局，它是政府机构，位于华盛顿，是美联储的最高领导部门，负责监督12家联储银行，指导美联储的所有业务和关键职责。联邦储备局拥有七名执行委员，其中两人将担任美联储主席和副主席的职务。执行委员任期14年。由总统提名并交由国会表决，方可上任。 12家联邦储备银行分布于12个联邦储备区，是美联储执行货币政策的“操作臂”，联储银行负责监督所在储备区的金融机构，在所在储备区发挥最后贷款人职责，提供支付系统服务。实际上是每一个储备区的中央银行，每家联储银行拥有相应的董事会主席。12家储备银行的主席将按照规定，选出其中五人轮流进入公开市场委员会，直接参与美国货币政策的决策。 FOMC就是我们刚才说到的联储公开市场委员会，是美国货币政策的最高决策机构，其组成包括来自联邦储备局的七名执行委员，和来自12家联储银行的五名主席，共计12名成员。FOMC每年召开八次公开市场会议，也叫八次议息会议。委员们在会上发表，对当前美国经济形势和货币政策的看法，并表决联邦基金利率的升降，从而改变美国货币政策的立场，每年的八次会议受到全世界金融机构从业人员的关注。它反映了美国政府或中央银行对美国经济形势的判断和立场。对整个国际金融市场影响都是非常大的。除此之外FOMC还将指示纽约联储执行最重要的货币政策工具公开市场操作。也就是说，美国的系统性的流动性管理是通过纽约联储来进行的。在纽约的货币市场上来进行公开市场操作，那么其他的职责主要是由12个联储银行在自己的所在的储备区，发挥中央银行的职责。 |
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