需求居高不下，磷酸铁锂还要涨一年，上下游9股最受益（名单）

老国几 2021-11-28

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今日个股报告摘要

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更新日期：11月28日晚

第一篇：公司加码布局汽车轻量化，已受到奔驰、宝马、比亚迪等知名客户认可，上半年收入同比增长199%，未来仍有望保持快速增长

第二篇：新能源车“电磁扁线钕铁硼磁材”，公司已进入多家头部公司供应链、明年电磁扁线产能或达2万吨，目前估值不足20倍

第三篇：光伏设备潜力“小黑马”，产品性能不输国际公司，或有机会复制金辰股份此前表现

第四篇：11月29日机构调研汇总

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今日头条

需求居高不下，磷酸铁锂还要涨一年，上下游9股最受益（名单）

本文为博尔社区「概念爱好者」专栏《磷酸铁锂电池连续5月产量反超三元锂电，产业链深度解析，上下游9股最受益（名单）》一文的节选，如需要看完整的内容，可以点此进入「博尔社区」之【概念爱好者专栏】查看。

一，事件背景

消息上，据上海有色网数据显示，11月25日，电池级碳酸锂连续三日报价突破20万元/吨，创历史新高较去年同期的4.35万元/吨上涨359.8%，年初至今上涨277.4%。

此外，原先对于2022年锂电池合约价格仍坚持不调涨的一线电池厂，近期开始通知已签约定合约的客户重新协议价格，原则上报价拉升2成左右。供应链者指出，由于需求正旺，竞争对手短期追赶不及，厂商2022年报价预估将全面上扬。

有分析指出，四季度至年前备货将成为锂价迎来第三次上涨的催化剂，2022年锂供给增长33%-35%，但下游正极、电池普遍排产规划翻倍，供给增量可以由需求完全cover。2022年锂行业的紧张程度一定高于2021年。

二，磷酸铁锂产业链

磷酸铁锂正极材料的制备主要有固相法和液相法。固相法工艺简单，是目前最成熟也是应用最广的磷酸铁锂合成方法，被多数磷酸铁锂生产企业所使用；液相法工艺难度大，目前仅有德方纳米实现了工业大规模生产。固相法和液相法由于工艺路线不同，对原料的要求也有所不同。具体如下：

1）锂源：无论是液相法还是固相法均使用碳酸锂作为锂源。但液相法在使用中需将碳酸锂溶解为硝酸锂溶液。而固相法会直接使用碳酸锂与其他原料混合，这样碳酸锂中的杂质会直接进入产品中，因此固相法对碳酸锂的品质要求更高。

2）铁源：液相法使用的铁源为硝酸铁，可通过铁片与硝酸反应制得。固相法则通常使用磷酸铁（湖南升华使用草酸亚铁），部分生产企业选择外购磷酸铁，而部分企业则通过铁片或硫酸亚铁与磷酸（磷酸一铵）反应自行生产。

3）磷源：液相法多使用磷酸一铵为原料。固相法通常使用磷酸铁（湖南升华使用磷酸一铵），间接来自于磷酸或磷酸一铵。

今天主要介绍的是磷的部分，所以可以简化下就是以下这张图

三，磷酸铁锂环节

1.下游厂商对技术没有偏好

前面说过，磷酸铁锂的制备主要有固相法和液相法。尽管固相法与液相法产品在合成方式上有所差异，但从应用端来看，德方纳米的液相法磷酸铁锂产品与贝特瑞及斯特兰所生产的固相法磷酸铁锂产品价格长期保持一致。此外，以宁德时代为代表的主流电池企业均同时采购和使用固相法和液相法磷酸铁锂产品。宁德时代在与德方纳米合作的同时，还积极参股江西升华以及湖南裕能等固相法磷酸铁锂生产企业。

2.产能分散，新入局者众多

目前德方纳米占据最大份额为20%，但行业CR3产能占比为43%，CR5产能占比为61%，表明行业集中度尚不高，行业未来的竞争格局仍存在较多变数。截止2021年5月，国内共有磷酸铁锂产能40.1万吨，未来三年行业新增规划产能超过30万吨。许多企业看好磷酸铁锂需求爆发，纷纷启动扩产。许多化工企业也宣布入局（中核钛白、龙蟒佰利、龙蟠科技）。短期来看随着磷酸铁锂需求爆发式增长，未来几年磷酸铁锂会保持较高的景气度，但随着化工企业入局，未来磷酸铁锂行业的竞争也势必会加剧。

四，相关上市公司

受磷酸铁锂需求提振，具有优质磷矿石资源、工业级磷酸一铵和净化磷酸产能的企业有望受益。

1.全产业链布局

中毅达：公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团100%股权。瓮福集团具有年采选750万吨磷矿石、200万吨磷酸、300万吨硫酸、450万吨磷复肥、100万吨工业级及食品级磷酸、15万吨磷酸钠盐、200吨碘、8万吨无水氟化氢的生产能力。是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位。瓮福集团具备磷酸铁产能并和国轩高科计划成立合资公司从事相关产品的生产，未来将直接受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

川发龙蟒：公司作为全国最大的工业磷酸一铵企业，目前拥有工业级磷酸一铵产能40万吨，且已实现向磷酸铁和磷酸铁锂生产企业供货。公司拟投建10万吨锂离子电池正极材料磷酸铁及磷酸铁锂项目进军新能源产业。公司现有磷矿产能115万吨/年。公司具备上游资源优势，工业级磷酸一铵产能国内最大且积极进军下游新能源领域，公司未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

川恒股份：公司现有工业级磷酸一铵产能14万吨，产品广泛用于消防等领域,并可用于磷酸铁生产。公司拟投建年产10万吨磷酸铁项目。公司保有磷矿资源储量1.6亿吨，参股公司保有储量3.7亿吨。公司现有磷矿产能150万吨/年，在建250万吨/年。公司具备上游资源优势，并积极进军磷酸铁市场，未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

2.上游企业

云天化：公司现有70万吨磷酸一铵和445万吨磷酸二铵产能，磷铵产能全国第一。公司现有磷矿资源储量13.15亿吨，产能1,450万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一。公司具备湿法净化磷酸和工业级磷酸一铵生产能力，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵产能，并充分受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

新洋丰：公司现有180万吨磷酸一铵产能，磷铵总产能居全国前列。公司大股东掌握了丰富磷矿资源并承诺在时机成熟时注入上市公司。根据环评报告，公司具有5万吨/年工业级磷酸一铵产能，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵生产规模，并充分受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

兴发集团：公司现有100万吨磷铵产能，并具有10万吨湿法净化磷酸产能。公司现有磷矿资源储量约4.46亿吨，产能495万吨，磷矿石资源储量和产量均居国内前列。公司具备上游资源优势，具有净化磷酸及工业一铵生产能力，产业链完善，技术能力突出，未来有望受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

云图控股：公司拥有磷酸一铵产能43万吨。公司拥有四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，其中东段已探明磷矿石资源储量1.81亿吨，探转采后有望实现磷矿产能200万吨。公司具备上游资源优势，未来有望受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

3.中游和下游企业

川金诺：公司目前已经拥有磷酸氢钙、磷酸二氢钙，过磷酸钙等产能55万吨，广西防城港基地还将于2022年投产10万吨/年湿法净化磷酸，公司计划建设5000吨磷酸铁项目，未来磷酸铁产能规划将达到10万吨。

六国化工：公司现有94万吨磷铵产能，其中包括10万吨工业级磷酸一铵。公司子公司铜陵鑫克向安纳达供应精制磷酸。未来公司有望充分受益于安纳达项目扩产，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。